近日，中集集团在路演活动中表示，从订单储备看，截至2025年6月末，海工手持订单约55.5亿美元，已排产至2027—2028年。从公司的经营状况来看，得益于在手订单保持高位，在高效交付的前提下，全年营收及利润都有望保持较强的增长趋势。 　　多家公司透露订单排到2028年 　　事实上，不仅仅是中集集团，今年以来还有多家公司明确透露其订单已排至2026年、2027年甚至2028年。 　　今年10月份，中国船舶透露，其订单饱满，排期已至2028年底，部分已到2029年。今年6月，中国动力透露，其主要产品低速柴油机目前与年初价格基本持平，订单已排产到2028年。 　　苏美达今年3月透露，截至2024年底，公司船舶制造业务在手订单85艘，生产排期至2028年。 　　振江股份表示，公司具有深度绑定海外客户的渠道优势，针对海外燃气轮机客户配套的燃气轮机发电机底座、外壳等钢结构产品持续出货，订单已排到2027年。 　　龙净环保表示，公司当前储能电芯订单饱满，现有产能已满产满销，排产期已至2026年6月。 　　天合光能今年9月表示，目前（已签单）的海外订单超10GWh，预计主要在2025—2026年交付，未来还会持续加大海外市场签单力度，支撑储能业务规模扩张和盈利质量提升。2026年天合储能出货目标是保持50%以上的同比增速。 　　这些排期至未来1至3年的订单，为公司业绩成长注入强劲动能。结合机构一致预测的2027年净利润中值来看，上文提及公司中，2024年至2027年净利润复合增速有望超过40%的公司有中国船舶、天合光能、中国动力，其中2024年至2027年净利润复合增速有望超过2021年至2024年的公司有天合光能、中国动力、中集集团等。 　　例如，中集集团2021年至2024年净利润复合增速为-23.6%，按照机构一致预测，公司2027年净利润中值有望超过45亿元，2024年至2027年净利润复合增速有望超过15%。 　　三重利好加持 　　订单饱满的公司出炉 　　上述公司只是国内部分订单饱满公司的缩影。今年以来，受益于行业景气度提升、“反内卷”行动的持续推进以及自身产能释放的三重利好，不少公司后续业务成长确定性高，呈现出产品排期长、订单充足等特征。 　　今年11月以来，上市公司通过投资者关系互动平台等公开渠道表示自身订单饱满或订单充足（含“行业景气度高”），据证券时报·数据宝不完全统计，这一类公司有77家（以下统称“订单饱满”公司）。 　　行业分布来看，这77家公司分布于13个行业，电力设备、机械设备、电子行业数量居前。 　　电力设备行业公司数量超过20家。整体来看，这些公司订单充足主要有三方面原因，一是受益于下游需求带动，与锂电、电解液、储能、铅酸蓄电池，以及与半导体相关业务的订单数量提升；二是受益于机器人零部件，以及航空零部件客户订单需求的提升；三是受益于公司自身持续提升运营效率，强化市场开拓。 　　比如，联泓新科表示，公司锂电碳酸酯溶剂装置产能包括10万吨/年EC、5万吨/年EMC、0.9万吨/年DEC等，是电解液溶剂的主要供应商之一；目前装置运行良好，产品订单饱满，全产全销。 　　机械设备行业公司数量超过15家。欧科亿表示，公司当前在手订单充足，随着下游需求的逐步恢复和渠道补库存的需求，新增订单呈现快速增长趋势。今年是公司新项目“数控刀具产业园项目”投产第一年，产能利用率逐步爬升，产能预计今年年底进入加速释放阶段，从而打开公司新的快速增长通道。科德数控表示，公司已经成功地从初创研发型企业转向产业化发展阶段，目前在手订单充足，正在加速推进产能建设。 　　另外，医药生物、计算机、建筑材料、建筑装饰行业各有1家公司上榜。 　　19只滞涨高成长潜力上市公司出炉 　　从市场表现来看，截至12月12日，上述77家公司年内平均涨幅接近70%。近30家公司年内涨幅超过50%，居前的有胜宏科技、鼎泰高科、新易盛。 　　胜宏科技年内涨幅超过600%，公司表示目前公司在手订单充足，业务进展顺利，订单生产和交付均在正常履行中。 　　鼎泰高科、新易盛年内涨幅均超过400%。其中，鼎泰高科表示公司目前订单充足，产能建设按计划持续提升中。新易盛表示公司在手订单充足，目前产能正处于持续释放过程中，预计1.6T产品在今年第四季度至明年将处于持续放量阶段，公司将全力保障客户交付。 　　个别公司跌幅较大，比如泰鸿万立年内跌幅超过35% （公司为年内上市，取最新收盘价较上市首日价格变动），通用股份、光弘科技等公司年内跌幅均超过10%。 　　结合业绩成长性来看，上述77家公司中，以机构一致预测2027年净利润中值来计算，2024年至2027年净利润复合增速超过2021年至2024年的净利润复合增速，且年内跑输公司所属的申万一级行业指数涨跌幅的公司有19只。 　　比如捷捷微电年内跌幅超过20%，公司所属电子行业年内涨幅接近46%。2024年至2027年，公司净利润复合增速有望接近30%，2021年至2024年净利润复合增速为负值。 　　曼恩斯特年内跌幅超过8%，公司所属电力设备行业年内涨幅超过40%。公司表示今年锂电产业链整体趋势向好，公司新签订单相比去年亦有明显增加，目前在手订单充足。 　　按照成长性排序，2024年至2027年净利润复合增速有望居前的包括通达股份、曼恩斯特、意华股份、光启技术，4家公司净利润复合增速均有望超过50%。 　　通达股份2024年至2027年净利润复合增速有望超过115%，公司2021年至2024年净利润复合增速不足2%。公司年内股价涨幅低于39%，较所属的电力设备行业指数跑输3个百分点以上。公司电线电缆板块目前在手订单充足，产能利用率保持高位。 　　意华股份较所属的通信行业指数跑输65个百分点以上，2024年至2027年净利润复合增速有望超过65%，公司2021年至2024年净利润复合增速为负值。公司表示，截至目前连接器业务的产能利用率稳步提升，订单充足。

　　近期白银价格持续上涨，引起各方广泛关注。12月12日，国内和国际市场白银价格均再创历史新高。 　　记者实探发现，银价的持续上涨，也助推银饰价格大幅上涨，目前市面上的银饰价格已较一年多前实现翻倍。另外，银价上涨也为相关产业链企业带来不同的影响。 　　有专家在接受证券时报记者采访时认为，展望2026年，美元信用收缩的时代叙事将继续主导金银牛市趋势，随着降息逐渐驱动基本面修复，叠加全球财政共振扩张，2026年全球经济或从软着陆向温和复苏过渡，顺周期资产将会更加受益，白银上涨弹性更大。 　　记者实探：银饰价格一年多时间已翻倍 　　行情数据显示，12月12日，上期所白银期货主力合约收盘大涨近4%，历史性地首次突破15000元/千克，进一步刷新历史高点，月内累计涨幅接近两成，年内累计涨幅接近100%。 　　国际市场银价涨势更为猛烈。数据显示，伦敦银现货价格近日已突破64美元/盎司，年内累计涨幅已超过120%。 　　在白银价格再创新高之际，银饰价格也随之大幅上涨。 　　证券时报记者12月12日来到我国黄金珠宝集聚区之一的深圳田贝地区发现，目前该地商家的银饰价格较一年多前普遍已翻倍。当地不少银饰商家兼营银饰的零售和批发，价格还比其他地方便宜不少，但款式和工艺相对简单，一些商家按克重计价的银饰多为17元/克～18元/克，另有一些银饰则按件售卖。去年记者也曾探访当地一些银饰店，当时不少店铺的银饰报价一度在9元/克左右。 　　另外，在一些城市商业区的银饰店，普遍面向终端零售客户，银饰售价普遍要贵不少，但款式更为新潮，工艺也稍显复杂。比如12月12日在深圳东门步行街，记者发现，当地一些银饰店按克重计价的银饰报价在24元/克～28元/克不等。 　　深圳东门步行街的一家银饰店售卖的银饰。 胡华雄/摄 　　银价大涨为产业链企业带来不同影响 　　白银除了在历史上具有一定货币功能，近现代在工业上也逐渐有越来越多的应用。 　　资料显示，白银的多功能性使得它在大多数行业中的应用不可替代，特别是需要高可靠性、更高精度和安全性的高技术行业。白银在电子行业中得到广泛应用，尤其在导体、开关、触点和保险丝上。白银还可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。硝酸银用于镀银，可制作银镜。此外，碘化银用于人工降雨。 　　这使得银价的持续上涨，也对相关产业链企业产生不同的影响。 　　对于产业链上游涉及银矿的企业而言，银价的上涨显然有助于提升其业绩。不久前，湖南白银披露的2025年三季报显示，2025年第三季度单季公司实现营业收入40.65亿元，同比增长98.68%；实现归属于上市公司股东的净利润9636.11万元，同比增长47.51%。 　　驰宏锌锗日前在接受机构调研时表示，2025年，公司紧抓硫酸、黄金、白银等产品价格同比上涨的市场机遇，通过动态优化检修计划与生产资源配置，多金属元素回收与减渣降废同向发力，硫酸产出率和白银产量均实现同比增长，副产品盈利水平同比提升。 　　粤桂股份近日在深交所互动易平台表示，公司银粉项目是由硝酸银加工后供下游使用，属于专有技术，主要体现在加工技术的价值上，银价不影响加工价值。 　　不久前，麦捷科技则在深交所互动易平台表示，银浆是公司叠层产品的主要原材料之一，因此价格上涨会对公司造成一定的成本压力，公司主要通过与核心供应商签订优价供货协议、提升设计与工艺水平等措施来使毛利率保持相对稳定。 　　一些企业则积极推进套期保值业务，以对冲或规避金银等价格大幅度波动的风险。 　　比如山金国际日前发布关于子公司开展衍生品套期保值交易业务的公告。公告表示，公司子公司开展商品期货、期权及外汇套期保值业务与生产经营紧密相关。公司子公司主要产品为黄金、白银、铅和锌等贵金属和有色金属，市场价格波动较大。 　　银价后续如何走？ 　　对于白银价格走势，中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖在接受证券时报记者采访时表示，白银价格自11月下旬以来大幅上涨，现货紧张带来的挤仓交易是核心驱动。年初在美国关税预期扰动下，美国境内囤积性需求上升，伦敦白银现货向美国转移，LBMA库存大幅下降，下半年随着白银ETF持仓的大幅增长，伦敦流通白银现货出现紧缺情况，10月现货白银租赁利率大幅攀升，是年内的第一次挤仓交易。在伦敦现货紧张的背景下，国内及美国库存向欧洲市场回流，中国白银净出口量持续上升，国内及美国白银库存出现阶段性回落。11月下旬后，沪银出现罕见的Back结构，白银挤仓交易卷土重来，并从欧洲市场向国内蔓延。除此之外，宏观流动性也处于宽松预期阶段，12月美联储议息会议表态比市场预期更加“鸽派”，流动性敏感的白银受到支撑。 　　朱善颖指出，从世界白银协会的统计数据来看，白银的工业需求和投资需求之比约6:4，白银在工业端的应用，集中在电子电器、光伏、钎焊料、摄影、银饰银器等领域，2021年后随着光伏行业的爆发式增长，光伏用银成为近年来主要的需求增量。 　　对于后续银价的走势，朱善颖在受访时认为，月内银价还将维持震荡上行趋势。一方面，流动性宽松交易是季度级别的核心驱动。美联储新主席提名或在新年初确认，候选人中相对更“鸽”的哈塞特提名概率持续上升，其提名至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。另一方面，白银挤仓交易短期难以迅速缓和，伦敦白银租赁利率始终维持高位，沪银维持Back结构，COMEX白银也出现大体量的交割申报，挤仓交易从伦敦向其他市场蔓延。此外，月内伦铜注销仓单骤升，挤仓也从白银向其他品种蔓延，金属板块的资金热度维持。展望2026年，美元信用收缩的时代叙事将继续主导金银牛市趋势，随着降息逐渐驱动基本面修复，叠加全球财政共振扩张，2026年全球经济或从软着陆向温和复苏过渡，顺周期资产将会更加受益，白银上涨弹性更大。

　　12月12日晚间，A股“芯片大牛股”芯原股份发布公告称，终止收购芯来智融半导体科技（上海）有限公司（以下简称“芯来智融”）97.0070%股权并募集配套资金事项。终止原因系芯来智融管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差。 　　值得一提的是，芯原股份曾被誉为“中国半导体IP第一股”，今年以来，其股价表现格外亮眼，截至12月12日收盘，年内涨幅超184%，总市值升至783.7亿元。 　　终止重大资产重组 　　12月12日晚间，芯原股份（688521）公告称，公司收到芯来智融管理层及交易对方关于终止发行股份及支付现金购买芯来智融97.0070%股权并募集配套资金事项的通知，为切实维护公司及全体股东利益，经充分审慎研究，公司同意终止本次重大资产重组交易。 　　芯原股份在公告中表示，自筹划重大资产重组事项以来，公司积极稳步推进并基本完成本次重大资产重组包括审计和评估在内的各项工作。在推进各项工作过程中，芯来智融管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差。 　　芯原股份称，本次终止重大资产重组事项不会对公司正常业务开展和生产经营活动造成不利影响，亦不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。未来，公司将继续强化在RISC-V领域的布局；作为芯来智融的股东，公司将与其保持并深化合作关系；同时，公司将继续扩大与多家RISC-V IP核供应商的合作，积极推动RISC-V生态体系在中国的快速发展。 　　根据相关规定，芯原股份承诺于终止公告披露之日起至少一个月内不再筹划重大资产重组，并将于2025年12月18日（星期四）15:00—16:00召开终止本次重大资产重组事项的投资者说明会。 　　回顾此前，本次交易自2025年8月28日签署《股权收购意向协议》起推进，芯原股份曾于8月29日起停牌，后于9月12日复牌。 　　A股“芯片大牛股” 　　值得一提的是，芯原股份系A股芯片板块的大牛股，截至12月12日收盘，芯原股份股价大涨超7%，报收149.04元，年内累计涨幅高达184.26%，总市值升至783.74亿元。 　　据悉，芯原股份的主营业务是依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务。公司的主要产品是芯片设计业务、芯片量产业务、半导体IP授权服务。2020年，公司在科创板上市时，曾被誉为“中国半导体IP第一股”。 　　官网资料显示，芯原股份拥有用于各类异构计算的六大类关键处理器IP，分别为图形处理器IP(GPU IP)、神经网络处理器IP(NPU IP)、视频处理器IP(VPU IP)、数字信号处理器IP(DSP IP)、图像信号处理器IP(ISP IP)和显示处理器IP (Display Processing IP)。 　　根据行业调研机构IPnest统计，2024年，芯原股份的半导体IP授权业务市场占有率位列中国第一、全球第八；知识产权授权使用费收入排名全球第六。 　　业绩方面，今年前三季度，芯原股份实现营收22.55亿元，同比增长36.64%；归属母公司股东净利润-3.47亿元，较上年同期亏损减少4915.88万元。 　　财报显示，2025年第三季度公司新签订单15.93亿元， 同比大幅增长145.80%，其中AI算力相关的订单占比约65%。公司2025年前三季度新签订单32.49亿元，已超过2024年全年新签订单水平。 　　据芯原股份此前发布的公告，此次计划并购的标的芯来智融，是中国本土首批RISC-V（一种基于精简指令集原则的开放指令集架构）CPU（中央处理器）IP提供商之一，成立于2018年，目前拥有员工100余人，已累计开发数十款IP产品。 　　“芯来智融在全球已授权客户超300家，产品广泛应用于AI、汽车电子、工业控制、5G通信、物联网、网络安全、存储等多个领域。”芯原股份表示。 　　芯原股份此前表示，如果此次交易完成，将完善公司核心处理器IP+CPU IP的全栈式异构计算版图，同时也将强化公司AI ASIC（一种为专门目的而设计的集成电路）的设计灵活度和创新能力，提升公司关键业务的市场竞争力。

　　12月12日，中国人民银行（下称“央行”）发布公告称，将在15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。本次操作后，央行在12月两个期限品种买断式逆回购实现加量续作，为连续七个月加量续作。 　　综合央行在12月5日开展的1万亿元3个月期买断式逆回购操作以及本次操作预告来看，央行将在当月累计开展1.6万亿元买断式逆回购操作，鉴于当月有累计1.4万亿元到期量，当月买断式逆回购将净投放2000亿元。 　　“着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行继续通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。”东方金诚首席宏观分析师王青向证券时报·券商中国记者指出，10月财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额，这意味着12月政府债券发行规模或处于较高水平。另外，新型政策性金融工具投放完毕后，将带动配套贷款较快增长。最后，12月银行同业存单到期量达到3.7万亿，为年内最高水平。上述因素都会在一定程度上带来资金面收紧效应。 　　近年来，央行通过各种工具的配合使用，有效应对财政税收、政府债券发行等短期波动，货币市场运行整体平稳，短端货币市场利率围绕政策利率中枢小幅波动，银行体系流动性保持充裕。 　　“总体看，我国流动性工具体系已较为完整，基本覆盖了国际通行的流动性工具范围。”业内专家表示，逆回购、MLF、国债买卖等保障日常的流动性供给，常备借贷便利（SLF）可向有需要的银行提供临时的流动性支持，各类再贷款对应结构性的流动性供给。在抵押品管理方面，以国债、政策性金融债等高流动性、低风险资产为主。这些工具相互配合、各有侧重，形成了立体化的工具体系，有效营造适宜的流动性环境。

　　据最新消息，美国总统特朗普当地时间11日签署一项关于人工智能政策的行政命令，旨在统一AI监管规则，并通过诉讼和削减拨款的方式来限制各州监管人工智能（AI）的权力。 　　特朗普表示，从事人工智能工作的人员或公司在美国设立业务不应遇到障碍。白宫则称，此举旨在“通过一个负担最小的国家级AI政策框架，维持并提升美国在全球AI领域的主导地位”。 　　特朗普的上述举动，被认为是美国科技行业的一次胜利。长期以来，美国科技企业一直在游说美国政府，限制和减少他们认为过于繁琐的监管法规。 　　与此同时，摩根大通资产管理公司董事总经理凯利·克雷格（Kerry Craig）周四驳斥了最近对股市人工智能泡沫的担忧。 　　特朗普签署 　　当地时间12月11日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，以保护美国人工智能创新免受各州法律不一导致的合规体系混乱和高昂成本的影响。 　　这项行政令指示美国司法部长成立人工智能诉讼特别工作组，对那些出台“被认为会损害美国全球人工智能领先地位”的州提起诉讼。 　　不遵守规则的州可能面临资金限制。该行政令规定，在签署后90天内，美国商务部长必须明确各州有资格获得宽带公平接入和部署计划剩余资金的条件。该计划是一项耗资425亿美元，旨在扩大农村地区高速网络接入的工程。行政令要求美国商务部长识别现有的州法律中那些“要求AI模型改变其真实输出”的条款，这与特朗普政府早前试图防止其所谓“觉醒AI（woke AI）”的努力相呼应。被认定存在这些及其他“繁重”要求的州，可能需要签署协议，承诺不执行这些法规，才能获得可自由支配的联邦资金。 　　行政命令指出：“为赢得竞争，美国AI公司必须能够在不受繁琐监管的情况下自由创新。但各州过度的监管阻碍了这一必要进程。”在大卫·萨克斯的协助下，特朗普政府一直寻求建立联邦规则优先于各州人工智能监管的路径，此举旨在防止加利福尼亚州和纽约州等民主党主导的大州对日益增长的人工智能产业施加控制。 　　在签署仪式上，特朗普称，人工智能已经带来了医学上的突破，而美国需要一个蓬勃发展的人工智能产业才能维持竞争力，“在未来一段时间内，它可能占我们经济的50%到60%”。 　　特朗普表示，从事人工智能工作的人员或公司在美国设立业务不应遇到障碍。他说：“如果他们必须从50个不同的州获得50个不同的批准，那就算了，因为这是不可能做到的。”特朗普表示，他曾就行政令与众多科技行业领袖磋商，并指出苹果公司首席执行官库克是其中之一。 　　摩根大通策略师驳斥AI泡沫论 　　12月11日，摩根大通资产管理公司董事总经理凯利·克雷格（Kerry Craig）在一次采访中驳斥了最近对股市人工智能泡沫的担忧。 　　克雷格称：“你现在看到一些对资本支出水平的担忧正在蔓延，我认为这绝不是泡沫。”他解释说，这是因为就目前而言，大部分资金来自企业拥有的现金，而不是债务，而且与互联网泡沫不同，实际需求和强劲的盈利前景证明了这一点。 　　实际上，克雷格发表上述言论之际，人们普遍担心美国存在人工智能泡沫，因为投资者越来越担心美国科技公司越来越多地利用债务为旨在扩大其AI相关基础设施的大型项目提供资金。 　　12月11日，甲骨文股价暴跌，此前其公布的季度收入低于市场预期。今年9月，甲骨文通过发行债券筹集了约180亿美元的资金，用于投资一个大型人工智能数据中心。 　　“你可以回顾一下互联网和光纤的扩张。所有这些光纤都有巨大的投资，它花了数年时间才被吸收，但它被吸收了。”克雷格指出，人工智能的采用率仍然“非常低”。 　　克雷格预计明年美国股市的人工智能上涨将持续下去，但幅度将小于今年。