今年3月29日，一辆小米SU7标准版在德上高速公路池祁段行驶过程中遭遇严重交通事故。在事故发生后，小米以及雷军本人都深陷舆论漩涡。 　　在时隔一个多月之后，5月10日，雷军在微博发文称：“过去一个多月，是我创办小米以来最艰难的一段时间，情绪比较低落。” 　　这一消息也瞬间登上微博热搜第一！ 　　雷军：逐渐找回前行的勇气和信心　　在前述小米SU7标准版事故发生后，4月1日，雷军曾回应相关事故情况。他表示，“等到此时，我觉得我不应该再等了，我必须站出来，代表小米承诺：无论发生什么，小米都不会回避，我们将持续配合警方调查，跟进事情处理的进展，并尽最大努力回应家属和社会关心的问题”。 　　此后，雷军本人在社交媒体上“沉寂”了起来，更新频率和活跃度远不如从前。 　　在5月10日的发文中，雷军表示，他取消了一些会议安排和出差计划，也暂停了一段在社交媒体上的互动。过去这几年一直很忙，这段时间反而可以静下心来，仔细思考，确实有一些收获。 　　同时，他还表示：“大家的关心和支持，给了我莫大的信心，让我也逐渐找回前行的勇气和信心，状态开始逐步恢复”。 　　值得注意的是，前述小米SU7标准版事故引发了公众对小米智驾系统安全性和宣传方式的质疑，导致品牌信任危机和股价波动。 　　从事故发生以来，小米集团的股价从最开始的下滑逐渐开始稳步回升，目前股价已回升到每股50港元以上。 　　同时，小米汽车的销量似乎并未受到太大影响。 　　5月1日，雷军发文表示，4月，小米汽车交付量超28000台，小米SU7 Ultra双风道前舱盖版已陆续交付。在4月，小米新增34家门店，全国74城已有269家门店；全国已有132家服务网点，覆盖全国79城。5月计划新增29家门店，新增门店将覆盖宜昌、芜湖、咸阳、衢州、九江、大理、抚州、揭阳等8座城市。 　　此外，在4月27日，雷军还发文表示，十年后，小米手机重回中国市场第一。 　　车企开始规范智驾相关术语　　与小米本次事故类似，此前就已有多起因“智能驾驶”引发的事故，这也令不少车企开始重视自身在“智能驾驶”方面的表述与措辞。 　　而在4月16日，工业和信息化部装备工业一司组织召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会。会议强调，汽车生产企业需明确系统功能边界和安全响应措施，禁止夸大和虚假宣传，严格履行告知义务，切实承担生产一致性和质量安全主体责任，提升智能网联汽车产品安全水平。 　　以小米为例，5月4日，小米汽车官网以及APP对新车订购页面进行调整。新车定购页面显示，小米汽车将“智驾”更名为“辅助驾驶”。具体来看，小米SU7标准版车型搭载的Xiaomi Pilot Pro由“小米智驾Pro”改名为“小米辅助驾驶Pro”；小米SU7 Pro、小米SU7 Max车型搭载的Xiaomi HAD由“小米智驾Max”改名为“小米端到端辅助驾驶。 　　而在更早前，已有不少车企开始了“更名”行动： 　　4月15日，小鹏汽车新品发布会上，董事长何小鹏在介绍时将“自动驾驶”一词更换为“智能辅助驾驶”。 　　4月16日，岚图汽车CEO卢放在岚图智能架构技术发布会上表示，当前市场上对L2辅助驾驶存在不同说法，“L2.5”“L2.9”等概念并无标准依据。 　　4月19日，上汽通用五菱在2025款缤果发布会上将灵眸智驾系统功能定位调整为“辅助驾驶”。 　　值得注意的是，小鹏还于近日推出了智能辅助驾驶安心服务，定价239元/年，能够在行车辅助驾驶激活至退出后5秒内、泊车辅助驾驶运行过程中，对交通事故承担赔付责任。 　　而在4月14日，公安部道路交通安全研究中心官方公众号发文《智慧领航、安全护航——智能网联汽车辅助驾驶功能实用须谨慎》。文章提出首先辅助驾驶并不等于自动驾驶，在自动驾驶六个等级中0—2级为辅助驾驶，3—5级为自动驾驶，驾驶主体分别是人和系统。其次文章表示“脱手脱眼”是危险驾驶行为，存在安全隐患，而一些“智驾神器”欺骗DMS系统，消解了智驾的安全冗余设计，并且将驾驶人和其道路交通参与者至于风险中。 　　上述文章还对驾驶员和企业主体作用以及顶层设计方面给出了建议。驾驶人方面，(1)需要明确车辆辅助驾驶的技术边界，人机共驾仍需要保持对路况的监控；(2)熟练规范使用，要掌握使用方法，如何时开启退出等。(3)牢记禁用场景，在一些特殊场景如辅助驾驶功能异常、周边环境或交通状况超出辅助驾驶系统设计运行范围等应当及时停止使用功能。企业方面，(1)建议强化新用户培训；(2)避免误导宣传、夸大系统能力等。顶层设计方面，(1)建议强化法律体系与责任边界；(2)推动标准升级与技术监管；(3)构建多维度安全教育体系。

　　下周3股解禁比例超50%。 　　最新8股发布股东减持计划 　　龙芯中科昨日晚间公告称，中科百孚、北工投资、横琴利禾博、鼎晖祁贤及鼎晖华蕴拟合计减持不超3%公司股份。其中，中科百孚计划减持不超过0.97%，北工投资计划减持不超过0.89%，横琴利禾博计划减持不超过0.62%，鼎晖祁贤和鼎晖华蕴合计计划减持不超过0.52%。减持期间为公告披露之日起15个交易日后的三个月内。 　　龙芯中科年内股价累计下跌2%，公司2024年实现营业收入5.04亿元，同比下降0.28%；归母净利润亏损6.25亿元，同比亏损规模有所增加。今年一季度，公司营业收入为1.25亿元，同比增长4.13%；归母净利润为-1.51亿元，同比下降102.22%。 　　公司在近期的机构调研活动中表示，随着龙芯产品竞争力增长以及政策性市场对自主化要求的不断提高，预计龙芯业务在2025—2027年间将进入新一轮增长周期。更长远来看，随着产品性价比提升和软件生态改善，龙芯正在逐步摆脱对政策性市场的依赖，走向开放市场。 　　据证券时报·数据宝统计，除龙芯中科之外，昨日晚间还有宝立食品，派克新材、新宏泽、天宏锂电等8股发布股东减持计划。 　　从减持比例来看，还有派克新材、宝立食品和新宏泽的拟减持股数量上限占总股本比例居前，均达3%。 　　拉长时间区间来看，5月以来，A股共有104股发布减持计划，其中39股的拟减持比例达到3%及以上，泛亚微透、盛通股份、香山股份、华阳智能的解禁比例居前，均达5%及以上。 　　泛亚微透（688386）5月7日晚间公告，公司持股5%以上的两股东拟合计减持不超7%公司股份。今年以来，泛亚微透股价累计上涨77.47%。 　　下周28股面临解禁 　　下周将有28股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值186.3亿元。 　　国金证券下周将有5.13亿股上市流通，主要为定向增发机构配售股份，解禁市值达41.66亿元。 　　强瑞技术解禁规模次之，下周将有4526.64万股上市流通，主要为首发原股东限售股份，解禁市值达32.43亿元。 　　相比之下，*ST返利、航宇科技、英集芯、前进科技的解禁压力较小，解禁市值均不足千万元。 　　从解禁比例来看，江苏华辰、强瑞技术、巨一科技3股的解禁比例超50%。华勤技术、前进科技、航宇科技、神农集团、英集芯5股的解禁比例较小，均不到0.1%。 　　5只解禁股一季度业绩亏损 　　下周将要解禁的这28只股票，5月以来股价平均上涨3.36%。华勤技术、铭科精技的涨幅居前，月内均上涨超10%。中微公司、英集芯跌幅居前，月内均跌超3%。 　　从一季报业绩来看，下周解禁的个股中，5股一季度业绩亏损，分别是芯联集成-U、华软科技、海南发展、*ST返利、前进科技。 　　芯联集成-U第一季度实现营业收入17.34亿元，同比增长28.14%；归母净利润为-1.82亿元，同比增长24.71%。 　　一季度，芯联集成晶圆代工及模组封装收入均实现快速增长，其中车规功率模块收入同比增长超100%，凸显公司系统级代工模式竞争力。 　　神农集团、天亿马、慧智微-U的一季度业绩均扭亏。神农集团一季度实现营收14.72亿元，同比增长35.97%；归母净利润2.29亿元，同比扭亏。 　　神农集团下周将有35.48万股解禁。该公司今年一季度业绩同比大增，一部分原因是生猪价格的同比增长，另一个重要原因是成本控制，神农集团的3月养猪成本已降至12元/公斤（完全成本）。数据显示，2023年，公司生猪养殖完全成本约16.2元/公斤，而2024年则控制在了14元/公斤以内。

　　中国人民银行（下称“央行”）5月9日发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》），回顾了今年一季度货币信贷情况与政策操作，并分析当前经济金融形势，明确下一阶段政策取向。 　　本次《报告》有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性；促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。《报告》还在专栏中指出要加强债券市场建设。 　　对于世界经济金融形势，《报告》指出，全球经济增长动能趋弱，国别分化日趋明显。美关税政策推升全球衰退风险，发达经济体物价涨幅回落，但未来上涨压力依然存在。对于中国宏观经济形势，《报告》预计，物价水平有望保持低位回升态势。随着扩大内需政策落地显效，市场需求加快释放，将更好支撑物价水平温和回升。 　　在下一阶段政策取向上，《报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。 　　一季度货币政策逆周期调节效果明显 　　回顾一季度货币政策操作，货币政策逆周期调节效果明显。《报告》显示，一季度央行继续坚持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，金融市场运行整体平稳。 　　今年一季度，多项政策操作进一步优化，比如调整中期借贷便利（MLF）中标方式，用好两项资本市场支持工具支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，将支农再贷款和支小再贷款合并为支农支小再贷款等。市场人士表示，在各项货币政策支持下，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行，信贷结构进一步优化，持续多年、多次降准降息的累积效应不断显现，社会融资环境总体处于较为宽松状态。 　　在5月7日国新办发布会上，央行行长潘功胜宣布了三大类十项举措的一揽子金融政策，包括降准、降息、创设并优化结构性货币政策工具、推出支持科技创新的新政策工具等。业内人士表示，这一揽子政策出台实施非常及时，在遭受外部冲击的关键时点，稳住市场稳住预期，体现了货币政策的积极作为，更好支持扩大国内需求，有效支持经济合理运行。从近年央行实践看，央行政策出台后会及时传导至金融系统，政策效果显现是比较快的。 　　宏观政策思路转变，提振消费成关键点 　　去年10月，央行行长潘功胜在金融街论坛发言时表示，宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。本次《报告》有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变。 　　提振消费是当前扩内需稳增长的关键点。《报告》在专栏中聚焦支持提振和扩大消费，体现了宏观政策更加注重促消费。我国最终消费支出占GDP的比重相比美日等国家还较低，提升消费对经济增长的贡献度有较大潜力。面对外需的不利冲击，有必要将促进消费内需置于更加优先的地位。 　　目前我国消费金融服务体系已较为完善，金融机构围绕不同消费场景创新推出多元的消费信贷产品和服务模式，有效激发了市场活力。5月9日，央行宣布设立5000亿元服务消费与养老再贷款。市场专家认为，此项政策从消费供给端发力，能够更好满足群众消费升级的需求，未来与财政及其他行业政策配合，还可体现更多协同效应。 　　今年以来，我国财政支持力度明显加大，地方新增专项债发行提速。《报告》在专栏中对比中美日政府债务情况，指出考虑到庞大的国有资产和较低的政府负债水平，中国政府债务扩张仍有可持续性。 　　业内专家指出，积极的财政政策下阶段关键是要进一步调整支出结构，更多向有消费效应的领域倾斜，加大养老、育幼、医疗等服务消费投资力度。同时要强化基础保障，加大对农村老年人口、低保人员等重点人群保障力度。 　　《报告》在专栏中还指出，促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。业内专家认为，价格首先取决于商品供需关系，货币是次要因素。当前货币增长持续快于经济增速，但物价仍处低位。增加货币供给，供需关系没有改善，不能有效提高需求；如果是推动供给扩张，供过于求格局下物价低迷状况很难改变。价格调控思路上也要从以前的防“哄抬物价”转向防“低价倾销”。 　　加强债券市场建设 　　一段时间以来，国债收益率波动较大，也引起各方关注。本次《报告》在专栏中对债券市场利率风险和债券市场相应制度建设作了详细阐述。 　　业内专家指出，近期长期国债收益率走低，一定程度上与美关税政策影响有关，市场对未来不确定性表示担忧，风险偏好下降、避险情绪较高，但长期看我国经济向好的基本面没有改变，近期央行推出了三大类十项一揽子金融支持政策，有助于持续推动经济回升向好。 　　《报告》提出，当前我国债券市场定价效率、机构债券投资交易和风险管理能力仍有待提升。央行将继续完善公开市场一级交易商和做市商考核，加强投资者利率风险管理，优化债券市场结构及制度安排，促进债券市场功能进一步增强，为利率市场化推进和货币政策调控转型提供坚实支撑。 　　业内专家建议，在投资者结构上，目前大银行持有大量债券，但绝大部分是持有到期，用于交易的比例很低。未来要鼓励大银行开展更多债券交易业务，助力维护市场供求平衡，促进债券市场合理定价。 　　在交易品种上，从发达经济体实践看，对某一期限的债券交易也可以围绕一揽子债券进行，比如10年期国债交易时，剩余期限在10年左右的国债都可以交割，可以避免某几只债券交易特别活跃，而一些过去发行的老债券很少交易。未来这种交易模式是可以借鉴的。 　　在税收制度上，目前国债等政府债券利息收入免税，公募基金和理财资管产品交易价差又有税收减免优势，使得一些金融机构对部分债种的短期交易意愿较强，这些都有完善空间。 　　把促进物价合理回升作为重要考量 　　对于下一阶段货币政策主要思路，《报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 　　具体来说： 　　一是保持融资和货币总量合理增长。强化逆周期调节，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，综合运用存款准备金、公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等货币政策工具，保持流动性充裕。 　　二是充分发挥货币信贷政策导向作用。推动新设的政策工具尽快落地显效。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。拓宽保障性住房再贷款使用范围，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。 　　三是把握好利率、汇率内外均衡。持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 　　四是加快推进金融市场制度建设和高水平对外开放。创新推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券。稳慎扎实推进人民币国际化，进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，深化对外货币合作，发展离岸人民币市场。 　　五是积极稳妥防范化解金融风险。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。

　　投资者的风险偏好正在上升！ 　　5月9日晚间，加密货币集体拉升，比特币突破10万美元大关，24小时内涨幅一度接近5%；以太坊盘中更是大涨超28%，价格突破2450美元。艾达币、Solana等其他市值相对较小的币种也纷纷跟涨。加密货币概念股也大幅上涨，嘉楠科技盘中一度涨超23%，MARA一度涨超12%。 　　此前，美国总统特朗普宣布，美国与英国达成一项新的贸易协议，部分撤回特定领域的关税，进一步扩大双方产品的市场准入。 　　有分析称，上述协议传递出更广泛的信号，可能还有更多类似的贸易协议正在路上。而加密货币的集体上涨，反映出投资者对风险资产的整体需求正在回升。与此同时，美股也持续从4月低点反弹，市场风险偏好明显增强。 　　加密货币集体大涨 　　全球贸易紧张局势缓解的预期，为加密货币等风险资产带来提振。5月9日，比特币、以太坊等加密货币持续拉升。其中，比特币最高触及10.43万美元，涨幅一度接近5%，以太坊一度涨超28%，最高触及2485美元。狗狗币一度涨超16%，Solana、艾达币、Chainlink、恒星币等涨幅均一度超过10%。 　　截至昨日晚间23时，加密货币的涨幅有所收窄，24小时内，比特币上涨3.67%，价格报10.3万美元，这也是比特币自2月以来首次突破10万美元大关；以太坊涨超19%，价格报2300美元；狗狗币涨超12%，艾达币、Solana涨近8%。 　　价格的急速上涨，导致不少空单爆仓。coinglass数据显示，24个小时内，加密货币全网合约爆仓12.14亿美元，爆仓人数超过27万人。其中空单爆仓8.65亿美元。最大单笔爆仓单发生在Binance-BTCUSDT，价值1196.92万美元。 　　周四，特朗普宣布其政府已与英国达成初步贸易协议。Interactive Brokers高级经济学家Jose Torres表示：“投资者终于看到了‘特朗普贸易隧道’尽头的光明，现在开始将注意力转向特朗普政策组合中的增长预期。” 　　加密货币交易所Kraken的全球经济学家Thomas Perfumo指出：“比特币重新站上六位数大关，正值全球市场风险情绪复苏之际。股票市场表现强劲，投资者对于配置风险资产的意愿正在增强，而这种复苏的‘动物精神’也迅速蔓延到了加密货币领域。” 　　渣打分析师再次“唱多” 　　市值排行网站数据显示，比特币市值超越亚马逊，达到2.045万亿美元，升至全球主流资产排行第五位。 　　渣打银行数字资产主管Geoffrey Kendrick曾预测比特币将在第二季度达到12万美元，但现在他表示，他的预测“太低了”。 　　Geoffrey Kendrick周四通过电子邮件与客户分享了一篇半开玩笑的评论，他说：“我很抱歉，我第二季度12万美元的目标可能太低了，我为此道歉。”Kendrick解释称：“比特币的主导叙事又变了，最初是与风险资产的相关性……后来变成了为了进行战略性资产再配置而远离美国资产。现在，一切都与资金流有关。而且这些资金流正以多种形式涌入。” 　　上个月，Kendrick曾发布报告称，他预计比特币将在今年二季度达到约12万美元的历史新高，原因是“从美国资产的战略性资产再配置”以及“大户持续买入”。他当时称，预计比特币整个夏季都将继续上涨，使其接近他的年终预测20万美元。 　　1月20日，美国总统特朗普第二个任期的就职典礼当天，比特币价格一度升至10.9万美元左右，创下纪录新高。随后，特朗普政府推进的关税计划引发全球金融市场动荡，比特币一度暴跌30%。 　　近期，比特币价格持续反弹。HashKey Group首席分析师Jeffrey Ding表示，比特币价格再次突破10万美元大关，这一里程碑式的跨越，是全球经济形势、金融机构布局、市场流动性、宏观政策导向以及市场情绪等诸多复杂因素交织共振的结果。早在4月底，比特币就出现了与美股同频脱锚的情况，逆美股拉升走出独立行情，这为比特币重返10万美元埋下了伏笔。 　　“此前全球市场承压，无论是股市还是加密市场，主要是因为关税战导致的恐慌情绪，如今这一消息让市场认为关税战的影响将会逐渐减弱，继而引发了比特币价格的狂暴上涨。”Jeffrey Ding说道，在未来，比特币的价值发现之旅仍将持续，其价格走势将持续受到全球经济形势、政策法规以及市场情绪等多因素的共同影响。 　　“这恰恰说明了该行业对数字资产，尤其是比特币的巨大需求。”Pantera Capital的分析师Cosmo Jiang表示，“现在的买家越来越多。我们也看到了数字资产的优势：数字化资产不会被征关税。它们也是一种非主权的价值储存手段。在经济低迷时期，数字资产将受益。” 　　不过，尽管比特币在近期市场波动中展现出较强的抗压性，SOL Strategies首席执行官Leah Wald提醒，当前比特币仍主要作为一种高β值的风险资产进行交易。她表示：“虽然在一些宏观不确定时期，比特币相较股票展现出一定的相对强势，现在说其已完全与传统市场‘脱钩’还为时尚早。比特币的结构性特点仍是一个高波动性风险资产，情绪高涨时表现优异，市场去风险时则相对落后。”

　　央行再度出手！ 　　中国人民银行（下称“央行”）5月9日印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。市场专家认为，新政策工具从消费供给端发力，能够更好满足群众消费升级的需求，未来与财政及其他行业政策配合，还可体现更多协同效应。 　　服务消费与养老再贷款年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构和北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行等5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行（下称“26家金融机构”）。政策执行至2027年末。 　　26家金融机构根据经营主体申请，按照风险自担的原则，自主决策是否发放贷款及贷款发放条件。对于符合政策支持领域的贷款，26家金融机构可按照贷款本金的100%，按季向央行申请再贷款，并对报送贷款信息的真实性负责。 　　对于本次创设的新政策工具，市场普遍预计，未来服务领域的消费潜力有望进一步激发释放。权威专家指出，新政策工具将激发服务消费和养老市场活力。一方面，可进一步激发国内服务消费潜力，促进扩大服务消费供给、提振服务消费需求。另一方面，可支持养老产业发展，也有利于完善养老保障，在更长期限中释放居民消费潜力。 　　新政策工具也是对前期普惠养老专项再贷款政策的扩容和升级。2022年4月，央行设立普惠养老专项再贷款，额度400亿元，先期以试点方式开展，后拓展至全国。新政策工具额度更大，支持领域更广，利率更低，在全国范围内均适用，体现了货币政策对消费、养老等领域的支持力度。