优质高成长低估值科技股值得关注。 　　今天早盘科技股再度大涨，通信、电力设备等板块均涨超1%。消息面上，美国商务部发言人周三表示，特朗普计划取消拜登时代对先进人工智能（AI）芯片出口的限制。这位发言人说，“拜登的人工智能规则过于复杂，过于官僚，会阻碍美国的创新。我们将用一个更简单的规则来取代它，释放美国的创新，确保美国在人工智能领域的主导地位。” 　　在此利好影响下，今天早盘英伟达题材大幅飙升，新易盛重回百元大关，中际旭创涨超8%。值得注意的是，小微科技股涨势凶猛，高测股份、鑫磊股份、华伍股份等多只个股“20cm”涨停。 　　新易盛重回百元大关 　　近期微软、Meta、亚马逊等巨头陆续公布财报，尽管关税政策导致宏观前景不明，但三家科技巨头财报数据均给出超出市场预期的营收和净利润，且均表示AI对业绩增长起到重要作用，未来仍将保持、甚至部分继续上调高水平资本支出。 　　机构认为这表明AI对业绩贡献逐步兑现，资本开支也持续印证高景气度。A股相关概念股一季度业绩也非常亮眼，新易盛一季度净利暴增384.54%，中际旭创一季度净利大增56.83%。 　　种种利好之下部分概念股今天早盘大幅飙升，新易盛重回百元大关，上午收盘涨超10%。此外，中际旭创和天孚通信等个股均涨超6%。 　　301317，“20cm”涨停 　　较低的估值也有助于反弹持续，新易盛最新动态市盈率不足12倍。今天早盘科技板块普遍领涨，而小市值个股涨势更好，7只“20cm”涨停的个股中，金通灵、高测股份、鑫磊股份、华伍股份等个股均有科技题材。太平洋证券也指出，从日历效应来看，近5年5月份小盘普遍跑赢大盘，小盘成长跑赢小盘价值。这与节后流动性恢复，以及业绩披露结束后的真空期小盘成长更具想象价值有关。 　　鑫磊股份（301317）一季度业绩表现亮眼，净利同比暴增3015.05%，昨日收盘市盈率仅为2.3倍。资料显示，公司是一家专注于空气动力领域相关技术、产品开发及推广的高新技术企业，主营业务为节能、高效空气压缩机、鼓风机等空气动力设备的研发、生产和销售。 　　需要指出的是，该股一季度的扣非净利转亏。从这个角度看，公司的估值并不低，但由于行情软件商普遍采用净利计算其动态市盈率，或导致市场产生误判。 　　低估值高成长优质科技股揭秘 　　寻找真实低估、高速成长的优质科技股，未来跑赢大盘的概率较大。据证券时报·数据宝统计，一季度扣非净利同比增长超50%、扣非净利折算的动态市盈率低于30倍且评级机构数在3家以上的科技股，合计共有29只。其中，阳光电源扣非动态市盈率不足9倍最低，新易盛、同力股份、尚太科技、中际联合等个股扣非动态市盈率均不足15倍。 　　从机构关注度来看，中际旭创、大金重工、沪电股份等个股均有20家以上机构评级。华龙证券表示，800G及1.6T需求的增长有望带动中际旭创业绩持续增长。根据Lightcounting预测，2025年800G以太网光模块市场规模将超过400G，随着高速光模块的快速导入，预计2029年800G和1.6T光模块的整体市场规模将超过160亿美元。根据Coherent预测，未来五年内800G和1.6T光模块有望成为市场主流产品。

　　据新华社消息，美国总统特朗普最新表示，也门胡塞武装同意停止威胁中东水域航行安全，在此基础上，美国将停止对胡塞武装的轰炸。 　　另据美媒报道，特朗普宣布停火当天，“哈里·杜鲁门”号航母发生了F/A-18“超级大黄蜂”舰载战斗机坠海事故，这也是该航母在8天的时间内坠海的第二架战机。 　　与此同时，印巴冲突也引发国际关注。印度军方7日凌晨对巴基斯坦境内及巴控克什米尔地区多处目标发动军事打击，巴方随即反击并称击落了5架印军战机。印方称，若巴方决定升级局势，印方已做好反击准备。 　　从资本市场的反应来看，此次印巴冲突对印度股市影响不大，印度孟买SENSEX当天收盘上涨0.13%；巴基斯坦股市则大幅波动，巴基斯坦KSE100指数盘中一度跌超6%，最终收跌2.59%。 　　特朗普：已停火 　　据新华社报道，美国总统特朗普当地时间6日说，也门胡塞武装同意停止威胁中东水域航行安全，在此基础上美国将停止对胡塞武装的轰炸。至于胡塞武装会否继续袭击以色列，他“不知道”。 　　另据美联社消息，一名要求匿名的美国官员称，特朗普宣布美方与胡塞武装停火前，没有和以方通过气。停火消息的“突然”发布让以色列感到恼火。 　　特朗普当天在白宫与来访的加拿大总理马克·卡尼共同会见记者时说，胡塞武装已向美方表明“他们不想再打”，美方将尊重这一决定，停止空袭。被记者问及胡塞武装如何向美方传递信息时，特朗普未予细谈。 　　特朗普3月15日下令对胡塞武装发起大规模空袭。他当时表示要动用“压倒性的致命武力”，并警告伊朗立即停止支持胡塞武装。阿曼外交大臣赛义德·巴德尔·布赛义迪5月6日晚些时候证实，美国与胡塞武装已达成停火协议。未来双方将不再互相攻击，包括不得针对红海及曼德海峡的美国船只，以确保航行自由和国际商贸航运的顺畅。阿曼参与停火磋商，同时正在斡旋美国与伊朗有关核协议的谈判。 　　另据美国媒体报道，特朗普6日宣布停火当天以及4月28日，“哈里·杜鲁门”号航母都发生了F/A-18“超级大黄蜂”舰载战斗机坠海事故。按美媒说法，4月28日事发时，航母正躲避胡塞武装的火力攻击。美军在也门地区还损失了7架单机造价高达3000万美元的MQ－9“死神”无人机。 　　特朗普6日晚些时候再次面对媒体记者时，被问及胡塞武装会否继续袭击以色列。特朗普回答：“坦白说，我不知道……但我知道他们不想和我们有牵扯。” 　　另据胡塞武装声明，与美方达成“初步谅解”不会影响其对巴勒斯坦的支持。胡塞武装本月4日宣布向以色列本-古里安国际机场发射了一枚高超音速导弹并命中目标。据以色列媒体报道，以方未能成功拦截导弹。 　　以色列对胡塞武装发起报复行动并威胁对其背后势力伊朗采取行动。据胡塞武装控制的马西拉电视台6日报道，包括萨那在内，多地当天遭以色列密集空袭。以军证实，动用数十架军机对包括萨那国际机场在内的多处胡塞武装目标发动空袭，投下大约50枚炸弹。胡塞武装誓言报复。 　　印巴局势高度紧张 　　据央视新闻消息，当地时间5月7日，巴基斯坦三军新闻局发言人就巴方针对印方袭击及巴方所作回应披露了更多细节。巴基斯坦三军新闻局发言人表示，印度战机未进入巴基斯坦领空，通过发射导弹实施了越境打击；巴基斯坦战机在回击时也未进入印度领空。发言人表示，巴基斯坦军队做出回应，摧毁多个印度检查站，击中多个印度哨所等。 　　当地时间5月7日5时10分左右，巴基斯坦三军新闻局发言人确认，迄今巴方击落5架印度战机，分别为3架阵风、1架米格、1架苏-30。 　　同日，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫在议会发表讲话指出，巴军全天候保持战备状态，成功迫使印度战斗机撤退。他重申，国家安全是绝不容妥协的底线，巴基斯坦将继续坚定捍卫其领空和主权。他强调，巴基斯坦不会容忍任何对国家主权和安全进行破坏的行为，并呼吁国际社会正视印度在该地区的破坏性角色。 　　巴基斯坦国防部长阿西夫7日在议会大厦接受媒体采访时表示，巴基斯坦已对印度的挑衅做出了坚决回应，并强调今后若再有类似情况，巴方将继续采取果断行动。阿西夫指出，印度可能会试图通过再次挑衅来恢复损失，当前局势依然高度紧张。任何时候都有可能发生新的冲突，局势发展仍值得密切关注。阿西夫强调，巴基斯坦的回应针对的是印度的军事目标，包括战机。与此同时，他指责印度方面攻击了平民目标。 　　另外，当地时间5月7日，印度多地举行了大规模民防演习。据当地媒体报道，印度全国共有244个被归类为“民防区”且设有敏感设施的地区分别进行了演习，这是印度50多年来首次大规模民防演习。 　　国际危机研究组织高级分析师普拉温·东蒂表示，印巴之间眼下的紧张局势和冲突规模“可能造成可怕后果”。他说：“印巴国内都情绪高涨，加剧了局势进一步升级的风险。双方应该选择外交途径，因为任何进一步的军事行动都可能带来不可接受的风险。” 　　国际社会呼吁克制 　　据新华社报道，针对印巴之间紧张局势升级，国际社会表达严重忧虑，呼吁双方保持克制，避免局势进一步升级。 　　联合国秘书长古特雷斯当地时间6日通过其发言人发表声明说，“世界承受不起印度与巴基斯坦之间的军事对抗”，呼吁印巴“保持军事克制”。古特雷斯此前说，联合国支持任何有助于缓和局势、推动外交和重新致力于和平的倡议，愿为两国政府提供斡旋，以促进和平。 　　中国外交部发言人7日就当前印巴局势答记者问时表示，中方对当天凌晨印度的军事行动表示遗憾，并对目前事态发展感到担忧。印度和巴基斯坦是搬不走的邻居，也都是中国的邻国。中方反对一切形式的恐怖主义。我们呼吁印巴双方以和平稳定大局为重，保持冷静克制，避免采取使局势进一步复杂化的行动。 　　俄罗斯外交部表示，对军事对抗升级“深感担忧”，呼吁“各方保持克制以防止局势进一步恶化”，并希望紧张局势能够“以和平外交手段解决”。 　　美国总统特朗普在白宫对媒体记者表示，当前冲突不断升级“令人遗憾”，希望冲突“赶快结束”。法国外长巴罗呼吁印巴保持克制以避免事态升级，并避免平民伤亡。阿联酋副总理兼外长阿卜杜拉在一份声明中说：“外交和对话是和平解决危机、实现各国对和平、稳定和繁荣的共同愿望的最有效手段。”

　　5月8日，市场主要指数低开高走，创业板指涨超1%。电力设备、通信板块涨超1%，机械设备、家用电器、银行等涨幅居前。 　　盘面上，成飞概念股涨近3%，华伍股份“20cm”涨停，豪能股份、成飞集成等涨停。脑机接口持续强势，荣泰健康、麒盛科技涨停，其中，麒盛科技已收获3连板。 　　空气能热泵、同花顺果指数、BC电池、减速器、铜缆高速连接等概念涨幅居前。 　　4月新增A股开户数191.58万户 　　4月份个人投资者A股股票账户新开户数为191.58万户，同比增长30.59%，环比减少37.31%。 　　前4个月，个人投资者A股股票账户累计新开户数为936.58万户，截至2025年4月30日，个人投资者A股累计总账户数为3.78亿户。 　　新股提示：2只新股今日申购 　　今日（5月8日）共有2只新股申购，分别为沪市主板的威高血净，创业板的太力科技。 　　太力科技本次发行股份总量为2707.00万股，其中，网上发行690.25万股，申购代码301595，发行市盈率21.55倍，申购价格17.05元。公司是一家专注于新材料研发和真空技术产业化应用的高新技术企业，主营业务为真空收纳、壁挂置物、气调保鲜、户外装备、安全防护等多品类家居收纳用品及相关功能材料的研发、生产和销售。 　　威高血净本次发行股份总量为4113.94万股，其中，网上发行1110.75万股，申购代码732014，发行市盈率24.82倍，申购价格26.50元。公司主营血液净化医用制品的研发、生产和销售。 　　4家公司公布非公开发行预案 　　5月8日共有4家公司公布非公开发行预案。 　　贝肯能源拟向董事长陈东非公开发行，拟发行数量不超过5400.00万股，发行价格为6.59元，预计募集资金3.56亿元，募集资金主要用于补充流动资金及偿还债务。 　　艾比森拟向控股股东、实际控制人兼董事长丁彦辉先生非公开发行，拟发行数量不超过4615.38万股，发行价格为7.80元，预计募集资金3.60亿元，募集资金主要用于补充流动资金。 　　软通动力拟向不超过35名投资者非公开发行，拟发行数量不超过2.86亿股，预计募集资金33.78亿元，募集资金主要用于京津冀软通信创智造基地项目；AIPC智能制造基地项目；软通动力怀来智算中心(一期)建设项目；计算机生产车间智能升级技术改造项目。 　　顾家家居拟向盈峰集团有限公司非公开发行，拟发行数量不超过1.04亿股，发行价格为19.15元，预计募集资金19.97亿元，募集资金主要用于家居产品生产线智能化技改项目；功能铁架生产线扩建项目；智能家居产品研发项目；AI及零售数字化转型项目；品牌建设数字化提升项目；补充流动资金。 　　15股杠杆资金加仓超亿元 　　截至5月7日，市场融资余额合计1.80万亿元，较前一交易日增加72.20亿元。 　　分行业统计，申万所属一级行业有16个行业融资余额增加，非银金融行业融资余额增加最多，较上一日增加17.61亿元；融资余额增加居前的行业还有计算机、国防军工、电子等，融资余额分别增加15.07亿元、12.63亿元、10.06亿元；融资余额减少的行业有15个，银行、电力设备、公用事业等行业融资余额减少较多，分别减少7.59亿元、5.03亿元、2.80亿元。 　　具体到个股，5月7日获融资净买入千万元以上的有488只，其中15只融资净买入额超亿元。东方财富融资净买入额居首，当日净买入8.63亿元，其次是同花顺、中信证券，融资净买入金额分别为3.28亿元、2.51亿元，融资净买入金额居前的还有兆易创新、药明康德、天源迪科等。 　　22家公司公告股东减持计划 　　5月8日，共22家公司公告股东减持计划，拟减持比例居前的有泛亚微透、华阳智能、麦克奥迪等。

　　公募基金迎来重大行业变革。 　　5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）正式发布，《方案》通过25条举措直击行业痛点，通过优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资者的能力、提高公募基金权益投资的规模和稳定性等重点内容，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。 　　券商中国记者采访多家基金公司，对《方案》的行业意义进行第一时间解读。受访基金公司表示，《方案》的出台为公募基金改革提供了明确的行动指引，未来，基金公司与投资者利益更加紧密绑定，投资者回报、基金公司报酬和投研人员激励将更为统一，公募基金行业将更加突出投资人利益导向，以更合理的收费机制与更多的创新产品为投资者带来更好的投资体验，切实提升投资者的“获得感”和“安全感”。 　　扭转“旱涝保收”，大力推行浮动管理费基金 　　《方案》的首要重点，是突出强化与投资者的利益绑定。重点是改革基金的运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制，优化主动权益基金收费的模式，通过浮动管理费的收取机制来扭转基金公司“旱涝保收”的现象。 　　例如，《方案》特别提到，要建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平。如持有期间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。 　　券商中国记者从业内获悉，近期，多家基金公司将会上报首批费率创新型基金。该类基金将按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率来分档收取管理费。其中，基金份额持有时间少于365天，基金管理人仅能获取基础管理费，基金份额持有时间大于等于365天，管理费收取与持有人持有期间的年化收益率挂钩。 　　证监会表示，在未来一年内，引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%；试行一年后，及时开展评估，并予以优化完善，逐步全面推开。 　　国泰基金表示，与此前浮动费率产品相比，本次收费模式更加强化业绩比较基准的“锚定作用”，将管理人与投资者利益深度绑定。对于基金公司而言，浮动管理费模式打破了传统的收费定式，要求基金公司将投研能力作为核心竞争力，通过创造更优异的业绩来获取更高回报。对于投资者来说，浮动管理费模式引导投资者树立长期投资理念，不再单纯追求短期收益，而是更加关注基金的长期业绩稳定性与投资策略的可持续性。 　　此外，《方案》还提出要强化业绩比较基准的约束作用，制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。 　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺表示，为基金设立清晰业绩比较基准，避免风格漂移，可让投资者更准确评估基金表现。在中长期，市场投资风格有望更加稳健，有利于增强投资者对公募基金的信心，吸引更多长期资金流入股市，为股票市场提供稳定资金支持，促进市场健康发展。 　　完善评价机制，建立以投资收益为核心的考核体系 　　其次，《方案》还着重突出了对基金投资行为的稳定性的要求，完善行业考核评价制度，从绩效考核、分类评价、薪酬管理等多个维度全面强化长周期考核与激励约束机制。 　　比如，《方案》提出改革基金公司绩效考核机制，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。对基金公司股东和董事会对公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%；对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。 　　招商基金研究部首席经济学家李湛认为，《方案》明确提出以三年以上的长期收益为核心，对基金公司高管和基金经理实施“长周期”激励约束，杜绝短期行为诱导的业绩波动。这一机制不仅提高了基金产品的稳定性，也有助于引导长期资金合理入市，服务资本市场和实体经济的良性循环。 　　此外，《方案》还督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制，强化基金公司、高管与基金经理的强制跟投比例与锁定期要求。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。 　　近年来，根据公募基金行业高质量发展的导向及要求，各大基金公司不断探索优化投研团队的考核与激励体系。海富通基金表示，公司已将投研人员的考核周期调整为以3～5年为主的长周期考核体系，且建立起了激励递延及跟投机制，确保激励体系的科学合理，既体现激励，也体现约束。后续公司将根据行动方案及后续细则的具体要求，继续深化改革，完善长周期考核体系，优化激励机制，确保投研团队能够更好地服务于投资者利益。 　　提升市场活力，壮大权益基金创新发展 　　权益类基金的发展壮大能为A股平稳发挥压舱石作用，为此，《方案》明确提出，要加强监管引导与制度供给，推动权益类基金产品创新发展，优化权益类基金注册安排，且提出要在基金公司监管分类评价中显著提升权益类基金相关指标权重，突出权益类基金发展导向，依法强化分类评价结果运用。 　　比如，《方案》提出，要积极支持主动管理权益类基金创新发展，研究推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品；大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金；研究创设专门参与互换便利操作的场外宽基指数基金试点产品。 　　李湛指出，《方案》大力支持权益类基金扩容与创新，通过设立快速注册机制、鼓励指数化和主题化投资、推动基金参与互换便利操作等方式，为权益投资赋能，进一步夯实其在服务国家战略和居民资产配置中的作用。 　　此外，《方案》还表示将优化权益类基金注册安排。具体来看，实施股票交易型开放式指数基金（英文简称ETF）快速注册机制，原则上自受理之日起5个工作日内完成注册。对主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金，原则上自受理之日起10个工作日内完成注册。对明确约定最低持股比例要求的混合型基金、债券型基金，原则上自受理之日起15个工作日内完成注册。 　　陈显顺指出，权益类基金规模扩大，有助于增加股市资金供给，推动股价合理上升，提升市场活跃度。而且权益类基金投资分散，能带动不同行业发展，促进产业升级和经济结构调整，为股票市场中长期繁荣奠定经济基础。 　　“监管大力支持权益基金发展，简化权益基金审批流程，助力权益基金占比提升的同时，让基金公司能更快将优质权益类产品推向市场，满足多元化投资需求。”国泰基金表示，以ETF为代表的指数产品获批速度加快，对于基金公司来说，鼓励了基金公司加大产品创新力度，督促提高ETF产品的开发效率。对于资本市场来说，有助于在震荡市中带来长钱活水，进一步提高资金流动性，为中长线资金提供配置工具，为资本市场引入中长期资金，有效提高市场的活跃度和稳定性。 　　海富通基金认为，主动权益产品有望迎来更好的发展机会，多资产、多策略FOF产品也有望成为新亮点，ETF工具或将继续成为行业规模增长的重要引擎，稳健低波类固收、固收+产品等或将保持平稳增长。 　　另外，《方案》首次提出将建立基金销售机构分类评价机制。将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方面依法优先考虑。 　　促进行业高质量发展，提高投资者服务能力 　　最后，《方案》明确要求公募机构提升服务投资者水平，强化核心投研能力建设。 　　比如，《方案》支持优质头部基金公司业务创新发展，促进资产管理和综合财富管理能力双提升；制定中小基金公司高质量发展示范方案，支持特色化经营、差异化发展。此外，《方案》还支持基金公司市场化并购重组，推动严重违规机构依法出清。 　　同时，《方案》为促进基金投顾业务规范发展指明方向，表示将启动行业机构投资者直销服务平台正式运行，出台《证券基金投资咨询业务管理办法》《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》。 　　国泰基金认为，投研能力是公募基金公司的核心竞争力。行业的高速发展，基金管理规模的扩大，对基金管理人的投研能力提出了更高的要求。如何在更广阔、更活跃的市场中高效筛选出有价值的投资标的，为投资者分享资本市场高质量发展的成果，需要公募基金管理人保持敬畏、谦虚的态度，认认真真地做研究，实实在在地持续打造投资能力，以优异的业绩回报投资者的信任。 　　此外，《方案》提到，完善行业多层次流动性风险防控机制，持续提升行业合规水平。督促基金公司强化内部管理，加大追责问责力度。 　　李湛指出，《方案》从风控、合规、公司治理和文化建设等方面，系统提升行业稳定性和自律水平。包括完善基金经理跟投机制、打击违法违规行为、改革独立董事制度等，为行业营造良好发展环境。 　　国泰基金表示，风控与合规是公募基金的生命线。风险防控是底线要求，确保行业在市场波动中“稳得住”；合规管理是基本准则，确保行业在规则框架内“行得正”；强化内部管理是核心动能，确保行业在竞争格局中“跑得快”。 　　随着相关举措的落地见效，国泰基金认为，公募基金行业有望形成“风险可测、合规可控、管理可溯”的良性生态，为吸引中长期资金入市、活跃资本市场提供坚实基础。这既是对公募基金稳健为主的行业原则的贯彻，也是资管行业行稳致远的必然选择。唯有筑牢风控合规的堤坝，公募基金才能在服务实体经济与投资者的征程中，迈出更稳健、更坚实的步伐。

　　年内，创新药板块悄然走牛，恒生创新药指数年内涨幅高达28%，多只成份股有超过70%的涨幅，A股相关板块也有提振。与指数挂钩的ETF亦同步上涨，七成基金年内被资金净买入。 　　多名基金经理认为，当下创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。而港股创新药板块则因估值层面更具性价比优势，且具备更好的基本面相对优势。 　　港股创新药走牛 　　年内，港股创新药板块悄然走牛，恒生创新药指数的成份股中，截至5月7日，主营业务为创新药物的研发、制造及商业化的科伦博泰生物涨超92%，三生制药亦有九成涨幅，乐普生物、巨子生物以及诺诚健华等涨幅超过50%。 　　受个股提振，恒生创新药指数也同步大涨，挂钩产品中，华泰柏瑞基金、银华基金以及汇添富旗下3只ETF年内涨幅超过30%。 　　睽违已久的医药板块行情再度成为投资热点，且这次成为焦点的细分领域是创新药板块，A股与港股联袂上涨，中证创新药指数年内涨幅约6%。 　　资金也踊跃涌入创新药板块，份额方面，工银国证港股通创新药ETF年内份额增加了27亿份，汇添富国证港股通创新药ETF和银华中证创新药产业ETF份额均增超17亿份，20只创新药ETF（包括A股、港股主题）中，有14只基金年内被资金净买入。 　　华安基金解读近期行情时认为，与其他行业板块相比，医药有着一些显著的特点： 　　首先是刚需。医药行业的需求相对坚实，且随着我国老龄化程度的加深，未来市场空间或将被进一步打开，所以即使外部受不可抗力需求萎缩，国内庞大的内需市场也足以提供支撑。 　　其次是出海。我国医药领域的出海，多为知识产权出海，也就是通过BD（商务合作）、NewCo（成立新公司）等方式出海，受到的冲击较小。 　　然后是AI利好催化。华安基金介绍称，AI应用端的加速发展，尤其是DeepSeek的破圈，一定程度上提升了社会的生产效率，比如创新药在研发时，通过使用人工智能，在靶点发现、分子设计、虚拟筛选等环节，就可以提高工作效率和准确率，进而缩短研发周期，加快企业盈利能力。 　　最后是政策松绑。医药领域其实也属于“新质生产力”的一员，所以也得到了政策的大力支持，比如创新药板块，医保谈判降价幅度从早期70%收窄至30%，《全链条支持创新药发展实施方案》也明确了创新药定价保护机制，政策风向从“控费”转向了“促新”。 　　基本面迎来转折 　　医药乃至创新药板块的崛起与基本面不无关系。广发证券统计数据显示，2024年，12家百亿市值以上规模的港股创新药企中10家营收增速为正，其中营收利润同为正增长的企业共有8家。其中营收增速最大的企业为云顶新耀，当期营收增速为341.8%；扣非净利润增速最大的企业为信达生物，为91.8%。 　　有公募人士指出，创新药业务是医药行业的高科技业务，创新药板块是医药行业皇冠上的明珠。国内创新药公司有传统仿制药企转型创新药业务，仿创结合的Pharma公司，也有纯创新药业务的Biotech公司。 　　银华基金马君解读称，从整体财报数据来看，Biotech公司中，A股代表公司2024年总收入同比大幅增加，扣非归母净利润总和同比大幅减亏。H股代表公司2024年总收入总和同比小幅增加，而扣非归母净利润总和同比大幅增长。 　　“整体制剂pharma标的2024全年与2025年一季度营收总量同比基本持平，龙头pharma标的2024年营收同比略好。从利润看龙头pharma标的2024全年及2025年一季度归母净利润分别超过20%和10%，显著高于Pharma整体，主要来源于龙头Pharma创新药业务大幅增长。”马君表示。 　　“港股”和“创新药”依旧是关键词 　　对于未来的行业发展和医药投资，华安基金桑翔宇看好创新药和AI医疗，他认为：首先，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。当前多项新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。 　　其次，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其他国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+ Biotech和AI+医疗。 　　“医药行业2025年有望迎来向上的复苏机遇，而在诸多子行业中，创新药、AI医疗，因为有政策、新技术等的加持，或许有望成为新的‘黑马’。” 桑翔宇表示。 　　国金证券策略首席分析师张弛则强调了港股市场的高弹性：港股创新药的估值扩张弹性、空间或强于A股。首先，更高的研发费用率和海外收入占比表明，港股创新药行业的“含新量”更高，同时板块整体净利润增速自2023年上半年以来持续领先于A股，结合盈利前景预测来看，这一比较优势将有望延续。 　　其次，港股创新药行业对美债利率更加敏感，更受益于海外流动性宽松后对估值层面的提振。最后，港股创新药行业在估值层面也更具性价比优势，结合更好的基本面相对优势，也意味着潜在的估值弹性或更大。 　　长城基金龙宇飞在基金一季报中表示，随着中国在AI大模型、医药研发创新领域的全球竞争力日渐提升，过去几年持续受压制的医药板块，尤其是其中具备科技成长属性的公司有望迎来投资机会。 　　“目前AI在医药医疗行业的应用才刚刚起步，应该像过去一两年重视科技一样重视医药领域。”龙宇飞表示。