自主可控投资主线获市场人士持续看好。 　　4月以来，全球贸易局势引发投资者广泛关注，自主可控作为抵御外部风险的关键屏障，成为市场重要投资主线之一。 　　业内人士表示，在贸易摩擦的背景下，国产替代加速推进，产业链自主能力提升，持续看好自主可控领域投资机会。 　　19只自主可控潜力股出炉 　　证券时报 数据宝在A股公司（不含北交所）中，按机构评级家数在5家以上、2025年以来被券商出具的研报（截至5月9日，下同）标题中含“自主可控”关键字两个条件进行筛选，19只业绩自主可控潜力股浮出水面。 　　从二级市场表现来看，多数个股年内累计涨幅高于上证指数，其中双林股份、华大智造、奕瑞科技、日联科技4股年内涨幅均超30%。 　　双林股份年内涨幅达175.65%，居首。公司主要产品包括汽车内外饰及精密零部件、智能控制系统部件、新能源动力系统、轮毂轴承、滚柱丝杠、滚珠丝杠等。 　　华鑫证券表示，双林股份全资收购无锡科之鑫，实现内螺纹磨床自主可控，为其在高精度丝杠制造领域奠定了最关键的技术基石，也使其成为全球少数能够量产制造反向式行星滚柱丝杠的企业。 　　数据显示，双林股份同时获外资和内资共同青睐，公司一季度末获北上资金、公募基金持股数量占流通股的比例分别达2.26%、7.24%。 　　从机构关注度来看，北方华创、海光信息、深南电路、科大讯飞评级机构家数均超20家。 　　北方华创评级机构家数高达32家。公司主要产品包括半导体装备、真空装备和新能源装备等电子工艺装备，以及电阻、电容、晶体器件、模块电源、微波组件等电子元器件。 　　据公司2024年年报，北方华创已加快自主可控供应链生态建设、完善供应保障体系，并取得一定的成果。 　　华金证券表示，北方华创致力于打造平台型半导体设备企业，将充分受益于需求增长及国产化进程加速，长期增长动力足，维持公司“买入”评级。 　　7股业绩超预期 　　上述19只个股中，寒武纪-U、北方华创、海光信息、科大讯飞、中国化学、中瓷电子、双林股份7只个股在今年一季报披露后，获券商出具了包含“超预期”的点评业绩分析报告。 　　从估值水平来看，中国化学最新滚动市盈率最低，仅为7.76倍，估值处于近十年历史极低位。公司是我国化学工业工程建筑领域内资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整、行业内具有突出优势的领先企业，今年一季度实现归母净利润14.45亿元，同比增长18.77%。 　　东方财富证券表示，中国化学己二腈项目助力相关产业实现自主可控，后续化工实业产线的逐步达产将厚增公司业绩，同时在自主可控背景下，公司估值也有望进一步提升。 　　国盛证券认为，中国化学一季度业绩增长超预期，实业板块盈利有望改善，维持公司“买入”评级。 　　此外，中瓷电子最新滚动市盈率为37.52倍，估值处于近十年历史低位。公司今年一季度实现净利润1.23亿元，同比增长48.81%；近期该股股价表现亮眼，周K线已三连阳。 　　浙商证券指出，中瓷电子是国内领先的电子陶瓷、第三代半导体供应商，为自主可控核心标的。公司一季度业绩超预期，精密陶瓷零部件实现批量供货，估值有望提振，维持公司“买入”评级。 　　2股获机构大额加仓 　　据数据宝统计，上述7只业绩超预期的自主可控潜力股中，截至5月9日，寒武纪-U、海光信息4月以来获构净买入金额均超5000万元。 　　寒武纪-U获机构净买入5460.2万元，居首。公司今年一季度实现营收11.11亿元，同比增长42.3倍；实现归母净利润3.55亿元，同比扭亏为盈，4月以来股价累计上涨12.36%。 　　国泰海通证券认为，公司业绩超预期，随着国内CSP厂商需求增加，AI芯片加速放量，业绩有望维持高增。 　　寒武纪-U近日公告，拟定增不超过49.8亿元投资于面向大模型的芯片平台、软件平台等项目。 　　对此，国海证券表示，人工智能产业发展方兴未艾，智能芯片自主可控大势所趋，公司作为智能芯片领域全球知名的新兴公司，定增加码智能芯片布局，迎接自主可控发展机遇，有望受益于大模型发展带来的算力需求，以及公司产品不断迭代，维持公司“买入”评级。

　　美联储多位官员释放了重磅信号。 　　在美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔及美联储发起猛烈批评之际，美联储理事沃勒捍卫美联储的独立性。他最新表示，美联储理事会的架构“经受住了时间的考验”，更有可能产生更好的政策结果：降低通胀率，减少经济波动。 　　与此同时，多位美联储官员发声，释放了最新的政策信号。其中，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯表示，将通胀预期稳定在美联储的目标附近，是政策的“基石”。美联储副主席迈克尔·巴尔警告称，美国政府的贸易政策可能带来持续的通胀压力和更高的失业率。美国克利夫兰联储主席贝丝·哈马克则表示，需要时间来观察经济如何对特朗普的关税政策产生反应。 　　另外，被视为下一任美联储主席热门人选的凯文·沃什再度炮轰美联储“甩锅”关税政策。他表示，如果美联储无法阻止由关税引发的物价上涨演变成持续性的通胀，那么美联储就应该承担责任。 　　捍卫美联储的独立性 　　美东时间5月9日，美联储理事沃勒表示，美联储理事会的架构“经受住了时间的考验”，应当继续保留。 　　公开资料显示，美联储理事会由7名成员组成，成员不能因政策分歧而被解雇，并且任期与美国总统的任期错开。 　　沃勒当天参加了在斯坦福大学胡佛研究所举行的一场活动，他援引自己和其他人早先的研究称，美联储现行制度允许总统（任期为四年）任命一些理事会成员，从而实现选举问责制，而美联储理事长达14年的任期又保障了政策制定的客观性和非党派性。这种架构更有可能产生更好的政策结果，诸如降低通胀率，减少经济波动。 　　沃勒曾担任圣路易斯联储研究主管，他在美国总统特朗普第一任期时被任命为美联储理事。 　　沃勒表示，当货币政策制定者既对选民负责又拥有职位安全时，经济稳定性会更高。 　　沃勒发表上述言论的背景是，美联储的独立性正面临着巨大考验。 　　近期，特朗普持续对美联储主席鲍威尔及美联储提出批评，他甚至公开威胁称，自己有能力解雇现任美联储主席鲍威尔。 　　在美联储宣布不降息后，特朗普当地时间8日在白宫椭圆形办公室抱怨说，跟鲍威尔打交道就像“对着一堵墙说话”。 　　特朗普还对记者说：“我认为他不降息，可能是他不爱我。我觉得没关系，这是个疯狂的理由，但生活就是这样。” 　　美联储官员密集发声 　　据美联储官网消息，美东时间5月9日，纽约联储主席威廉姆斯表示，将通胀预期稳定在政策制定者设定的目标附近，是美联储政策的“基石”。 　　威廉姆斯表示：“如今，不管是经济冲击、政府政策变化，还是全球化与逆全球化的波动，维护物价稳定是我们的职责，我们是价格稳定的守护者。” 　　威廉姆斯进一步表示，可以肯定的是，在可预见的未来，不确定性仍将是货币政策环境的主要特征。 　　此外，威廉姆斯在接受媒体采访时表示，目前关于“预防性降息”的讨论是“不合时宜的”，因为当前经济形势仍存在不确定性。 　　威廉姆斯预计，2025年美国经济增长将“明显低于”2024年，通胀和失业率也将上升。 　　有分析称，在美联储面临其双重使命可能发生冲突的背景下，威廉姆斯的言论表明，他特别关注美联储职责中关于通胀的部分。这与鲍威尔近期的讲话一致，鲍威尔指出，没有物价稳定，就无法实现持续的充分就业。 　　同一天，美联储理事阿德里亚娜·库格勒表示，由于美国经济依然稳健，同时关税带来的不确定性上升，当前应维持利率不变。“整体来看，实体经济仍健康，这给了我们时间来继续推进通胀治理，并确保通胀预期保持良好锚定。” 　　美联储副主席迈克尔·巴尔警告称，美国政府的贸易政策可能带来持续的通胀压力和更高的失业率。 　　美国克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，美联储在货币政策方面保持观望状态是合理的。美联储准备在有清晰的证据表明在政策目标方面取得进展时，调整政策利率。这需要时间来观察经济如何对特朗普的关税政策产生反应。 　　美联储“影子主席”猛烈抨击 　　被视为下一任美联储主席热门人选的凯文·沃什（Kevin Warsh）周五最新表示，如果美联储无法阻止由关税引发的物价上涨演变成持续性的通胀，那么美联储就应该承担责任。 　　沃什是前美联储理事，作为曾被特朗普考虑担任财政部部长的人选，他被视为美联储“影子主席”，其言论在当下格外引人注目。 　　他在周五于斯坦福大学举办的一场活动中表示，如果央行声称外部价格变化会影响通胀，并主导通胀的结果，那某种程度上就是在承认对自己不利的事实。 　　他进一步指出：“这等于说，央行的信誉已经受到损害。这等于说，通胀之所以发生，是因为他们缺乏足够的信誉或公信力来制止它。” 　　经济学家普遍认为，特朗普推动的关税措施将推高物价，并放缓经济增长。美联储主席鲍威尔及其同僚此前曾表示，鉴于关税及其对经济带来的不确定性，通胀和失业率上升的风险都在加大。 　　沃什指出，公众对央行实现物价稳定的信心，是实现物价稳定的“先决条件”。 　　这并非沃什首次抨击美联储政策。就在上个月，沃什在华盛顿出席“三十国集团”（Group of 30）活动上表示，自2008年金融危机以来，“央行主导地位已成为美国治理的新特征”。他批评美联储“更像政府通用机构，而非专注于货币政策的中央银行”，这一角色偏离导致其无法将通胀控制在2%的目标水平。 　　沃什甚至还将美国通胀问题部分归咎于美联储7万亿美元的庞大资产负债表，认为这实质上为联邦政府放纵性支出提供了便利，使美国财政陷入“危险轨道”。

　　今年3月29日，一辆小米SU7标准版在德上高速公路池祁段行驶过程中遭遇严重交通事故。在事故发生后，小米以及雷军本人都深陷舆论漩涡。 　　在时隔一个多月之后，5月10日，雷军在微博发文称：“过去一个多月，是我创办小米以来最艰难的一段时间，情绪比较低落。” 　　这一消息也瞬间登上微博热搜第一！ 　　雷军：逐渐找回前行的勇气和信心　　在前述小米SU7标准版事故发生后，4月1日，雷军曾回应相关事故情况。他表示，“等到此时，我觉得我不应该再等了，我必须站出来，代表小米承诺：无论发生什么，小米都不会回避，我们将持续配合警方调查，跟进事情处理的进展，并尽最大努力回应家属和社会关心的问题”。 　　此后，雷军本人在社交媒体上“沉寂”了起来，更新频率和活跃度远不如从前。 　　在5月10日的发文中，雷军表示，他取消了一些会议安排和出差计划，也暂停了一段在社交媒体上的互动。过去这几年一直很忙，这段时间反而可以静下心来，仔细思考，确实有一些收获。 　　同时，他还表示：“大家的关心和支持，给了我莫大的信心，让我也逐渐找回前行的勇气和信心，状态开始逐步恢复”。 　　值得注意的是，前述小米SU7标准版事故引发了公众对小米智驾系统安全性和宣传方式的质疑，导致品牌信任危机和股价波动。 　　从事故发生以来，小米集团的股价从最开始的下滑逐渐开始稳步回升，目前股价已回升到每股50港元以上。 　　同时，小米汽车的销量似乎并未受到太大影响。 　　5月1日，雷军发文表示，4月，小米汽车交付量超28000台，小米SU7 Ultra双风道前舱盖版已陆续交付。在4月，小米新增34家门店，全国74城已有269家门店；全国已有132家服务网点，覆盖全国79城。5月计划新增29家门店，新增门店将覆盖宜昌、芜湖、咸阳、衢州、九江、大理、抚州、揭阳等8座城市。 　　此外，在4月27日，雷军还发文表示，十年后，小米手机重回中国市场第一。 　　车企开始规范智驾相关术语　　与小米本次事故类似，此前就已有多起因“智能驾驶”引发的事故，这也令不少车企开始重视自身在“智能驾驶”方面的表述与措辞。 　　而在4月16日，工业和信息化部装备工业一司组织召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会。会议强调，汽车生产企业需明确系统功能边界和安全响应措施，禁止夸大和虚假宣传，严格履行告知义务，切实承担生产一致性和质量安全主体责任，提升智能网联汽车产品安全水平。 　　以小米为例，5月4日，小米汽车官网以及APP对新车订购页面进行调整。新车定购页面显示，小米汽车将“智驾”更名为“辅助驾驶”。具体来看，小米SU7标准版车型搭载的Xiaomi Pilot Pro由“小米智驾Pro”改名为“小米辅助驾驶Pro”；小米SU7 Pro、小米SU7 Max车型搭载的Xiaomi HAD由“小米智驾Max”改名为“小米端到端辅助驾驶。 　　而在更早前，已有不少车企开始了“更名”行动： 　　4月15日，小鹏汽车新品发布会上，董事长何小鹏在介绍时将“自动驾驶”一词更换为“智能辅助驾驶”。 　　4月16日，岚图汽车CEO卢放在岚图智能架构技术发布会上表示，当前市场上对L2辅助驾驶存在不同说法，“L2.5”“L2.9”等概念并无标准依据。 　　4月19日，上汽通用五菱在2025款缤果发布会上将灵眸智驾系统功能定位调整为“辅助驾驶”。 　　值得注意的是，小鹏还于近日推出了智能辅助驾驶安心服务，定价239元/年，能够在行车辅助驾驶激活至退出后5秒内、泊车辅助驾驶运行过程中，对交通事故承担赔付责任。 　　而在4月14日，公安部道路交通安全研究中心官方公众号发文《智慧领航、安全护航——智能网联汽车辅助驾驶功能实用须谨慎》。文章提出首先辅助驾驶并不等于自动驾驶，在自动驾驶六个等级中0—2级为辅助驾驶，3—5级为自动驾驶，驾驶主体分别是人和系统。其次文章表示“脱手脱眼”是危险驾驶行为，存在安全隐患，而一些“智驾神器”欺骗DMS系统，消解了智驾的安全冗余设计，并且将驾驶人和其道路交通参与者至于风险中。 　　上述文章还对驾驶员和企业主体作用以及顶层设计方面给出了建议。驾驶人方面，(1)需要明确车辆辅助驾驶的技术边界，人机共驾仍需要保持对路况的监控；(2)熟练规范使用，要掌握使用方法，如何时开启退出等。(3)牢记禁用场景，在一些特殊场景如辅助驾驶功能异常、周边环境或交通状况超出辅助驾驶系统设计运行范围等应当及时停止使用功能。企业方面，(1)建议强化新用户培训；(2)避免误导宣传、夸大系统能力等。顶层设计方面，(1)建议强化法律体系与责任边界；(2)推动标准升级与技术监管；(3)构建多维度安全教育体系。

　　下周3股解禁比例超50%。 　　最新8股发布股东减持计划 　　龙芯中科昨日晚间公告称，中科百孚、北工投资、横琴利禾博、鼎晖祁贤及鼎晖华蕴拟合计减持不超3%公司股份。其中，中科百孚计划减持不超过0.97%，北工投资计划减持不超过0.89%，横琴利禾博计划减持不超过0.62%，鼎晖祁贤和鼎晖华蕴合计计划减持不超过0.52%。减持期间为公告披露之日起15个交易日后的三个月内。 　　龙芯中科年内股价累计下跌2%，公司2024年实现营业收入5.04亿元，同比下降0.28%；归母净利润亏损6.25亿元，同比亏损规模有所增加。今年一季度，公司营业收入为1.25亿元，同比增长4.13%；归母净利润为-1.51亿元，同比下降102.22%。 　　公司在近期的机构调研活动中表示，随着龙芯产品竞争力增长以及政策性市场对自主化要求的不断提高，预计龙芯业务在2025—2027年间将进入新一轮增长周期。更长远来看，随着产品性价比提升和软件生态改善，龙芯正在逐步摆脱对政策性市场的依赖，走向开放市场。 　　据证券时报·数据宝统计，除龙芯中科之外，昨日晚间还有宝立食品，派克新材、新宏泽、天宏锂电等8股发布股东减持计划。 　　从减持比例来看，还有派克新材、宝立食品和新宏泽的拟减持股数量上限占总股本比例居前，均达3%。 　　拉长时间区间来看，5月以来，A股共有104股发布减持计划，其中39股的拟减持比例达到3%及以上，泛亚微透、盛通股份、香山股份、华阳智能的解禁比例居前，均达5%及以上。 　　泛亚微透（688386）5月7日晚间公告，公司持股5%以上的两股东拟合计减持不超7%公司股份。今年以来，泛亚微透股价累计上涨77.47%。 　　下周28股面临解禁 　　下周将有28股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值186.3亿元。 　　国金证券下周将有5.13亿股上市流通，主要为定向增发机构配售股份，解禁市值达41.66亿元。 　　强瑞技术解禁规模次之，下周将有4526.64万股上市流通，主要为首发原股东限售股份，解禁市值达32.43亿元。 　　相比之下，*ST返利、航宇科技、英集芯、前进科技的解禁压力较小，解禁市值均不足千万元。 　　从解禁比例来看，江苏华辰、强瑞技术、巨一科技3股的解禁比例超50%。华勤技术、前进科技、航宇科技、神农集团、英集芯5股的解禁比例较小，均不到0.1%。 　　5只解禁股一季度业绩亏损 　　下周将要解禁的这28只股票，5月以来股价平均上涨3.36%。华勤技术、铭科精技的涨幅居前，月内均上涨超10%。中微公司、英集芯跌幅居前，月内均跌超3%。 　　从一季报业绩来看，下周解禁的个股中，5股一季度业绩亏损，分别是芯联集成-U、华软科技、海南发展、*ST返利、前进科技。 　　芯联集成-U第一季度实现营业收入17.34亿元，同比增长28.14%；归母净利润为-1.82亿元，同比增长24.71%。 　　一季度，芯联集成晶圆代工及模组封装收入均实现快速增长，其中车规功率模块收入同比增长超100%，凸显公司系统级代工模式竞争力。 　　神农集团、天亿马、慧智微-U的一季度业绩均扭亏。神农集团一季度实现营收14.72亿元，同比增长35.97%；归母净利润2.29亿元，同比扭亏。 　　神农集团下周将有35.48万股解禁。该公司今年一季度业绩同比大增，一部分原因是生猪价格的同比增长，另一个重要原因是成本控制，神农集团的3月养猪成本已降至12元/公斤（完全成本）。数据显示，2023年，公司生猪养殖完全成本约16.2元/公斤，而2024年则控制在了14元/公斤以内。

　　中国人民银行（下称“央行”）5月9日发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》），回顾了今年一季度货币信贷情况与政策操作，并分析当前经济金融形势，明确下一阶段政策取向。 　　本次《报告》有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性；促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。《报告》还在专栏中指出要加强债券市场建设。 　　对于世界经济金融形势，《报告》指出，全球经济增长动能趋弱，国别分化日趋明显。美关税政策推升全球衰退风险，发达经济体物价涨幅回落，但未来上涨压力依然存在。对于中国宏观经济形势，《报告》预计，物价水平有望保持低位回升态势。随着扩大内需政策落地显效，市场需求加快释放，将更好支撑物价水平温和回升。 　　在下一阶段政策取向上，《报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。 　　一季度货币政策逆周期调节效果明显 　　回顾一季度货币政策操作，货币政策逆周期调节效果明显。《报告》显示，一季度央行继续坚持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，金融市场运行整体平稳。 　　今年一季度，多项政策操作进一步优化，比如调整中期借贷便利（MLF）中标方式，用好两项资本市场支持工具支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，将支农再贷款和支小再贷款合并为支农支小再贷款等。市场人士表示，在各项货币政策支持下，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行，信贷结构进一步优化，持续多年、多次降准降息的累积效应不断显现，社会融资环境总体处于较为宽松状态。 　　在5月7日国新办发布会上，央行行长潘功胜宣布了三大类十项举措的一揽子金融政策，包括降准、降息、创设并优化结构性货币政策工具、推出支持科技创新的新政策工具等。业内人士表示，这一揽子政策出台实施非常及时，在遭受外部冲击的关键时点，稳住市场稳住预期，体现了货币政策的积极作为，更好支持扩大国内需求，有效支持经济合理运行。从近年央行实践看，央行政策出台后会及时传导至金融系统，政策效果显现是比较快的。 　　宏观政策思路转变，提振消费成关键点 　　去年10月，央行行长潘功胜在金融街论坛发言时表示，宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。本次《报告》有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变。 　　提振消费是当前扩内需稳增长的关键点。《报告》在专栏中聚焦支持提振和扩大消费，体现了宏观政策更加注重促消费。我国最终消费支出占GDP的比重相比美日等国家还较低，提升消费对经济增长的贡献度有较大潜力。面对外需的不利冲击，有必要将促进消费内需置于更加优先的地位。 　　目前我国消费金融服务体系已较为完善，金融机构围绕不同消费场景创新推出多元的消费信贷产品和服务模式，有效激发了市场活力。5月9日，央行宣布设立5000亿元服务消费与养老再贷款。市场专家认为，此项政策从消费供给端发力，能够更好满足群众消费升级的需求，未来与财政及其他行业政策配合，还可体现更多协同效应。 　　今年以来，我国财政支持力度明显加大，地方新增专项债发行提速。《报告》在专栏中对比中美日政府债务情况，指出考虑到庞大的国有资产和较低的政府负债水平，中国政府债务扩张仍有可持续性。 　　业内专家指出，积极的财政政策下阶段关键是要进一步调整支出结构，更多向有消费效应的领域倾斜，加大养老、育幼、医疗等服务消费投资力度。同时要强化基础保障，加大对农村老年人口、低保人员等重点人群保障力度。 　　《报告》在专栏中还指出，促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。业内专家认为，价格首先取决于商品供需关系，货币是次要因素。当前货币增长持续快于经济增速，但物价仍处低位。增加货币供给，供需关系没有改善，不能有效提高需求；如果是推动供给扩张，供过于求格局下物价低迷状况很难改变。价格调控思路上也要从以前的防“哄抬物价”转向防“低价倾销”。 　　加强债券市场建设 　　一段时间以来，国债收益率波动较大，也引起各方关注。本次《报告》在专栏中对债券市场利率风险和债券市场相应制度建设作了详细阐述。 　　业内专家指出，近期长期国债收益率走低，一定程度上与美关税政策影响有关，市场对未来不确定性表示担忧，风险偏好下降、避险情绪较高，但长期看我国经济向好的基本面没有改变，近期央行推出了三大类十项一揽子金融支持政策，有助于持续推动经济回升向好。 　　《报告》提出，当前我国债券市场定价效率、机构债券投资交易和风险管理能力仍有待提升。央行将继续完善公开市场一级交易商和做市商考核，加强投资者利率风险管理，优化债券市场结构及制度安排，促进债券市场功能进一步增强，为利率市场化推进和货币政策调控转型提供坚实支撑。 　　业内专家建议，在投资者结构上，目前大银行持有大量债券，但绝大部分是持有到期，用于交易的比例很低。未来要鼓励大银行开展更多债券交易业务，助力维护市场供求平衡，促进债券市场合理定价。 　　在交易品种上，从发达经济体实践看，对某一期限的债券交易也可以围绕一揽子债券进行，比如10年期国债交易时，剩余期限在10年左右的国债都可以交割，可以避免某几只债券交易特别活跃，而一些过去发行的老债券很少交易。未来这种交易模式是可以借鉴的。 　　在税收制度上，目前国债等政府债券利息收入免税，公募基金和理财资管产品交易价差又有税收减免优势，使得一些金融机构对部分债种的短期交易意愿较强，这些都有完善空间。 　　把促进物价合理回升作为重要考量 　　对于下一阶段货币政策主要思路，《报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 　　具体来说： 　　一是保持融资和货币总量合理增长。强化逆周期调节，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，综合运用存款准备金、公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等货币政策工具，保持流动性充裕。 　　二是充分发挥货币信贷政策导向作用。推动新设的政策工具尽快落地显效。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。拓宽保障性住房再贷款使用范围，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。 　　三是把握好利率、汇率内外均衡。持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 　　四是加快推进金融市场制度建设和高水平对外开放。创新推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券。稳慎扎实推进人民币国际化，进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，深化对外货币合作，发展离岸人民币市场。 　　五是积极稳妥防范化解金融风险。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。