2月订单复苏，后续关注AI订单的落地【广发计算机刘雪峰团队】

　　从多维度看，25年2月的公开订单相较于24年呈现出波动后的复苏态势：1、累计订单数据：25年2月医疗IT行业订单金额较去年同期略微下滑，订单数量较去年同期有小幅增长。2、 单月订单数据：25年2月医疗IT行业订单金额为3.40亿元，yoy+15.9%；订单数为174单，yoy+30.8%。3、订单结构：传统医院信息化项目占比为91.2%，其次电子病历/互联互通占比为6.8%、公卫IT占比为0%、医保IT占比为2.1%。4、 供应商格局：①从25年2月千万级订单来看：嘉和美康（35.2%）、东华软件（34.2%）、卫宁健康（23.5%）、东软集团（7.2%）处于相对领先地位，前四家份额合计达100%。②从25年2月全部订单来看：卫宁健康（28.9%）、嘉和美康（21.4%）、东华软件（20.1%）、东软集团（13.4%）、创业慧康（6.5%）处于相对领先地位，前五家份额合计达90.4%。③千万级大单领域的市场集中度相对更高，我们判断在未来的招投标活动中，一线企业所具有的优势将愈发显著，市场集中度也有望持续攀升。

　　投资建议：我们认为，随着AI技术应用的不断深入及医疗数据安全与合规框架日益健全，预计未来3-5年医疗IT需求景气度将持续攀升。

　　1、标的方面，综合医疗IT订单规模、主业专注度与创新业务布局等因素，我们认为卫宁健康、创业慧康、嘉和美康优势相对较为明显；2、亦建议关注AI医疗相关标的，如润达医疗、医渡科技、晶泰控股、麦迪科技、鹰瞳科技、平安好医生等。

　　风险提示。医疗IT行业需求修复不及预期；外部监管趋严；相关政策落地不及预期等。