同花顺-圈子

【晨报0926】行业:医药、汽车、电新、农业、化工等
0人浏览 2018-09-26 08:38
重点报告推荐
1

【联讯医药周报】带量采购政策带来持续压力,更多关注政策免疫的服务、类消费和创新药

本周观点:降价是主基调,更多关注政策免疫的服务、类消费和创新药

降价是医药行业未来几年的政策主基调,从省市招投标竞价,到三明模式采购联盟、津京冀联合采购,再到国家药价谈判和最近的11市带量采购政策,目的都在药械降价;最近的医药板块弱市,反映出医药行业受前期医保局带量采购政策影响,制药行业(化药和中药)板块受压制比较大,虽然本次带量采购仅限于通过仿制药一致性评价的品种,但市场担忧可能政策会全面铺开,药品中标价格的当期大幅下跌与采购上量的滞后,药企可能利益受损。从医药子行业市场表现来看,政策免疫的医疗服务行业涨幅最大,消费性更强或者具有资源稀缺性的生物制品(主要是疫苗和血液制品)紧随其后,而政策紧密相关的化药、中药以及医疗器械(器械两票制)等涨幅落后医药生物指数。

我们建议更多关注政策免疫的医疗服务子板块,代表公司有爱尔眼科(300015)和美年健康(002044);另外类消费的疫苗、名贵中药和具有资源稀缺性的血液制品,在药械降价中抵抗性较好,如华兰生物(002007)、智飞生物(300122)和东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);创新药降价压力较小,还可以通过国家药价谈判等方式迅速纳入医保目录,实现销售放量,相关标的有恒瑞医药(600276)、复星医药(600196)等。

一周市场回顾

上周医药生物板块周涨幅2.83%,与申万其他一级行业指数相比表现相对落后(排涨跌幅榜第16位)。7个子行业全线上涨,医疗服务板块周涨幅最大,为5.99%;医药商业板块涨幅最小,为1.24%。

个股涨跌幅榜中(剔除新股),表现前五的为:广济药业(14.65%)、海正药业(13.79%)、星普医科(13.14%)、理邦仪器(9.79%)和老百姓(8.78%);跌幅前五为:必康股份(-27.09%)、福安药业(-8.83%)、华大基因(-6.66%)、润都股份(-6.36%)和花园生物(-6.15%)。

估值:截止上周五(9月21日),医药生物(SW)全行业PE(TTM)为29倍,PB(LF)3.4,从十年长周期历史估值来看,无论是PE还是PB,医药行业估值都处于历史低位。医药生物对沪深300估值溢价率为152.9%,溢价率处于4年历史低位。

重要行业政策和公司公告

行业:国务院办公厅印发《关于完善国家基本药物制度的意见》。《意见》几个关键点在:1)目录动态调整,基本药物目录定期评估、动态调整,调整周期原则上不超过3年,对通过一致性评价的药品品种,按程序优先纳入基本药物目录;2)、取消省增补;3)、推进市(县)域内公立医疗机构集中带量采购,推动降药价。

医药(中药饮片、维生素原料药)价格跟踪

成都中药材价格指数:商务部发布的中国成都中药材价格指数本周167.55点,环比上周上涨0.72,中药材价格指数创出新高(170.34)后,维持在历史高位附近。部分中药材价格涨幅明显。

维生素(饲用)价格指数:9月21日,维生素价格指数为165.0,较去年12月历史高点398.9点回落近58.6%,基本回落到2015年初指数位置,具体细分品种方面,大部分品种市场报价回落到历史价格低位,仅维生素D3价格仍处历史高位,代表企业有花园生物(300401)。

风险提示

政策风险,药械招标降价超预期风险,宏观经济风险

(分析师:李志新)


2


【联讯汽车周报】促进消费意见发布,汽车消费将迎反弹

一、市场回顾:本周汽车板块上涨3.25%

本周汽车(申万)板块上涨3.25%,同期沪深300上涨5.19%,板块跑赢大盘0.75个百分点。本周涨幅居前的个股是特尔佳、深中华A和合力科技。跌幅居前的个股是长鹰信质、文灿股份和猛狮科技。

二、本周行业动态

1、国务院发布《关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》。汽车行业的发展意见包括:促进汽车消费优化升级,鼓励和引导农村汽车消费需求;鼓励发展共享型、节约型、社会化的汽车流通体系;全面取消二手车限迁政策;实施好新能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等财税优惠政策;以及积极发展汽车赛事等后市场,加强城市停车场和新能源汽车充电设施建设。

2018年7-8月乘用车零售端数据开始出现负增长,9月份由于去年基数较高的原因,前两周同比下降幅度进一步扩大,整体汽车消费需求疲软。2015年推出的购置税优惠政策,直接推动2016年汽车消费需求大增,国内汽车销量同比增长超过13%,同比增速远超2015年的4.7%,政策效果明显。目前国内汽车消费分化严重,消费升级推动下,中高端品牌销量同比增速靓丽,中低端小排量车型销量出现下滑,刺激农村汽车需求将利好中低端小排量车型。我们预计1.6L以下车型在本轮政策的推动下,零售端仍将出现明显的效果。

2、中国恒大145亿元入股广汇集团:恒大集团与广汇汽车签订协议,广汇控股股东承诺自投资协议书签署日起7个工作日内,促成除广汇控股股东以外的现有广汇集团股东向恒大集团转让广汇集团合计23.865%股权,代价为人民币66.8亿元。恒大集团亦以人民币78.1亿元向广汇集团增资,于增资完成后,恒大集团将持有广汇集团合共40.964%股权并将成为广汇集团的第二大股东,交易的总代价为人民币144.9亿元。

3、比亚迪秦Pro正式上市:9月20日,秦Pro正式上市,燃油版的售价为7.98-11.58万元,DM版补贴后售价为14.99-17.69万元,秦Pro EV500补贴后售价16.99万元-18.99万元。秦Pro DM开发者版补贴后售价17.69-20.69万元,秦Pro EV500开发者版补贴后售18.99-29.99万元。

秦Pro沿用比亚迪的Dragon Face设计理念,横向多辐式进气格栅颜值高,内饰采用90度旋转的液晶中控屏。动力配置方面,汽油版采用了1.5L和1.5T两种配置,功率分别为80KW和113KW;插混车型配备1.5T发动机的插混系统,最大功率可达113KW,百公里加速可达5.9秒;纯电动版最大功率可达120KW,续航里程达到500公里。

三、本周公司动态

1、广汇汽车:公司发布关于控股股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司与恒大集团有限公司签署合作协议的公告,按照协议书约定,由恒大集团以自目标公司广汇集团现有股东受让股权并向目标公司增资的方式向目标公司进行投资,本次投资以剥离部分净资产后的估值作为净资产计价基准,投资总金额为1,449,000万元,其中:股权转让对价金额为668,000万元(获得广汇集团23.865%股权,增资摊薄后为18.505%);增资金额为781,000万元(获得广汇集团22.459%的股权),上述交易完成后,恒大集团合计持有广汇集团40.964%的股权,为广汇集团第二大股东。

2、亚夏汽车:公司发布关于重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易方案调整的说明,公司将拟置出资产与李永新等11名交易对方持有的中公教育100%股权中的等值部分进行资产置换,差额部分由公司以发行股份的方式自中公教育全体股东购买。同时,公司控股股东安徽亚夏实业股份有限公司分别向北京中公未来信息咨询中心(有限合伙)和李永新转让80,000,000股和72,696,561股公司股票,其中李永新等11名交易对方同意将与公司进行资产置换取得的拟置出资产由亚夏实业承接,作为中公合伙受让股份的支付对价;李永新以100,000.00万元现金作为其受让72,696,561股公司股票的交易对价。

3、奥特佳:公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(草案),本次交易中,奥特佳拟通过发行股份及支付现金的方式购买任曌华、任韶清、新余国电持有的国电赛思100%的股权,交易对价为72,800万元。其中以发行股份的方式支付交易对价的60%,总计43,680万元,总计发行股份数量为130,388,058股;以现金方式支付交易对价的40%,总计29,120万元。同时,奥特佳拟通过询价方式向其他不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过43,680万元,不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100.00%。

4、万丰奥威:公司发布关于增资印度万丰暨投资年产300万套铝合金车轮项目的公告,为进一步提升市场占有率,巩固与主机厂之间的战略合作关系,降低贸易壁垒风险,公司在印度万丰新增投资年产300万套铝合金车轮项目,项目投资总额11,696.25万元,其中浙江万丰摩轮有限公司及广东万丰摩轮有限公司分别对印度万丰增资1,584万美元和16万美元,其余资金由印度万丰自筹解决。

5、东风汽车:公司发布关于转让常州固定资产及东风新晨股权的关联交易公告,本公司拟将公司在常州的固定资产(包括污水处理设备、涂装设备、冲压焊接设备、办公设备)以及本公司持有的东风新晨50%股权转让给东风有限。本次交易构成了公司的关联交易。

四、投资建议

国内整车销量增速放缓,车企竞争加剧,行业仍处于去库存状态,车企分化逐步趋于显著,我们建议持续关注产品结构好、新产品周期强及核心技术优势大的整车企业,在市场增量走弱的情况下龙头企业优势将进一步凸显。我们持续推荐:上汽集团、吉利汽车H、广汽集团H、比亚迪、三花智控、当升科技、杉杉股份、一汽富维、星宇股份、旭升股份。

五、风险提示

新能源汽车推广不及预期,宏观经济波动风险。

(分析师:王凤华)


3


【联讯电新周报】新能源汽车底部现反弹机会,海上风电发展确定性高

行情回顾:特高压板块低位大幅反弹,新能源汽车行情回暖

上周,电气设备板块报收4140.36,上涨2.22%。上证综指报收2797.48,上涨4.32%;深证成指报收8409.18,上涨3.64%;沪深300指数报收3410.49,上涨5.19%;创业板指数报收1411.12,上涨3.26%。子版块方面,电站设备版块上涨2.48%;输变电设备版块上涨2.43%;风电版块上涨1.57%,涨幅最小;光伏版块上涨1.74%;核电版块上涨2.24%;新能源车版块上涨5.16%,涨幅最大。

投资建议

电气设备本周上涨2.22%,表现弱于上证综指和沪深300指数。其中风电板块上涨1.57%,涨幅最小。新能源汽车板块上涨5.16%,涨幅最大。

新能源:光伏方面,目前受海外需求疲软影响,产业链价格持续下跌,但考虑到四季度领跑者项目“开跑”以及欧盟等海外市场进入装机旺季,行业需求有望回暖。风电方面,三北装机复苏,分散式和海上风电贡献增量,未来三年装机回升趋势确定。持续重点推荐东方电缆,天顺风能,金风科技。推荐晶盛机电,隆基股份,中环股份,正泰电器。

新能源车:短期看8月产销超预期,同时当前钴价开始企稳,中游排产在提速。事件催化看,大众、奥迪电动规划的发布以及国内材料企业突破全球供应链,进一步强化了市场底部的确认。我们此前新能源车底部迎配置良机的观点逐步得到验证,建议首选材料端具备高增长潜质的龙头企业,推荐杉杉股份,当升科技,中科电气,星源材质,创新股份。

电力设备:特高压行情持续发酵,我们认为相关工程开工将推动设备企业业绩迎来大幅修复,板块行情持续性可期,推荐龙头标的:特变电工、许继电气、国电南瑞,建议关注平高电气。 

本周组合

东方电缆、天顺风能、晶盛机电、隆基股份、杉杉股份、当升科技、信捷电气

风险提示

行业发展不及预期;政策落地不及预期;市场竞争激烈,导致价格下降。

(分析师:夏春秋、韩晨)


4


【联讯农业周报】生猪养殖或开启新一轮投资机会

市场行情回顾

上周(9月17日~9月21日)农业指数(申万)上涨1.31%,沪深300指数和中小板综合指数分别上涨5.19%和2.75%,其中,农业指数(申万)跑输沪深300指数3.88个百分点。

年初至今,农业行业在申万28个行业中涨幅排名第18位。农业子板块中畜禽养殖板块表现最好,下跌12.48%;林业板块表现最差,下跌38.62%。

个股方面,上周上涨前三的公司有海利生物(12.47%)、顺鑫农业(10.4%)和新研股份(9.93%)。上周下跌前三的公司有雏鹰农牧(-27.82%)、东方海洋(-27.54%)和中水渔业(-6.9%)。

行业动态数据

(1)生猪:9月21日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为25.71元/千克、14.13元/千克和21.2元/千克,猪粮比为7.17。

生猪养殖(外购仔猪)出栏总成本及头均盈利分别为1374.44元/头和256.62元/头;较9月14日分别变动-0.83%、-5.71%;生猪养殖(自繁自养仔猪)出栏总成本和头均盈利分别为1424.65元/头和206.41元/头,较9月14日分别变动0.08%、-12.05%。

(2)畜禽:9月19日山东父母代鸡苗报价为50元/套,较9月14日持平;山东商品代鸡苗价格为5.1元/羽,较9月14日下跌8.93%;山东商品代鸭苗价格为7.4元/只,较9月14日上涨4.23%;全国白羽肉鸡平均价为8.05元/公斤,较9月14日下跌12.88%;全国肉鸭和毛鸡养殖利润分别为2.49元/羽和0.58元/羽,较9月14日分别下跌33.24%、85.5%。

(3)水产:海参、鲍鱼价格分别为160元/千克和140元/千克,较9月14日分别持平、上涨16.67%;扇贝和对虾价格分别为11元/千克和180元/千克,较9月14日持平。

行业投资建议

禽类板块,重点推荐圣农发展。(1)公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业,产业协调发展,可以减少中间环节波动带来的影响;(2)鸡肉食品安全标的公司,未来随着食品安全要求提升,食品卫生监管趋严,全封闭现代化养殖将生产出优质的鸡肉产品;(3)鸡肉产品结构发生变化。2016年之前,公司以肉鸡粗加工产品为主,产品毛利率12%左右,2017年公司鸡肉产品逐步实现深加工,2017年产品的毛利率25.35%; (4)供给端看,祖代鸡苗行业供给端有望连续4年低于预期,下游鸡肉产品价格稳定,短期受猪肉价格拖累,我们预计猪肉价格将随着季节性反弹,对鸡肉价格的上涨形成共振;(5)2018~2019年,公司白羽肉鸡出栏有望达到5亿羽和5.3亿羽,鸡肉产品有望突破100万吨,净利润有望超过10亿元和12亿元。

生猪养殖,重点推荐温氏股份。(1)猪瘟、环保提升行业门槛。以前养殖行业由于猪价波动剧烈,生猪养殖行业门槛较低,行业估值难以提升,未来生猪养殖是高资金、高技术的行业,叠加环保政策有望持续,养殖行业估值将逐步提升;(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018~2020年公司生猪出栏量为2200万头、2700万头和3000万头,行业将呈现以量补价行情;(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%,可以预见未来5-10年将呈现集中度提升过程,利好行业龙头企业,叠加养殖规模效应,养殖成本将逐步下降,竞争力进一步得到提升;(4)非洲猪瘟导致南北猪价差异拉大,公司或取得超额收益,预计2018年净利润有望突破40亿元,超市场预期。

风险提示

国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。

(分析师:石山虎)


5


【联讯化工周报】天然气、醋酸价格上行(0917-0923)

本周价格走势

在本周观察的225个产品中,环比上涨的品种占40%,持平占36%,下跌占24%。涨幅前五的为天然气(13.29%)、二氯甲烷(7.74%)、硫酸(6.21%)、醋酸(5.28%)、电石(4.10%)。周跌幅前五的产品分别为TDI(-10.67%)、聚苯乙烯GPPS(-6.87%)、 国产维生素A(-5.72%)、进口维生素A(-5.72%)、乙二醇(-4.78%)。

价差方面:涨幅前五的有涤纶短纤价差、原油价差、涤纶长丝FDY价差、黄磷价差、醋酸乙烯法PVA价差,涨幅分别为294.65%、134.35%、49.39%、21.43%、5.73%。

原油:上周WTI和布伦特油价分别上涨2.3%和0.77%,收70.34和78.22美元/桶。截至9月14日当周,美国石油活跃钻井数增加7座至867座,创1个月来最大单周增幅。8月OPEC原油产量增加42万桶/日至3263万桶/日,8月全球原油供应已经触及创纪录的1亿桶/日。

投资建议

金秋反弹行情建议优选业绩增长确定弹性大品种。首推青松股份(300132),公司是小行业大龙头,主要产品合成樟脑受益于竞争格局优化产品价格持续上涨,年初至今从6万/吨涨到超过12万/吨,公司是国内合成樟脑绝对龙头,直接受益于产品价格上涨带来的业绩高弹性,近日公告拟收购国内面膜代工龙头进军化妆品领域,有望进一步增厚公司业绩以及抗风险能力;关注鲁抗医药(600789),公司主要产品泰乐菌素最大企业宁夏泰瑞因环保原因刚刚关停,此次关停产能达到总产能近1/3,预计泰乐菌素价格迎来持续上涨,公司直接受益于产品价格上涨带来业绩高弹性;看好广汇能源(600256),公司是国内唯一的煤、气、油一体化公司,直接受益于天然气需求放量带动的海外LNG进口量提升,公司是A股中唯一具备海上LNG接收站资源的民营上市公司,看好公司LNG接收站的卡位优势,业绩长周期有望充分释放,昨日公告恒大集团斥资145亿入股广汇集团,成为第二大股东,在能源、汽车、物流、地产等四大领域建立全方位战略合作;此外如万华化学、扬农化工、华鲁恒升等周期白马同样因为环保限产放松消息出现深度调整,估值均达到历史底部,我们认为当前时点具备较强安全边际,相关标的建议加大配置力度。

风险提示

原油价格波动、需求不达预期

(分析师:于庭泽)


行业与公司要闻
旺季备货接近尾声,10月电视面板涨势可能结束

9月面板价格涨势趋缓,随旺季备货近尾声,预期六大品牌厂拉货动能逐月减少,第四季电视面板采购较第三季将下滑9%。 第四季面板产能持续增加,市场供需比第三季松,预期10月份全尺寸涨势告一段落,11、12月面板价恐回落。

电视面板价格从7月起反弹,8月涨幅扩大,不过由于这两个月涨势强劲,9月面板价格涨势受到压抑,涨幅缩小。根据WitsView所公布的面板报价,43寸电视面板主流地位确立,旺季需求强劲,9月仍调涨2~3美元,其他如50寸、55寸等面板价格则是调涨1~2美元,32寸面板已经涨不动,和65寸面板价格都持平。至于监视器和笔电面板,9月涨幅也缩小,大多数尺寸都是持平、或是小涨0.1~0.3美元。

韩国的三星、乐金电子、日本的索尼、大陆的TCL、海信、创维等全球前六大品牌厂商第三季面板采购数量相比第二季多了8%,拉抬电视面板价格上扬。不过第四季品牌厂旺季备货接近尾声,拉货数量会逐月缩减,根据六大品牌厂的采购预估,第四季电视面板采购会减少9%。

从供给面来看,第四季京东方、惠科、中电集团的面板产能都还会增加,但是需求减少,因此面板整体供需将会比第三季要来得松。10月份全尺寸电视面板报价涨势告一段落,11月、12月面板价格可能回落。 IT面板价格走势也和电视面板相当类似,11月开始也会往下走。虽然第四季需求缓减,但是供应链下游库存健康,预期面板价格是缓跌的走势。

大陆电视市场对价格相当敏感,品牌厂商把先前面板跌价反映在售价上,因此618档期销售状况很好。第四季虽逢双十一和1212两大促销档期,但第三季面板价格大涨,下游电视厂商成本增加,操作上可能没有新的惊奇,销售表现有待观察。接下来留意欧美和大陆市场的销售状况,能否顺利去化掉库存,明年首季还有一座新的11代厂产能加入,将直接冲击面板报价走势。

点评:面板行业仍处于供过于求状态,整体需求没有明显增长,新增产能继续开出,年底面板价格可能还会下跌。


更多
· 推荐阅读
7
1
扫码下载股市教练,随时随地查看更多精彩文章
发 布
所有评论(0
  • 暂时还没有人评论
  • 0
  • TOP
该观点为投顾个人看法,不代表其所属券商和同花顺平台建议。
观点仅供参考,投资有风险,入市需谨慎!