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16日调研纪要精选
0人浏览 2018-08-17 07:31

  调研对象:安徽金禾实业股份有限公司

  参与机构机构名称及参与人员:华宝信托;禾永投资;中信证券等26家机构

  调研内容简要:三氯蔗糖产品从需求端来讲,增长速度比较快,公司专门成立了产品应用推广团队,该团队是从销售队伍选拔出来的,与很多大型食品饮料客户进行了对接,很多客户对该产品的接受与认可程度很高,并且很多客户的研发产品已经在使用,同时公司也会将部分应用配方推给客户研发部门,利用应用推广和研发渠道,同时在基于较好的产品品质和优惠的价格,市场开拓较为迅速。目前从公司调研情况看,暂未发现有其他的新增产能情况,虽然近两年产品价格受到供给端格局变化的波动较大,但基于目前的市场形势,目前26万元左右的产品价格应该会维持一段时间。

  产能增加是一个逐步的过程,市场消化不是很难,目前的下游客户拿货意愿比较强烈。公司自17年5月份年产1500吨三氯蔗糖项目完工后,陆陆续续上了一些配套项目,以及做了部分的工艺改进,提高产品收率,同时部分废弃物进行了回收利用或者回收提纯出售,并且减少了废弃物的产生,减少了废弃物处理费用,整体来说降低生产成本方面做了很多的工作。

  主要是与中粮的营养健康研究院合作,借助其生物技术中心的科研力量,在其园区里面设实验室,进行生物发酵和酶改性相关项目的研发,目前已开展了很多课题的研究,并已取得了一些成果,研发方向主要针对新的食品添加剂产品,以及对原有生产工艺流程改进。

  目前已有眉目的研发产品为酶改性甜菊糖苷,也叫葡萄糖基甜菊糖苷,该产品相较于传统的甜菊糖产品品质较高,生产工艺和产品品质较为稳定,未来将与公司现有的甜味剂产品安赛蜜和三氯蔗糖产品走差异化的发展路径。

  调研对象:南宁糖业股份有限公司

  参与机构机构名称及参与人员:广发证券;东北证券;凯丰投资管理有限公司等7家机构

  调研内容简要:2018年上半年主要产品机制糖市场均价比上年同期下跌约1000元/吨,而政府物价部门制定的甘蔗收购价格同比不变,公司机制糖销售毛利率同比大幅下降甚至出现负毛利率。由于机制糖价格大幅下跌,部分库存机制糖出现减值,公司大幅度计提了机制糖的存货减值准备。同时,糖价下跌也引起了公司收购广西环江远丰糖业有限公司股权的商誉出现减值,公司计提了商誉减值准备。公司根据今年上半年的亏损情况,转回了部分递延所得税资产。

  会计准则要求发现资产减值时应及时计提减值准备,由于上半年糖价跌幅较大,引起相关资产出现明显减值,公司及时根据会计准则计提了相应的减值准备。按目前市场糖价和甘蔗价格,广西各个制糖企业都会亏损,2019年政府是否对行业有扶持政策还不确定。

  公司未来的努力方向是:一方面练好“内功”,稳定并扩大蔗区资源,制糖生产实施对标管理,降本增效;另一方面,积极投身广西糖业二次创业,努力在发展中寻求出路。2017/2018榨季,甘蔗种植量和食糖产量都增加,但食糖价格下跌,客户购糖观望情绪重,公司卖糖进度缓慢,造成目前公司机制糖库存较多。食糖属于快速消费品,公司食糖不存在滞销现象。

  公司借款主要以短期借款与长期借款相结合。公司的银行受信额度还没有用完,而且库存的糖产品也可以陆续卖出变现,贷款到期的偿还压力不大。对于糖业目前面临的困境,公司已积极地与政府相关部门沟通,政府部门也到企业开展调研、座谈,研究糖业的发展问题。国家相关部委也多次召开专题座谈,探讨政策支持的可能性。目前正在研究、探讨阶段,尚未具体落实。

  调研对象:温氏食品集团股份有限公司

  参与机构机构名称及参与人员:富国基金;华泰证券;嘉实基金等6家机构

  调研内容简要:上半年养禽板块盈利水平较高,黄羽肉鸡价格保持相对高位运行;肉猪板块由于上半年国内生猪市场行情低迷,二季度出现亏损。一般黄羽鸡上半年比下半年出栏量少一些,主要受冬春季节疾病多发、淡季等因素影响,主动将产量调整。全年黄羽鸡出栏量预计与2017年度持平。

  公司上半年总体建设情况按照计划进行,未来3年出栏量将保持稳定的增长,增速会保持在15%-20%之间,预计明年与后年产能释放会多一些。肉猪成本总体趋势略有下降,未来争取一定的下降空间。目前开新场的成本较高,主要原因是未达到满负荷生产,投资折算入养殖综合成本。目前公司成熟区域的完全成本已经降至5.6元/斤左右。成本下降还需通过技术水平提高、管理优化、提升效率等措施实现。今后新场逐步达到满负荷生产后,公司肉猪目标成本争取达到5.6元/斤。

  目前,非洲猪瘟对公司的生产没有造成影响。公司今后会密切关注非洲猪瘟的动向,判断其对行业发展的影响程度,积极做好有关防疫预案,加强生产管理,保证大生产安全。如果发生疫情,扑杀的猪只根据规定政府有一定的补贴,公司会视情况给予合作农户一些补贴。

  公司饲料中豆粕占比较低,贸易战对公司目前的饲料成本影响较小。公司饲料原料采购由采购中心统一负责,集中议价,成本较为稳定。公司提前做好了应对措施,通过各种方式缓解原料成本上升压力,保持良好的业绩回报。比如通过中远期原料合同,提前锁定未来若干月的原料价格;灵活调整配方,科学使用其他原料替代,降低豆粕的依赖程度等。

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