同花顺-圈子

　　化工行业动态

　　原油市场空好交织，油价震荡：美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至8 月3 日当周EIA 原油库存减少135.1 万桶，汽油库存增加290 万桶，精炼油库存增加123 万桶。美国能源公司在本周增加的钻井平台数量为5 月份以来最多，通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止8 月10 日的一周，美国在线钻探油井数量869 座，比前周增加10 座；比去年同期增加101 座。国际能源署认为，美国将在11 月份全面恢复对伊朗制裁，会继续挤压伊朗原油出口，导致全球供应进一步趋紧并可能推高油价。

　　丙烯市场价格涨幅扩大，炼厂库存仍相对紧缺：截止到本周四山东市场丙烯价格9450-9500元/吨，较上周同期上涨600 元/吨，涨幅为6.76%。周中，东明石化前海厂区混烷脱氢装臵及联盟化工丙烯装臵开车，但因东明石化润昌厂区丙烯装臵及昌邑石化装臵停车检修，装臵开停车对冲，丙烯市场供应量延续紧张态势。且随着聚丙烯期、现货价格上行，丙烯报盘连日大涨。目前炼厂库存仍相对紧缺，下周港口及区外货源预计仍相对偏少。

　　丁辛醇大幅上涨，市场热情高：周内原油期货冲高回落，国内大宗上涨带动化工现货市场普涨。截止8 月9 日，辛醇开工率76.1%，较上周下滑2.3%，正丁醇开工率71.5%，较上周持平。辛醇与上下游产品形成了联动推涨的局面，杠杆水平提升明显。正丁醇原料丙烯大涨的利多刺激下，虽然丁醇供应缺口逐渐修复，但较强的炒作热情导致市场加速冲高，行业盈利不降反升。

　　环氧丙烷市场行情小幅走高，下游刚需补仓积极性增加：目前山东地区环氧丙烷主流现汇成交价格为11700-11900 元/吨，较上周四上涨500 元/吨。开工率为80%，周产量约为50550吨，环比上周增加250 吨。市场供应量较上周增减变化不大。需求方面下游聚醚工厂新单增量，出货气氛积极向好，报盘积极调涨。原料丙烯高位续涨，PO 成本支撑依然存在。

　　PX-PTA 供应偏紧，持续上涨：本周PX-PTA 市场持续上行，PX CFR 中国周均价为1118.17美元/吨，环比上涨5.26%，华东市场周均价为7120 元/吨，环比上涨9.74%。沙特阿美石油公司位于拉比格的134 万吨/年PX 装臵，于7 月中旬左右停车，另外新加坡埃克森美孚公司、韩国韩华、日本JX 公司9 月均有检修计划，近期亚洲供应水平持续偏紧。PTA 市场大幅上涨，逸盛宁波220 万吨/年因故停车检修，恒力石化1 号PTA 220 万吨/年装臵，于8 月1 日检修，现货流通更加紧张，截止至8 月9 日，开工率为79%，PTA 继续去库存，货少价格坚挺。本周PX-石脑油价差扩大，利润有一定上涨，交投气氛有所升温。

　　DMF 市场高位上探，成本存在一定支撑：本周在期货大涨拉动及人民币贬值，进口货物成本增加，港口及内地库存量低，下游检修烯烃装臵计划重启预期下，甲醇价格大幅拉涨，涨幅在200-270 元/吨，其中，西北、山西、河南、山东等地涨幅明显。原料甲醇价格持续走高，DMF 成本存在一定支撑。DMF 市场重心上探，部分商家出厂报价继续上调，华东地区江苏市场主流价格参考5500-5700 元/吨左右承兑送到。下游维持按需采买，预计短线国内DMF市场高位向上运行。

　　PVC 期货大幅突破，现货氛围活跃：本周PVC1809 合约期货价格最高突破7500 元/吨以上，现货普遍跟涨，本周累计上行幅度在100-200 元/吨，华东、华南地区成交价格整体维持在7200-7400 元/吨以上。多数生产装臵开工逐步恢复，西北地区部分大厂预售情况良好，企业惜售，货源供应显现吃紧状态。下游开工有所提升，补货积极性有所提升。

　　英威达宣布在2023 年前在中国建成世界级己二腈工厂：英威达已经启动计划，将最新的己二腈技术带来中国，以满足这里对尼龙6,6 化学中间体的巨大需求。工厂的设计规划已经开始，计划投资超过10 亿美元，至少年产30 万吨己二腈，目标于2020 年开始建设，2023年开始投产。

　　“2+26”城市停工令又来，京津冀又要停工限产6 个月：《京津冀及周边地区2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布，意见稿明确，要求各地在9 月底前明确具体完成错峰生产方案制定工作，采暖季限产时间2018 年10 月1 日至2019 年3 月31 日。

　　美国宣布对中国部分化工品加征25%关税：美国贸易代表办公室宣布将对160 亿美元产自中国商品加征25%关税，8 月23 日正式生效。此次清单中主要包含了受益于中国的产业政策(如补贴)的产品，包括部分化工产品(润滑油、塑料等)、用于高科技制造的机械产品、半导体和半导体制造机械等。其中，聚四氟乙烯(PTFE)、丙烯酸聚合物、聚氨酯等化合物均在清单中。

　　化工品涨跌幅排行

　　从近期来看，化工品的价格呈现“涨多跌少”的格局，很大一部分的化工品价格都是上涨的：

　　化工行业公募机构持仓集中度继续提升

　　根据国家统计局最新数据，今年前6 个月化学纤维制造业、化学原料及化学制品制造业、橡胶和塑料制品业三大板块的营收累计同比增速分别达到16.3%、10.9%和5.2%，利润总额累计同比增速分别达到19.3%、29.4%和0.2%，行业经营状况仍大幅改善。上半年公募机构持有化工行业的份额总值达到316 亿元，占公募持仓的3.60%(年初占比4.30%)，排所有行业第八。虽然行业盈利持续改善，行业总市值达到3.29 万亿元，但公募持仓仅占行业总市值的0.96%。从持仓分布看，公募对行业龙头的配置更加集中，其中公募机构对化工行业前十大重仓股的持有市值达到了全行业持有市值的62.06%(年初为53.08%)。

　　各大券商投资建议

　　中金公司

　　基建投资有望加速，利好PVC、有机硅等化工品。看好PVC、有机硅、钛白粉、聚MDI、甲醇等化工品价格，推荐万华化学、华鲁恒升、新奥股份、龙蟒佰利，建议关注中泰化学、新安股份等。

　　秋冬季大气污染综合治理利好甲醇、尿素、农药及LNG 等价格。看好采暖季甲醇、尿素、农药及LNG 等价格，推荐华鲁恒升，新奥股份，扬农化工，建议关注鲁西化工，利尔化学，兴发集团等。

　　PTA 价差继续扩大，PTA-涤纶长丝产业链有望保持景气高位。推荐桐昆股份、恒逸石化，建议关注荣盛石化、恒力股份。

　　申万宏源

　　石油化工投资主线：2016 年资产负债表；2017 年行业龙头；2018 年布局上游资源，以及上下游产业链一体化；买大行业优于买小行业，买竞争力胜于买估值。

　　重点推荐具备上游油气资源标的，同时我们认为油价在中性区间缓慢向上，有利于炼化盈利的持续性；油价上涨过快或者下跌过快，均不利于行业盈利。乙烯盈利良好、周期性有望弱化；炼化一体化以及原料多元化是未来发展趋势。

　　1、低估值、现金流良好、业绩确定性较强的中国石化、上海石化、华锦股份。具备上游资源储量价值，且未来受益于天然气行业发展的新奥股份、广汇能源、中国石油、中天能源；同时建议关注天然气物流公司恒通股份。

　　2、大炼化，具有涤纶、PTA 景气支撑，同时有望受益炼油规模化和产能升级的标的恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化等。

　　3、油价上行概率加大，建议关注油服板块回暖，页岩气资源税减征30%利好相应资本开支。国内中海油率先公布了2018 年提升资本支出，利好旗下中海油服和海油工程，以及关注国内在新疆、四川地区开展业务以及打开海外市场的油服公司，如中曼石油等；立足北美，在油服耗材领域确定性强的通源石油。

　　4、石化景气持续，行业资本开支增加；天然气及石化工程行业好转，推荐中油工程。

　　5、看好丙烷脱氢、丙烯、聚丙烯产业链，推荐卫星石化、东华能源、海越股份等。

　　天风证券

　　新版《农药管理规定》推升龙头市场份额，重点推荐诺普信。江苏环保政策调整，农药及染料行业影响大，推荐扬农化工和利尔化学；推荐浙江龙盛、关注闰土股份。MDI价格高景气，推荐万华化学。原油价格维持高位运行，推荐涤纶长丝(桐昆股份)、煤化工(华鲁恒升、鲁西化工)、双星新材(聚酯膜供需反转)。有机硅景气持续至2019年底，推荐新安股份、东岳集团。聚碳酸酯进口替代空间大，推荐浙江交科。长期看好新和成。看好国产化率加速推进的电子化学品公司，推荐鼎龙股份，万润股份，关注飞凯材料。电动汽车销量大涨，继续看好锂电隔膜，推荐星源材质和创新股份。

　　以上券商观点内容均来自同花顺iFinD金融数据终端。

　　参考研报：

　　(安信证券--基础化工行业周报：丙烯、PTA持续上涨带动下游向好，DMF、PVC市场上探)

　　(国信证券--基础化工行业8月份投资策略：公募持仓更集中，关注化纤产业链)

　　(中金公司--化工周报：关注基建相关化工品，看好PTA-涤纶产业链景气)

　　(天风证券--化工行业研究周报：聚酯产业链价格继续上行，TDI及丙烯酸涨价)

　　另外，关于化工板块，我们已经邀约了各大机构券商进行了路演解读：

　　1.【川财证券】石油产业链投资策略(已结束)

　　2.【中泰证券】化工行业研究框架(已结束)

　　3.【中信建投】下半年“炼化-化纤”产业链投资机会(已结束)

　　4.【太平洋证券】从PTA涨价看炼化聚酯产业链投资机会(8月15日15：00)