同花顺-圈子

　　本月初，我们针对人民币持续贬值的情况做了事件的研究，并对各大券商对于人民币贬值情况的分析和提出的投资建议第一时间做出了总结。

　　随着人民币的持续贬值，我们也对本轮人民币贬值的看法以及对上市公司的影响做出了总结。

　　最后，我们将给出最新的券商对于人民币贬值的投资建议。

　　回顾：把握人民币贬值投资机会 让钱更“值钱”！

　　(离岸人民币走势图) 收益总结

　　各大券商月初给出的投资建议中的个股收益率(7月6日--7月26日)汇总，我们来看看哪些个股的收益率最高吧：

　　四家券商给出的投资建议，包含了加工制造、国际工程、服装纺织板块的24只个股：

　　其中，上涨的股票有20只，占比为83%，其中收益率排名前三的个股是：北方国际(27.65%)、中材国际(16.17%)、罗莱生活(9.48%)。

　　四家券商中，中信证券给出的投资建议平均收益率最高，达到7.8%。

　　如何看待人民币贬值有所加速的现象

　　近期中美利差收窄、短期贸易战的(心理)影响及海外上市中资企业7-8 月集中分红的需求6 月中来对人民币汇率带来一定压力。除此之外，我们再次补充另外两点可能影响人民币短期供需的因素：

　　1.6 月底来，中国公司海外发债有关规定收紧，而适逢这个月开始迎来海外债到期高峰。另外，上一轮人民币升值到6.7 附近时中国公司海外发债明显加速，近期人民币快速贬值也可能触发一些“对冲”需求。

　　2.境内股市走势较为疲弱也可能触发海外资金流出内地及香港中资股市场——近期股市与汇市的“联动”效应非常明显。

　　海外企业债相关政策的“反复”、以及对中国相关资产风险偏好的减弱都给人民币带来边际的卖出压力。但据我们观察，迄今为止人民币走弱可能非货币当局有意为之，目前并未出现大幅度资本外流的现象，而人民币卖盘中狭义的纯“投机”头寸也并不高——这三点有别于2015 年8-11“汇改”及之后的人民币走势。

　　虽然目前人民币走弱的预期及其带来的资本外流压力可能不及2015-16 年，但我们需要重申，在目前的宏观环境下，任由人民币贬值预期进一步发酵是“得不偿失”的。

　　我们认为，人民币大幅贬值的可能性较低，主要是基于我们认为美元继续上行空间有限的预测。短期内，央行可以通过与市场的沟通、调节中间价等方式稳定汇率预期；而中长期看，只有稳经济、稳预期，才能有效稳住人民币汇率。

　　此轮人民币贬值对上市公司的影响

　　此轮人民币贬值的主要原因在于人民币对美元指数走强的修正。由于人民币实际有效汇率下行的幅度不大，我们认为贬值后上市公司收入和成本端受进出口的影响可能并不显著。相反，部分企业套期保值量的不足以及公司美元净资产的变化将更多地影响上市公司的利润表。此外，美元作为计价货币，快贬后人民币资产价格的重估和由此带来的资金流出效应也较为明显。

　　我们提示关注：第一，部分美元资产和负债较多或以美元计价的海外订单较多的行业，半年报利润将受汇兑损益的影响；第二，在贸易摩擦因素影响下，若人民币贬值预期走高，部分QFII和陆股通持股比例较高的板块将可能面临一定风险。

　　各大券商最新投资建议

　　申万宏源

　　我国是纺织服装出口大国，今年出口形势较好，人民币持续贬值增强出口竞争力。1)纺织服装出口占比大，纺织品表现亮眼。2018 上半年，我国纺织服装累计出口为1275 亿美元，同比增长3.2%，在我国所有商品出口额中占比近11%。2)外需复苏+人民币贬值，推动出口向好。自2017 年以来全球经济温和复苏，提振外需。同时受美联储加息预期、我国贸易顺差收窄及中美贸易摩擦导致的避险资金流出新兴经济体等影响，人民币4 月来贬值趋势强烈，加强了我国的出口竞争力。

　　我们看好纺织制造龙头企业未来强者恒强，棉纺量价齐升助力公司业绩稳步上行。优质龙头公司稳步扩张海外产能，未来量随产能逐步释放，价在行业高景气度下受棉价上行催化有效提升。纺织龙头公司估值低，业绩增长确定性强，建议关注越南产能布局超前的优质制造公司：百隆东方、鲁泰A、申洲国际、健盛集团。

　　华创证券

　　本周我们聚焦人民币贬值以及海绵原材料价格回落对软体家具企业的利润弹性，2017年人民币对美元升值，TDI等原材料价格大幅上涨压制了软体家具企业的盈利能力。2018年以来人民币对美元呈现贬值趋势，软体家具主要原材料TDI价格大幅下跌，我们认为软体家具企业顾家家居、荣泰健康、敏华控股、喜临门、梦百合有望受益于人民币贬值&原材料成本下降的共振。

　　光大证券

　　上周人民币汇率加速贬值，其将给我国纺织出口企业带来短期业绩弹性改善，为此我们测算业绩收益弹性，建议关注海外收入占比高、改善幅度较大、低估值细分龙头，如建盛集团、跨境通、孚日股份、联发股份、鲁泰A等。

　　以上券商观点内容均来自同花顺iFinD金融数据终端。

　　参考研报：

　　(中金公司研报-中国宏观简评：近期人民币的“抛压”来自何方？再谈如何看待人民币贬值有所加速的现象)

　　(莫尼塔研报-策略专题：此轮人民币贬值对上市公司影响几何？)

　　(申万宏源研报-人民币贬值对纺织服装出口企业影响点评：人民币贬值增强出口竞争力，棉纺龙头企业真正受益)

　　(华创证券研报-轻工行业周报：沙发、床垫、按摩椅，软体家具受益人民币贬值&原材料成本下降)

　　(光大证券研报-纺织服装行业周报：人民币汇率加速贬值，18Q2服装鞋帽零售同增9.2%)