同花顺-圈子

　　红刊财经 刘增禄

　　次新股，可以一念天堂，也可以一念地狱；可以高潮迭起，也可以一泻千里；可以成为牛股集中营，也可以成为大户绞杀器。有人说，如果你爱一个人，就让他去炒次新股，因为可以短期暴富；如果你恨一个人，就让他去炒次新股，因为可以马上破产。

　　2016年11月7日登陆沪市主板的海天精工，上市初曾一口气收出了29个持续涨停；2018年2月12日登陆沪市主板的养元饮品，上市后却仅仅收出了1个涨停，3月22日，在上市后的第24个交易日，77.97元的收盘价跌破了78.73元的首发价。2018年的A股市场，新股、次新股的市场追捧度已经大不如前，在市场整体平淡，监管收紧大背景下，新股、次新股该如何表现？

　　新股、次新股业绩分化

　　所谓新股、次新股，无疑指的是刚上市或上市不久的个股。此次，我们以2017年以来登陆A股的公司作为统计标的，截至2018年4月3日，A股市场先后输入476家“新鲜血液”。目前来看，有346家公司通过正式的年报或业绩快报公布了自己2017年年度财务数据，表现上全部实现盈利，但实际上有多家公司在刚刚上市不久即出现净利润下滑现象。如2018年2月6日在创业板上市的南京聚隆，业绩快报显示其2017年净利润同比下滑了28.26%；2018年1月25日上市的科顺股份，2017年净利润也同比下滑了17.77%。统计数据显示，在今年刚上市且公布2017年利润额(上市新股38家公司)的28家新股中，有8家公司上市后的首份财报净利润即以下滑示人(见表1)，占比达28.57%。

　　与之相似，2017年上市的438家次新股中目前有318家公司公告了2017年财务情况，其中多达86家公司出现了业绩下滑，占比也达27%。其中最值得注意的是，有些公司的业绩下滑并非首次，如2017年1月3日上市的中原证券，上市首秀的2016年年报净利润即出现负增长48.87%，在时隔一年后，即2017年报发布时，公司仍未能扭转业绩下滑困局，净利润再度负增长38.5%。与之类似且连续两年业绩下滑公司还有得邦照明、金溢科技、沃特股份等。

　　当然，相较业绩下滑公司，新股、次新股业绩保持持续增长的依然是主流。2017年以来，登陆A股且已公布2017年财务数据的318家公司中，目前有136家无论上市前还是其上市后净利润都是实现持续增长的，其中有13家公司2015年~2017年的净利润增速更是始终保持在30%以上(表2)。观察显示，康泰生物、立昂技术、盈趣科技、御家汇4家公司2017年度的净利润增速最为喜人，同比相继实现翻倍增长。

　　市场青睐新兴板块次新股

　　统计数据显示，在2017年以来上市的新股、次新股中，有157家公司今年以来跑赢了同期市场平均水平10个百分点以上，从他们隶属行业看，医药生物、电子、计算机类的公司最多，分别有23家、18家和16家。

　　就年内整体表现相对出色的医药股而言，因其稳定的业绩表现和防御特点，今年以来机构开始大力看多。3月份以来，医药生物板块个股至目前(截至4月2日)整体上涨了11.18%，一举成为了A股申万28个一级行业中市场表现最优异的板块之一。

　　回顾医药板块，可以发现在过去几年，受“医保控费”和“研发-生产-流通-医疗终端-医保”全产业链的正本清源、去芜存菁式改革的影响，医药板块一直处于调整状态。如今改革效果凸显，产业长期发展逻辑逐渐清晰，多数观点认为医药板块已经进入到持续健康发展的新周期。对于医药股近期出色的表现，分析认为主要源于四点，一是2017年医保目录调整，预计今年一季度相关受益品种将在经营业绩上有所体现，而且二、三季度业绩增速将持续走高；二是创新成为医药行业的主旋律，部分前些年有研发储备的企业进入业绩收获期；三是部分OTC普药产品的价格迎来上涨周期；四是由于春季流感较往年严重，增厚流感特效药、感冒药、抗感染药的一季度销售业绩。

　　也正是因有上述利好因素的刺激，近期有多家医药公司获得机构的关注。统计数据显示，近1个月内有68家医药股获得了机构的最新买入评级，如信立泰、天士力、乐普医疗、华东医药等公司甚至得到多家机构的买入评级。就在研究机构大力唱好的同时，很多医药股也迎来机构多次上门调研。今年以来，有55家医药生物类公司接待了不同机构的参观调研。从参与调研的次数看，康泰生物前后共计被74家机构调研了8次。从3月21日最新一次调研内容看，公司表示，2017年抓住行业恢复的机会，加强了产品的销售推广，四联苗的销量增长较大。多联多价疫苗是疫苗行业未来发展趋势，联合疫苗可以减少接种次数，降低接种的不良反应。四联苗符合疫苗行业未来发展的趋势，得益于行业的发展趋势和良好的市场机遇，增长可期。而至于五联苗何时恢复批签发，有多项影响因素，则要看国家的审批进度和政策要求。

　　当然，除了医药股，计算机股今年以来的表现也是十分亮眼的，年初至今整体12.99%的累计涨幅成为了今年以来表现最为强劲行业。若看其3月份以来的市场表现，计算机股9.92%的阶段涨幅仅次于医药股而位居期间行业涨幅榜的第二位。当下，科技股行情如火如荼，“独角兽”概念让市场对机构密集调研TMT行业的高涨热情也已司空见惯。统计数据显示，今年以来计算机板块中共有52家公司获得了机构的参与调研。在次新股中，中新赛克被调研次数最多，先后共有公募基金、私募基金、券商等28家机构调研了5次。参与调研机构家数最多的计算机板块次新股则为德赛西威，尽管只被调研了2次，但调研机构却多达55家。

　　业内人士表示，未来具有机构广泛调研“背书”、估值相对合理、具备业绩高成长性的优质次新股，后续行情仍值得期待。

　　北上资金仍偏爱“喝酒吃药”

　　虽然机构调研可以在一定程度上反映机构当前的投资思路，但这并不能完全反映出机构最终的投资路线。随着2017年年报的披露，机构投资者四季度的实际投资图谱已经逾渐清晰。经统计，476只2017年以来上市的新股次新股，正式公布年报业绩的有146家，其中134家被机构重仓，84家机构持股比例相较三季度末出现提升。从机构的持股比例提升幅度看，新经典的机构增持比例最高，2017年三季度末时，持有该公司的机构家数还仅有19家，而至四季度末时则快速上升至79家，机构持股占流通股本的比例从期初的36.66%大幅上升至目前的60.67%。紧随其后的是开立医疗，三季度末时持有该公司的机构合计10家，持股比例为7.95%，至四季度末时持有公司股权的机构已快速增至35家，持股比例随之提升至31.5%。总体看，目前共有24家正式公布年报的新股次新股在四季度末时，机构持股比例较三季度末上升幅度超过5个百分点，有10家公司机构持股比例提升了10个百分点以上。

　　当然，除了境内资金积极看多具有业绩支撑的新股次新股外，若结合境外的资金一起统计，一些被境内机构资金看好的公司近期同样获得了北上资金的认可，呈现出资金净流入的趋势。如2017年初上市的景旺电子，2017年三季度持有公司股权的机构家数还仅有22家，至四季度末时即快速增加至147家，机构合计持股比例较上一报告期末增长了18.87%，由28.89%上升至47.76%。就在近期，北上资金开始加大对景旺电子的投入，近10个交易日持股市值增长了1022.76万元。与之类似的还有荣泰健康，四季度末机构的持股比例上升了15.18%，而北上资金在近10日也同样持续买入，持股市值增加了409.14万元。

　　整体来看，北上资金的持股风格仍相对保守，行业喜好上，在3月份以来仍持续加仓白酒、医药等龙头公司，如五粮液、水井坊、洋河股份、泸州老窖等白酒股龙头股虽然月度收跌，但仍悉数收获北上资金加仓，特别是贵州茅台加仓金额最大。相比白酒股的越跌越买，医药龙头恒瑞医药3月份以来上涨了17.09%，北上资金也对其进行了持续加仓。相反，对市场中热炒的创蓝筹、独角兽等概念股，北上资金的态度近期反而相对谨慎。