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2018年行情展望-估值整体下移中的结构性机会
0人浏览 2017-12-22 10:01

在“11·23”大跌前,市场上不乏“慢牛”的乐观声音。市场普遍认为当前市场运行良好,稳步上行。而我们一直是谨慎者。2018年,整个市场预计仍是一个估值整体下移的过程。本文将从“为什么——怎么办”两个角度,去阐述如何在2018年估值整体下移的行情中寻找结构性机会。

一.2018年缘何会估值整体下移?

纵观中国股市20余年,我国市场基本运行在一个周期规律中——1999、2007、2015……每8年逢一个上涨周期。透过时空周期理论,在每一个上涨周期,我们仔细观察,发现都会经历1.上涨2.急跌3.反弹4.阴跌这四个过程。



在金太和价值模型里,市场正面临风格转变风险。我们在“11·23”大跌前,便已预警中期头部渐进,提示投资者尽快减仓。在11月22日当天,更是提示投资者尽快离场。



大盘在经历了“11·23”大跌后,下行近200点,一直到接近年线的位置寻得支撑。但是放在长期来看,这个支撑也只是中短线的支撑, 未来继续下行破位,概率并不小。我们当前的市场正处于阶段反弹的阶段,而未来即将迎来阴跌的过程。这也是我们为什么不看好慢牛行情的一个原因。当然,单纯从单一技术指标去支撑中期头部的观点略显单薄,那我们多从两个方面看:

1.基本面。我们国家正处在供给侧结构性改革的关键时节,也就是经济正在转型过程中。我们必须正视的事实是,经济转型将会是一个长期的“痛苦”的过程,并非一朝一夕便能见到成果。特别是,国家提出了“去杠杆”,不管是金融去杠杆或是产业去杠杆,改革伊始必会进入“渐痛期”。在这种大背景下,基本面在近几年都不太会有特别强力的支撑。

2.技术面。我们就选择量能指标看一看。众所周知2015年牛市所伴随的巨幅量能,是靠加杠杆堆上去的。在国家加强管控,打击场外配资的背景下,没有万亿级别的量能,行情是很难继续上推的。近期所谓“慢牛”,可能性极低。



二.估值整体下移的结构性机会在哪里?

市场预计还会历经阴跌过程,也就是我们所说的估值预计整体下移。阴跌甚至急跌并不代表没有机会。在大调整中寻找机会,将是未来我们投资的主题所在。

金太和价格模型自今年10月份竣工以来,我们对市场的大势研判以及板块研判有了更高的把握力度。在近期大盘年线附近的调整过程中,我们对于激进客户,在11月底便建议布局至煤炭板块(同花顺平台客户也有提示)。煤炭板块多次走出逆市行情,成为大盘调整过程中的亮点板块。



对于以上,我们意在说明,即便大盘面临继续调整的风险,市场中仍不乏已经有估值支撑且前期便已调整到位的板块。这些便是我们未来投资的结构性机会。

投资方向在哪里呢?主板还是中小创?

之所以存在结构行情可以参与,因为个股和个股不一样,板块和板块不一样,上证和创业板不一样。这就是“中国”市场和“伪·中国”市场的区别。

何谓“中国”市场和“伪·中国”市场?我们一起来聊一聊。前者是什么?在我们看来,代表就是蓝筹白马,上证50。这些股票标的有着良好的基本面,资金流充足,有着稳定的表现。我的直播圈内的朋友们可能有看到我们近期推荐关注了家电板块。即便在近期大盘不稳,它以及它背后的家电板块仍然是市场热点所在。



我们再聊聊创业板。身边很多朋友热衷于创板,认为创板内会有不少潜力黑马,说不定会打造第二个“阿里巴巴”、“腾讯”。我们都知道,创业板刚开始的定位便是中国的“纳斯达克”,但不可忽视的是,创板已经开始有股票标的向港股里的“仙股”看齐。创板内有不少股票并没有基本面的支撑,股价全靠概念题材的炒作。如市场恰有题材热点炒作,这些垃圾股也会配合抽风,进场炒作无异于赌场博弈。而我们还有很多的朋友热衷于这类概念股与庄家股东对赌。庄家股东掌握大量信息与资金资源,我们有几分把握每次都赢呢?

我们看一眼图形。2015年牛市后,创业板长期被均线压制,所谓金太和价值模型中的“万人压”。在资金普遍青睐“价值投资”的基础上,创业板要突破上行,我们不得不直面这些问题:突破的量能哪里来?资金谁来出?……



基于此,我们从半年前,就一直建议我们的投资者朋友,尽可能远离中小创。我们与他们对赌,没几分胜算。我们自始至终都在建议投资者们,多研究“中国”股市,多研究国企、供给侧改革,多研究方针政策,多做强势板块与个股。强者恒强。

2018年的行情,主旋律仍会是估值的整体下移。而在整体下移中寻找结构性机会,将会是我们的研究方向所在。那目前来看结构性机会有在哪里呢?我们认为,大方向仍是主板蓝筹大白马。结合当前改革的大环境,我们认为可以具体从三个方面去挖掘:消费升级、产业升级、产业整合。比如反映中国产业升级和消费升级趋势的科技硬件与部分消费板块(5G,人工智能,物联网,新能源等),又或是反映复苏延续、估值相对不高部分周期性板块(煤炭,稀缺资源)。另外,国企改革、地产长效机制、扶贫与区域振兴、环保等则会受益于相应政策的推进。

以上观点,不为投资建议!股市有风险,投资需谨慎!


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