同花顺-圈子

特朗普上任 A股要提防什么?
0人浏览 2017-01-22 16:41

特朗普即将在1月20日(下周五)正式就任美国总统。在正式就任之前,特朗普已是屡屡语出惊人,引起了国际金融市场的连串反应。那么,现在A股市场可能会面临那些冲击?如何提防?

  
管住圈钱 无惧黑天鹅

  

曹中铭

  
1月20日美国新当选总统特朗普即将上任,基于特朗普的商人出身,以及频频发表出格言论的特性,在其上任后有可能对全球资本市场带来的负面效应,投资者其实应该是有“预期”的。不过,对于A股市场而言,如何将负面效应降至最低,该采取怎样的措施提前进行防范,目前来看显得尤为重要。

  
特朗普能够当选,其实是出乎预料的。也正因为如此,随着特朗普赢得大选结果越来越趋于明朗,全球资本市场均发生了震荡,而A股亦不例外。如去年11月9日当天,上证指数在低开之后,稍作反弹便开始大幅下挫,特别是在当天上午11点至11点半期间更是出现“跳水”走势,最大跌幅高达1.62%。只是由于其时股市处于反弹阶段,才没有出现深跌,但股市当天仍然收了一根带下影的“特朗普阴线”。而此次特朗普当选引发全球资本市场的震荡,是去年股市出现众多“黑天鹅”中的一个。

  
在A股市场开始慢慢“融入”全球资本市场以及经济全球化的背景下,此前较为封闭的A股对于境外发生的重大事件表现得越来越敏感。如去年6月份英国脱欧公投,A股同样受到重击,6月24日盘中同样出现“跳水”走势 。事实上。纵观A股的历史,“特朗普阴线”、“英国公投阴线”等并不乏见。

  
自去年上证指数上摸3301点以来,沪深股市便步入了调整中。除了挂牌新股以及某些题材股之外,A股几乎难现“财富效应”。股市调整,也无形中打击了投资者的信心。虽然多家券商研报对2017年的股市表示出乐观的态度,并且认为今年股指可上4500点,更有甚者,有市场人士认为牛市已经开启,但市场对于特朗普上任后的市场环境却不可茫然视之。

  

特别是,自去年下半年以来,监管部门大力发挥股市的融资功能,新股发行大幅提速。新股无节制的“圈钱”行为,严重打击了投资者的信心。即使是步入2017年后,即使是股指因圈钱无度步入调整后,新股IPO仍然没有放慢脚步,近期股指在稍有反弹后,又开始调头向下,且资金出逃迹象非常明显就是证明。如此背景下,对于特朗普上任后,是否会引发国际金融格局的反应,是否会引发股市的再次震荡,显得更加令人关注。

  
笔者以为,防范特朗普式“黑天鹅”出现,可从多方面着手。特朗普的“特立独行”是作为市场监管者无法左右的,对于国际金融市场产生的负作用同样是监管者无法左右的,但监管者仍然“大有可为”。一是,最直接的措施是监管部门放慢新股IPO的频率,将目前的一日发行三只新股改为一周发行三只新股,如此即向市场发出了非常强烈的市场维稳信号,无形中有利于增强投资者的持股信心。

  
二是收紧上市公司再融资规模。去年新股IPO与上市公司再融资额创出新纪录,其抽血效应是非常明显的。对于上市公司的再融资行为,应该像监管新股IPO一样,不能任由上市公司狮子大开口,动辄数十亿或超百亿地圈钱,而是大幅压缩其融资规模,假以时日,必然会出效果。

  
三是对上市公司重要股东、高管的减持行为进行一定程度上的限制。去年上市公司重要股东减持套现金额超过3000亿元,也给市场资金面形成巨大的压力,再加上新股IPO、再融资,A股早已不堪重负。

  

当然,监管部门还可以从引资上做文章。比如可以通过协调让养老金早点入市,提高险资投资股市的比例等,其实都是行之有效的做法。只要我们应对得力,即使是出现特朗普式“黑天鹅”,市场亦能从容应对。

  
“特朗普冲击波”来了?!

  
黄湘源

  
沪深股市并没有延续开门红所渲染出来的牛市情结,相反,在临近春节的时候反而出现了自我调整的趋势。这充分说明,在面对即将来袭的“特朗普冲击波”的时候,市场比某些客里空的牛市论者要现实得多,也理性得多。

  
如果说,“特朗普冲击波”在美国大选结果还未明朗之时,不妨看做竞争状态下的候选人一种口无遮拦的表现,那么,随着特朗普正式就任美国总统日期的越来越近,它的“脱虚向实”就不能不成为每个理性的人所不能不面对的现实。尤其是因为在这里所说的“特朗普冲击波”,它并不仅仅在于特朗普所扬言的一切不同于其前任奥巴马的施政纲领,甚至有可能一上任就推翻和废除一些奥巴马法令,对于我国来说,更重要的无疑是特朗普所有可能实施的保守主义对华政策。如果他在竞选中曾说过的那一些狠话所言非虚,那么,会不会真的宣布将我国视为汇率操纵国,甚至不顾一切地悍然发动一场中美贸易大战呢?这一切,如果真的有可能“脱虚向实”的话,那么,事情显然就远不是你不承认我市场经济我就自己承认自己那么简单,而是有极大的可能意味着一场牵一发而动全身的极大风险。在这种情况下,我们的股市就是有再多的人还要想跟以前那样依然故我地维持不做“经济晴雨表”的那种状态,恐怕也是没有可能的了。“特朗普冲击波”一旦成为我们每一个人所无法不正视的风险敞口,试问,我们的市场难道还会有可能像那些只懂得自说自话而一点也不注意对周遭的变化察言观色的牛市论者所说的那样牛起来吗?

  
应对“特朗普冲击波”需要的不是“江西人箍碗——自顾自”,也不是简单的“兵来将挡,水来土掩”,而是顺时应势地改变自己,不战而屈人之兵。最近,马云与特朗普的一次会见,就是一个很好的启示。从外交的盘面而言,马云在特朗普大厦露面,是否有可能为不确定的中美关系提供一些确定性的缓冲,这或许还不好说。不过,在商言商,对于以“让美国再次伟大起来”为竞选口号的特朗普来说,马云所提出的引进外国资本,创造就业机会,不仅是雪中送炭,不妨也可以说是用特朗普的套路应对特朗普的套路。这,在某种意义上,也即我们通常所说的“以其人之道反治其人之身”的中国智慧的具体体现。

  
对于中国股市来说,刘士余主席以强劲的监管手段治理市场的各种杠杆乱象,这无疑是我们在外部风险来袭的时候首先稳住自己阵脚的必要前提和可靠保障。不过,如果只有稳而没有进,其实是稳不住的。积极而正确的方针是“稳中有进”,“稳中求进”。重要的事情不但要反复地说,还要多说几遍。关心中国经济大局的人都会注意到,2008年后,“稳”字就开始出现在中央经济工作会议的主题中。而2011年至今,“稳中求进”一再成为不变的主题。中国经济就是在改革开放中“稳中求进”的,从来也没有在故步自封中强大过。股市也是如此。如果说,刘士余接任证监会主席的时候暂停了注册制改革是因为当时的股市在经历了2015年的那场股灾之后还很不稳,那么,现在维稳的任务尽管依然还很艰巨,尽管还不可能一下子就具备将注册制改革提上议事日程的条件,不过,这并不说明我们的股市不需要“稳中求进”。在某种意义上,一边狠抓监管,一边加快新股扩容和接轨国际的市场化步伐,正是为适时推进注册制改革创造必要的条件,也为顺应市场化潮流的“稳中有进”创造更多更好的机会。

  

笔者坚定地相信,在目前的市场条件下,“稳中求进”,且惟有“稳中求进”而不是急牛冒进,才是保持我们的股市健康稳定持久发展的主基调,同时也是我们在“特朗普冲击波”有可能来袭的情况下唯一有可能以不变应万变的不二法门。

  
外患不及内忧

  
皮海洲

  
美国新任总统特朗普将于1月20日正式上任。基于其在竞选总统的过程中及获胜后屡屡将攻击的矛头指向中国,因此,在特朗普上任之后,特朗普新政的出台对A股市场的冲击如何,自然就受到国内投资者的关注。

  
照直说,特朗普新政如果出台的话,对A股市场总体上表现为负面影响。在特朗普准新政中构成对中国具有影响或针对中国的政策主要包括:可能重新协商《北美自由贸易协定》(NAFTA)、可能退出TPP协定、严查贸易协定、可能标定中国为汇率操纵国、敦促中国遵守WTO协定、对中国进口关税提升至45%(绝大多数国家提升至20%,墨西哥35%)、鼓励跨国公司将工作机会留在美国等。在这些准新政中,除了美国退出TPP协议,对我国经济发展构成一定的积极影响之外,其他政策都将对我国经济发展构成负面影响。与此对应的是,也将对A股市场构成负面影响。

  

但这种负面影响有多大?这具有不确定性。毕竟在美国,竞选总统与执政国家是两回事,而在竞选总统时攻击中国、牺牲中国利益成了美国总统候选人的一种套路。但基于中美贸易战的结果是杀敌一千自损八百,所以特朗普正式上任后就不能不重新考虑中美关系问题。所以,这些政策出不出台、在多大程度上出台都具有不确定性,因此,对A股市场的影响也具有不确定性。

  

实际上,即便特朗普的准新政全部出台(这种可能性很小),对A股市场的影响也是有限的。毕竟近年来,A股市场承受了太多利空的冲击,A股市场对利空因素的承受能力明显增强。而且特朗普的准新政都已是公开化了,即便实施,其对A股市场的整体冲击力也较为有限,主要还是对相关个股会构成一定的冲击。所以,对于特朗普的新政,A股市场投资者没有必要提心吊胆,自己吓唬自己。如果说特朗普新政真会对A股市场构成冲击,那也是投资者防不胜防的,投资者唯一能做的事情就是防范风险,把自己的仓位控制在一定的范围之内,比如50%或者更低。

  

其实对于A股市场来说,特朗普准新政以及将要正式出台的新政,都只是一个插曲而已,都不足以从根本上改变A股市场的整体运行方向。A股市场最应该防范的风险不是特朗普准新政或新政,而是A股本身的圈钱市。圈钱市对于A股之祸远远超过特朗普及其新政。比如,去年全球股市普遍上涨,美国股市一再创出历史新高,俄罗斯股市的涨幅超过50%,但A股市场却下跌了12.31%,成为全球主要股市中最熊的市场。去年末持有股票仓位的投资者人均损失达到4.3万元。而之所以出现这种情况,原因就在于A股圈钱市的缘故。因为在去年A股融资额再创历史新高,IPO加再融资的融资金额达到1.8万亿元,去年也因此成为A股市场第一融资年。

  
而这种圈钱市在2017年仍有望继续延续下去。一个明显的事实是,进入2017年,IPO进一步提速,截止1月13日的前两个交易周,A股每个交易日发新股3只,这种节奏可以说是前无古人后无来者,只有圈钱的A股市场才能做到。而这种高速的新股发行会将A股市场置于灾难之中。因此,圈钱市才是A股市场最大的风险,与此相比,特朗普就只是A股市场的一个谈资而已,并且投资者爱谈不谈。

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