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　　2月9日，港交所官网披露信息显示，数智化工商业储能解决方案供应商为恒智能科技股份有限公司（下称“为恒智能”）正式递交主板上市申请，华泰国际与招银国际担任联席保荐人，标志着这家储能企业正式开启港股IPO冲刺之路，有望成为储能行业全球化布局中的又一家上市企业。

　　公开资料显示，为恒智能成立于2017年，核心业务聚焦于工商业、户用及源网侧储能解决方案的研发、整合与交付，是中国首批进军海外工商业储能市场的企业之一。截至最后可行日期，公司业务已覆盖全球50多个国家及地区，应用其储能解决方案的在营储能电站超过600个，涵盖逾40个行业，在全球储能市场中占据一定份额。

　　行业地位方面，据弗若斯特沙利文提供的资料，截至2025年三季度末，在中国900家锂离子电池储能系统集成商中，为恒智能的全球工商业储能系统出货量位列第八，海外市场工商业储能系统出货量更是跻身第三，凸显出其在海外储能市场的核心竞争力。

　　财务数据呈现“营收暴增、亏损收窄”的积极态势，成为为恒智能递表上市的重要支撑。招股书披露，2023年、2024年公司分别实现营业收入2.67亿元、2.68亿元，收入规模保持稳定；对应期内亏损分别约为1.54亿元、2.05亿元，处于持续亏损状态。不过2025年前三季度，公司业绩迎来显著改善，实现营业收入4.76亿元，较上年同期的1.25亿元同比暴增281%；期内亏损收窄至4039.8万元，相较于上年同期的1.65亿元明显减亏，盈利能力逐步提升。

　　对于持续亏损的原因，为恒智能在招股书中解释，主要源于股权激励费用及持续的研发投入。2023年至2025年前三季度，公司股权激励费用累计达1.82亿元，即便剔除该部分费用，公司累计亏损仍超2亿元，盈利压力尚未完全缓解。

　　业务结构上，工商业储能已成为公司的核心营收支柱。2025年前三季度，为恒智能来自工商业储能系统解决方案的收入约为3.3亿元，占总营收的69.4%；源网侧、户用储能系统解决方案收入占比分别为19.7%、10.1%，业务结构逐步趋于均衡，相较于早期过度依赖单一源网侧业务的格局实现明显优化。

　　全球化布局成效显著，海外市场成为公司重要增长极。2025年前三季度，公司来自中国内地的收入约为2.64亿元，占总营收的55.3%；欧洲市场贡献收入1.68亿元，占比35.4%，成为最主要的海外市场；其他地区收入占比仅为9.3%。截至目前，公司已在欧洲、亚太地区（包括澳大利亚和东南亚）及中东等核心区域建立起市场布局，海外收入占比长期维持在40%以上。

　　不过，为恒智能的上市之路仍面临多重挑战。客户方面，报告期内公司前五大客户变动显著，2023年贡献59.4%营收的第一大客户，在2024年及2025年前三季度均未进入前五大客户榜单；2024年、2025年前三季度的第一大客户，也仅在当期出现在榜单中，客户稳定性不足可能影响营收的持续性。

　　供应商集中度攀升的风险同样突出。2023年至2025年前三季度，公司前五大供应商采购占比从41.5%升至50.1%，其中最大供应商采购占比从11.7%飙升至34.2%，核心原材料采购集中，叠加2025年前三季度原材料成本占收入比重达75%，公司在核心原材料采购中的议价能力较弱，供应链风险值得关注。

　　研发投入方面，公司研发费用率呈现下滑趋势。2023年、2024年，公司研发开支占总营收的比例分别为17.3%、17.7%，而2025年前三季度这一比例降至8.0%。在储能技术快速迭代、行业竞争日趋激烈的背景下，研发投入的收缩可能影响公司的技术竞争力。

　　融资背景方面，在冲击港股上市前，为恒智能已完成多轮股权融资。2026年初，公司完成B+轮融资，投后估值约为27.08亿元；此前的2025年9月至11月，公司已完成1.28亿元融资，投后估值26.28亿元，资本认可度逐步提升。股权结构上，截至最后可行日期，高振顺通过控股股东集团控制公司56.95%的投票权，股权集中度较高，可能引发公司治理相关风险；同时，公司设立员工持股平台上海聚恒鑫，覆盖核心管理层及员工，持股比例达15.12%，用于绑定核心人才。

　　业内人士表示，当前国内储能政策持续利好，叠加海外市场对储能产品的旺盛需求，储能行业有望在未来三年保持稳定增长，为为恒智能等企业提供良好的发展环境。此次递表港交所，若能成功上市，为恒智能将获得充足的资金支持，用于产能扩张、研发升级及全球销售网络拓展，进一步提升市场竞争力；但同时，面对行业内1500余家锂离子电池储能系统供应商的激烈竞争，以及自身盈利、客户、供应链等方面的问题，公司能否实现持续健康发展，仍存在一定不确定性。

　　针对上市相关事宜，为恒智能方面表示，目前相关事项以公司统一公告和招股书内容为准，暂不披露更多细节。截至发稿，公司上市聆讯进度及具体募资用途尚未进一步披露，后续进展仍有待港交所审核及公司公告。