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　　去年讲过应该只视黄金作对冲配置，结果就是今年不到1个月已经大幅跑赢大市，主要还是美国持续引发风险。

　　当然，地缘政治冲突虽然会提振避险资产需求，但在市场深度避险的行情下，投资者往往会抛售获利筹码与拥挤持仓，以对冲其他资产的亏损，所以黄金走势也不一定一帆风顺。

　　因此也要提防其他贵金属，黄金是锚，如果出现大幅度回调，其他贵金属的回调或会更大，特别是目前超买的白银市场，虽然说了后续还会有逼空的可能性，但持续的不确定性也可能引发自我强化式的回调行情。

　　市场整体方面，航空股强势，过往提及行业或需要很多时间所能填补疫情带来的坑，但市场看来是更喜欢在低油价以及反内卷下，行业会走出新的周期。而毫无疑问，今年反内卷仍然是大主题之一。

　　值得留意是，今天内房也出现反弹，与香港的地产不同，市场对今年行情仍然是相对悲观，这意味着如果后续一些政策出现加上数据的边际改善，说不定亦会出现像其他反内卷行业一样的行情。

　　另外，小米股价持续走低，市场继续担忧存储芯片价格飙升影响营收和利润，相关手机产业链及科技板块个股均表现疲软。目前整个手机行业中，苹果凭借较高的利润，或会成为这次洗牌中的幸存者。

　　苹果今年下半年预期推出三款高端机型，两款iPhone 18和可折叠手机，如果反应不错加上潜在的市场份额增加，相信也会利好其产业链。