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　　核心逻辑：昨日各股指均震荡回调，其中IM与IC跌幅居前。股市全市场成交金额为36987亿元，较上日成交额放量541亿元。今日股市回调主要是因为前期涨幅较大的股票估值端提升明显，获利资金止盈需求有所上升。由于2026年以来大小盘股走势分化，小盘股涨幅较大，因此本次回调以IM与IC跌幅居前。从目前股市成交金额持续放量的情况来看，市场情绪仍偏向乐观，短线回调不会改变股指偏强的态势。随着政策面利好预期的持续发酵，以及增量资金持续净流入股市的趋势不变，股指中长期上行的逻辑较为牢靠。总的来说，预计短期内股指震荡偏强运行。

　　核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1200.0元/吨，周环比上涨8.11%。整体来看，元旦过后，焦煤预计进入供需两增格局，短期基本面难言明显改善，但经济政策预期、“反内卷”政策预期、下游冬储补库预期，以及春节煤矿减产预期等利好驱动渐显，多空因素交织，带动焦煤期货低位震荡调整。

　　核心逻辑：近期美国总统特朗普频繁释放地缘风险信号，格陵兰岛墨西哥或成为美国下一个夺取和打击的目标。同时美国威胁或对伊朗展开新一轮军事打击，中东地缘风险再度加剧。在原油溢价重新增强的背景下，油市供需偏弱格局的主导地位逐渐弱化，从而支撑本周二夜盘国内外原油期货价格再度维持偏强格局运行。短期在地缘因素提振下，预计本周三国内原油期货价格或维持震荡偏强的走势。

　　核心逻辑：马棕连续第二日上涨，为国内油脂市场提供了成本支撑，其上涨动力主要来自强劲的出口数据。市场交易逻辑正在从单纯的高库存压力，转向减产周期与出口需求回暖的博弈。现阶段，马棕季节性减产叠加出口需求明显改善，推动马棕迎来反弹。短期棕榈油市场资金情绪回暖，期价震荡偏强。

　　核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡。目前国债期货的上行与下行动能均较为有限。由于内需有效需求不足的问题仍需政策面保持偏宽松的货币信用环境，政策利率仍存下调预期。随着国债现券价格回落，政策利率的锚定效果显现，叠加央行公开市场恢复净投放，国债期货继续下行的动能有所不足，国债期货支撑力量显现。不过12月宏观经济数据表现较强韧性，短期内降息的紧迫性下降，国债期货上行动能有所不足。总的来说，预计短期内震荡整理为主。

　　核心逻辑：昨夜金价冲高回落，短期走势受白银影响较大，纽约银一度逼近90美元/盎司，而黄金上涨幅度较小，金银比值下行明显。从盘面来看，昨夜随着白银涨势放缓，金价走弱明显。本周以来，金价突破前期高位，并站上4600美元，我们认为这是由于中东局势紧张叠加白银带动。短期谨防白银多头资金了结导致金价也一同回落。

　　核心逻辑：昨夜铜价冲高回落，持仓量也随着价格同向波动。昨夜铜价冲高回落很大程度上是受到了贵金属尤其是白银的带动。但本周以来，铜价上涨明显放缓，沪铜持仓量在70万张下方徘徊，短期资金推动意愿不足。铜价趋于震荡运行，等待产业跟进。

　　参考观点：关注MA10支撑

　　核心逻辑：螺纹钢供需两端有所变化，建筑钢厂生产积极，螺纹产量持续回升，且后续仍有增量空间，供应压力在增加，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求表现低迷，高频需求指标继续位于近年来同期低位，且下游行业未见改善，需求料将延续季节性弱势，继而拖累钢价。总之，螺纹钢供应回升，而需求表现低迷，基本面弱势运行，淡季钢价继续承压，相对利好则是商品情绪偏暖，后续钢价走势延续震荡运行，关注钢厂生产情况。

　　参考观点：关注MA10支撑

　　核心逻辑：铁矿石供需格局变化不大，年后钢厂如期复产，矿石终端消耗低位回升，但淡季钢市难以承接大幅提产，矿石需求增量空间受限，相对利好的是节前钢厂补库。与此同时，国内港口到货持续回升，而矿商发运弱稳运行，两者均位于相对高位，海外矿石供应相对积极，且内矿供应也在回升，矿石供应维持高位。总之，铁矿石供应维持高位，需求改善力度受限，矿市基本面并无好转，库存高位攀升，上行驱动不强，相对利好则是节前补库，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，关注钢厂补库情况。

　　核心逻辑：现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为1470元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为1500元/吨，周环比上涨2.04%。本周，下游钢厂逐渐复产，但复产速度偏缓，焦炭基本面改善幅度有限，相对利好仍在于上游焦煤的供应端强预期。综上，焦炭自身基本面支撑仍较为乏力，不过进入新一年度后，经济政策预期、“反内卷”政策预期，以及下游冬储补库预期的向上驱动渐显，带动焦炭低位整理。

　　核心逻辑：2026年首周，国内动力煤价格维持小幅上行走势。进入新一年度，此前因完成年度目标而停产的煤矿陆续复产，国内动力煤产量虽边际恢复，但改善幅度有限，叠加春节临近，煤矿将迎来停产休假，动力煤供应阶段性收缩预期增强。此外，近期国内气温下降，沿海城市用煤需求加速改善，是支撑港口煤炭市场的重要因素。库存方面，iFind数据显示，截至1月8日，环渤海9港煤炭总库存2671.3万吨，周环比去库161.4万吨，较去年同期库存偏高178.1万吨。整体来看，动力煤供需格局改善，叠加春节煤矿停产预期带来供应支撑，动力煤价格迎来止跌小幅上行。

　　核心逻辑：随着泰国和柬埔寨两国宣布停战，地缘风险因素弱化，东南亚橡胶供应回落预期消散，利多驱动减弱。不过目前国内云南和海南天胶产区已进入停割季，国产全乳胶供应压力显著下降，而东南亚仍处于割胶旺季。同时胶市下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量数据好于预期。受益于能化商品集体走强，本周二夜盘国内沪胶期货维持震荡偏强的走势。预计本周三国内沪胶期货或维持震荡偏强的走势。

　　核心逻辑：受北方货源流通量偏紧以及下游补货需求影响，丁二烯现货价格大幅上涨。同时原料成本过快上涨挤压了合成胶厂家的利润，导致部分装置降负或停产，供应预期下降。同时下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量数据好于预期，叠加原油期货维持震荡偏强的格局，成本支撑作用增强。在偏多氛围支撑下，本周二夜盘国内合成胶期货维持震荡偏强的走势。预计本周三国内合成胶期货或维持震荡偏强的走势。

　　核心逻辑：节前海外供应“硬收缩”带来最强支撑，这是近期支撑甲醇价格上行的最关键因素。作为主要进口来源地的伊朗，目前正面临严重的供应干扰。同时国内港口甲醇库存去化，带动了港口现货价格的修复，基差走强。这种现货端的坚挺直接反馈到了期货市场上，增强了多头信心。由于美国和伊朗矛盾再度升级，美国可能对伊朗采取军事打击，地缘风险加剧或导致伊朗国内甲醇装置受影响。在偏多因素支撑下，本周二夜盘国内甲醇期货维持偏强走势。预计本周三国内甲醇期货或将延续偏强格局运行。

　　核心逻辑：受美国农业部供需报告超预期利空的影响，豆类期价整体转弱。美国农业部1月份的月度供需报告，作为对2025/26产季的最终核定，以一系列超预期的数据调整，为全球大豆市场定下了基调。本次报告的核心特征在于数据与市场普遍预期形成强烈反差，尤其是美国大豆数据的调整方向全面利空。国内尽管豆粕现货报价保持坚挺，然而，国内大豆与豆粕库存整体仍处于历史同期偏高水平，原料供应充裕。此外，为给后续到港美豆腾出库容，中储粮于13日恢复拍卖约114万吨进口大豆，此举将在补充国内供应的同时，继续从成本端压制市场情绪。短期豆粕期价转为震荡偏弱运行。