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　　石油市场正经历一场剧烈的情绪逆转，伊朗抗议活动引发的供应中断担忧，促使交易员以前所未有的规模买入看涨期权，寻求对冲价格飙升风险，彻底改变了年初市场对供应过剩的悲观预期。

　　据彭博报道，周一布伦特原油看涨期权交易量创下单日历史新高，超过55.6万份合约易手。这一纪录紧随上周五的交易激增，反映出市场对伊朗这一欧佩克第四大产油国供应风险的高度警惕。

　　隐含波动率和看涨期权溢价均延续了上周末开始的攀升，目前已升至去年6月美国和以色列轰炸伊朗以来的最高水平。这迫使此前押注供应过剩的空头仓位紧急平仓，布伦特原油期货自上周三以来已上涨超过6%。

　　值得一提的是，市场情绪的转变尤为突然，就在本月初，委内瑞拉产量复苏前景还在加剧全球供应过剩的悲观预期，而如今地缘政治风险已成为主导叙事。

　　大宗价差交易主导市场

　　周一的期权交易以大规模价差交易为主，这些交易为押注价格突然飙升提供了相对廉价的工具。据洲际交易所欧洲期货交易所的初步数据，4月74美元/78美元和90美元/100美元的价差合约各有相当于4000万桶的交易量在单笔交易中完成，这在石油期权市场属于超大规模交易。

　　上周五收盘前也出现了大宗看涨价差交易的早期信号，包括相当于5000万桶的5月74美元/78美元价差合约，为周一的爆炸性交易量埋下伏笔。

　　这些价差策略使交易员能够以较低成本对冲从军事升级到伊朗石油工人抗议导致供应中断等一系列可能结果。

　　期权"偏斜"转向看涨

　　布伦特原油第二个月期权的"偏斜"指标自上周中以来已转向有利于看涨期权，这一指标衡量的是对冲价格上涨相对于价格下跌的成本差异。这种市场状况相对罕见，通常只在地缘政治压力时期出现。

　　咨询公司Energy Aspects在报告中指出，近几周交易商的多头伽马敞口一直在限制价格波动。然而上周期权市场出现重大仓位转变，大量看涨期权买盘使交易商处于空头伽马状态，消除了对波动率的抑制作用。

　　地缘政治不确定性持续

　　尽管德黑兰周一声称已平息抗议活动，但动荡似乎仍在继续。据央视新闻，总台记者当地时间1月10日获悉，据多位知情美国官员透露，美国总统特朗普近日听取了关于对伊朗进行军事打击方案的简报，正在认真考虑是否对伊朗发动打击。

　　由于美国的回应仍不确定，期权为交易员提供了灵活的对冲工具，以应对从军事升级到供应中断的各种可能情景。这种市场动态凸显了石油交易员在面对快速变化的地缘政治风险时，正从年初的看空立场迅速转向防御性布局。

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