同顺号-创作平台

　　越走越强的A股正受到全球投资者的高度关注。

　　上周末，瑞银发布最新研究报告，全面解读2026年A股市场的短期态势、全年逻辑与布局方向。瑞银判断，2026年A股正迎来新的上行趋势，资金与情绪全面回暖，与上市公司盈利支撑实现共振，市场结构性机会凸显。

　　瑞银给到的具体交易策略是：聚焦成长，优选周期，建议投资者超配电子、电信、非银金融、国防军工、有色金属、化工、电力设备七大板块。

　　01

　　新趋势确立，资金与情绪全面回暖

　　瑞银在研报中写道：“2025年四季度A股受全球科技股波动、板块拥挤度高企及年末获利了结影响，呈现震荡走势，但这些短期扰动因素在2026年已逐步转化为利好。”

　　开年以来，A股市场活跃度显著提升，日均成交额攀升至2.46万亿元，较2025年的1.73万亿元大幅增长；两融余额更是创下2.58万亿元的历史新高，反映出资金入场意愿强烈。

　　全球市场也为A股提供了良好环境，美股纳斯达克、日经225等指数持续走强，科技板块引领全球权益市场上行，带动A股科技相关板块情绪修复。

　　同时，2026年全国消费品补贴政策提前落地，进一步提振了市场对经济增长的信心，多路资金净流入推动A股形成新的上行趋势。

　　值得关注的是，居民资产配置正在发生深刻变化。目前中国家庭存款总额与A股总市值的比值仍处于较高水平，随着存款利率持续下行，居民储蓄向股市转移的趋势将持续，为市场提供长期资金支撑。

　　此外，保险资金权益类投资规模已超5.5万亿元，中央汇金自2024年以来累计增持A股ETF超9800亿元，外资持仓占A股自由流通市值比例稳步提升，多路长期资金共同夯实市场底部。

　　02

　　2026核心逻辑：盈利+估值双轮驱动

　　瑞银预测，2026年A股整体盈利增速将从2025年的6%提升至8%，盈利与估值的双轮驱动将成为市场上行的核心动力。

　　从盈利端来看，支撑因素主要有三点：

　　名义GDP增速回升与PPI降幅收窄，将直接带动企业营收增长，尤其是非金融企业营收与名义GDP增长相关性显著，经济复苏将持续传导至企业盈利

　　“反内卷”行动持续推进，通过优化行业标准、规范市场竞争，将提升行业产能利用率，推动企业利润率修复

　　政策支持精准发力，设备更新补贴、新基建投资等政策将直接拉动相关企业资本开支与盈利增长。

　　估值端来看，A股当前股权风险溢价仍高于历史均值，而美国及其他新兴市场均低于长期平均水平，估值修复空间明确。

　　从中期来看，宏观政策持续加码、盈利增速加快、无风险利率下行、市场价值管理改革深化等因素，将共同推动A股估值进一步抬升。

　　此外，公募基金业绩回暖有望带动新基金发行改善，ETF等被动资金规模快速增长，将进一步强化估值修复趋势。

　　03

　　聚焦成长，优选周期，布局四大主题

　　风格配置：成长为主，周期跑赢防御，大小盘均衡

　　成长优于价值：在市场上行周期中，成长股凭借更高的贝塔属性，更易获得超额收益。2026年科技自主可控、AI应用落地等趋势明确，成长板块盈利增速优势显著，将持续成为市场主线。

　　周期强于防御：“反内卷”推动工业企业利润改善，PPI降幅收窄将直接利好周期板块，预计周期股表现将优于防御性板块。

　　大小盘均衡：市场成交额进一步大幅跳升的可能性较低，过剩流动性对小盘股的支撑有限；而ETF资金更偏好行业龙头，大盘蓝筹股的配置价值凸显，因此大小盘将呈现均衡格局。

　　重点行业：七大板块值得超配

　　瑞银建议超配电子、电信、非银金融、国防军工、有色金属、化工、电力设备七大板块，具体逻辑如下：

　　· 电子：半导体行业受益于库存周期见底与AI创新周期，具备自主知识产权和全球竞争力的硬科技企业长期价值突出；

　　· 电信：光模块、物联网等细分领域龙头受AI算力需求爆发与工业互联网普及驱动，业绩表现强劲，同时受益于新基建政策支持；

　　· 非银金融：市场成交额提升将带动券商盈利增长，券商板块2025年相对滞涨，2026年在市场上行周期中弹性十足；保险行业新业务增长稳健，估值具备修复空间；

　　· 国防军工：地缘政治格局演变与国家安全投入增加推动板块重估，商业航天发展进一步打开估值空间；

　　· 有色金属：铜、铝等品种供需缺口扩大，价格有望持续上行；锂行业需求复苏、库存结构改善，具备配置价值；

　　· 化工：“反内卷”与海外产能退出加速行业见底，PTA、有机硅等细分领域盈利与库存处于低位，产能利用率有望提升；

　　· 电力设备：政策支持、成本下降与AI数据中心电力需求增长，推动储能行业快速发展；光伏行业受益于“反内卷”，竞争格局改善。

　　主题投资：四大方向把握结构性机会

　　· 科技自主可控：聚焦半导体设备、测试仪器等领域，相关企业如北方华创、拓普集团、中微公司等，将受益于科技自立自强政策与国产替代趋势；

　　· 消费复苏下半场：长期投资者可逢低布局低估值优质消费股，如美的集团、中国中免、石头科技等，随着消费政策发力与居民收入改善，消费板块有望在2026年下半年迎来修复；

　　· “反内卷”受益者：化工、光伏等行业龙头如万华化学、隆基绿能、通威股份等，将凭借规模优势与技术壁垒，在行业竞争格局优化中脱颖而出；

　　· 全球化龙头：具备全球竞争力的中国企业如春风动力、阳光电源、恒瑞医药等，在海外市场拓展与供应链重构中，将持续提升市场份额与盈利能力。

　　04

　　风险提示与关注要点

　　瑞银报告认为，虽然2026年A股整体向好，但仍需关注潜在风险：

　　一是房地产市场硬着陆风险，若行业调整超预期可能拖累经济与市场情绪；

　　二是汇率波动引发的资本外流风险；

　　三是结构性改革进展不及预期。

　　从短期来看，瑞银建议投资者可重点关注三个催化剂：

　　1月底披露的创业板与科创板2025年年报，将验证科技板块盈利增长成色；

　　市场活跃度指标，如日均成交额、两融余额的持续性；

　　基金发行规模与ETF资金流向，反映市场增量资金变化。

　　总体而言，2026年A股正处于盈利增长与估值修复的双重红利期，资金、政策、经济三大逻辑共振，市场上行趋势明确。

　　在配置上，建议聚焦成长主线，超配高景气行业，同时把握四大主题性机会，在震荡中布局优质标的，把握新趋势下的投资机遇。