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　　2026年首个交易日，美股延续了2025年末的市场轮动趋势，投资者继续从去年领涨的科技股转向能源、公用事业等防御性板块，道琼斯指数跑赢纳斯达克和标普500指数。

　　周五，标普500指数上涨0.2%，道琼斯工业平均指数攀升0.7%，纳斯达克综合指数微跌0.1%，录得连续第五个交易日下跌。Palantir Technologies、AppLovin和微软等科技股拖累主要指数表现，而能源、材料和公用事业板块股价上涨。

　　这一市场转向反映出投资者对人工智能板块估值和盈利能力的担忧情绪持续发酵。交易员正从人工智能领域的明星股转向更具防御性或多元化的行业选择。

　　科技股延续疲态

　　科技巨头在周五交易中表现分化。

　　亚马逊和Meta股价回落，特斯拉股价下跌2.6%，因公布了又一年的交付量下滑数据。特斯拉股价已连续第七个交易日下跌，创下纪录，这是该股一年多以来最长的连续下跌。

　　芯片制造商英伟达和美光科技股价上涨，数据存储公司Western Digital和SanDisk股价也有所上升，成为科技板块的少数亮点。

　　贵金属市场本周经历剧烈波动。白银价格周五上涨0.6%，黄金则在本周累计下跌4.9%，创下2021年以来最大单周跌幅。

　　AI热潮面临考验

　　在股市连续三年强劲上涨后，人工智能能否推动主要指数在2026年再创佳绩成为投资者的核心关切。2025年最后几周，对AI的担忧情绪在华尔街蔓延，批评者指出科技股估值过高，并对行业主要参与者之间某些交易的循环性表示担忧。

　　Bahnsen Group首席投资官David Bahnsen表示："进入2026年的主题是我们在2025年末看到的延续——市场出现了非常有趣且某种程度上出人意料的扩散。围绕AI如何盈利存在大量不确定性。"

　　Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek指出，投资者曾在去年初因中国公司DeepSeek推出低成本AI模型而出现类似恐慌，但股市在快速抛售后反弹并在年内继续攀升。"当时是恐惧多于事实，"Ellerbroek表示。

　　市场展望谨慎乐观

　　尽管本周交易相对清淡且受新年假期影响，但投资者的轮动操作清晰可见。道琼斯指数已在11月和12月连续跑赢纳斯达克和标普500指数，交易员转向更具防御性或多元化的行业配置。

　　许多投资者仍预期2026年股市将继续上涨。根据道琼斯市场数据，"一月晴雨表"假说在过去四年均得到验证——当标普500指数在1月上涨时，全年收高的概率达79%。

　　但Bahnsen认为，市场需要在AI担忧和经济方向上获得更多清晰度，才能在2026年初几周出现明确的上行走势。"大多数市场参与者既不敢过度看多，也不敢过度看空，"他说，"这往往导致市场横盘整理。"

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