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　　根据中国钢铁工业协会发布的2025年4月上旬及3月中旬行业数据，4月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存983万吨，环比减少53万吨，下降5.1%。

　　七大区域钢材社会库存除东北地区环比持平外，其余区域均有不同程度下降，五大品种钢材（螺纹钢、热轧板卷、线材、冷轧板卷、中厚板）除冷轧板卷社会库存略有上升外，其他品种均有不同程度下降。

　　PART 01

　　库存下降原因分析

　　01

　　季节性需求回暖

　　1.基建与房地产复工：春季气温回升后，基建项目（如交通、能源工程）和房地产工地集中复工，直接拉动螺纹钢、线材等建筑钢材需求。例如，3月中旬库存环比下降3.3%即与复工节奏相关；

　　2.制造业补库：家电、汽车、船舶等制造业进入生产旺季，且第一季度出口量持续走高，热轧和冷轧板卷需求增加，但受关税影响，板材出口订单阶段性走弱，导致库存降幅分化。

　　02

　　政策推动与行业调整

　　1.基建投资加码：国家持续加大基建投入，2025年一季度新增专项债加速发行，推动钢材消费；

　　2.环保限产与产能优化：环保政策趋严迫使高污染产能退出，部分小型钢厂停产，叠加钢铁企业主动调整生产节奏（如板材减产、长材增产），导致整体供应增速放缓。

　　03

　　出口波动与成本变化

　　1.出口前移效应：3月钢材出口同比增加57.6万吨，企业为规避美国加征关税风险提前抢出口，短期消耗库存；

　　2.原材料价格回落：铁矿石、焦炭等原料价格下跌降低钢厂生产成本，企业生产积极性提高，但利润收窄后增产动力受限，供需趋于平衡。

　　04

　　市场情绪与贸易政策扰动

　　1.关税政策冲击：美国对华钢材及下游制造业产品加征关税，直接影响热轧板卷等出口导向型品种的订单，导致板材产量被动收缩；

　　2.库存周期调整：年初库存积累偏高（较年初增49.2%），企业通过主动去库应对价格波动风险，库存向终端转移加速。

　　PART 02

　　库存下降利弊分析

　　01

　　积极影响

　　1.市场信心提振：库存下降反映终端需求改善，短期支撑钢价企稳反弹，例如4月上旬螺纹钢期货主力合约价格回升至3138元/吨；

　　2.供需关系优化：去库周期启动（尤其螺纹钢社库降幅显著），缓解前期供大于求压力，为后续价格反弹创造空间；

　　3.政策利好预期：市场对国内超常规经济刺激政策（如基建投资、以旧换新）的期待增强，可能进一步拉动需求。

　　02

　　潜在风险

　　1.结构性矛盾凸显：厂库由降转增（如板材厂库积压），表明终端采购动力不足，库存去化持续性存疑；

　　2.出口受阻压力：美国关税政策长期化可能导致钢材直接和间接出口量下滑，加剧国内供应过剩（如热轧板卷需求预期走弱）；

　　3.产能过剩隐忧：当前库存下降主要依赖政策与季节因素，但钢铁行业长期产能过剩问题未解，企业盈利空间仍受挤压。

　　PART 03

　　综合结论

　　库存下降在短期内是利好信号，反映需求复苏和市场情绪修复，但需警惕中长期风险：若政策刺激不及预期或出口持续受阻，库存可能再度累积，价格反弹空间受限。建议企业关注政策落地节奏、钢厂减产动向及国际贸易谈判进展，灵活调整产销策略。

　　附：4月上旬钢材社会库存监测旬报