同花顺-圈子

　　l目前我国功率器件相关上市公司市占率仍不高，国产替代进入深水区，在部分有门槛的细分产品中仍有较大份额提升空间。

　　新能源汽车：2024年5月我国乘用车SiC模块渗透率约为13%，主驱功率模块国产占比约69%。

　　整车情况：根据中汽协数据，我国5月新能源汽车单月销量95万辆(YoY+33.2%,MoM+12.4%)，插电式混动车型销量同比增加91.2%。

　　主驱功率模块情况：根据NE时代数据，5月国内上险乘用车主驱功率模块国产占比约69%。

　　碳化硅渗透情况：根据NE时代数据，23年6-12月800V车型中碳化硅车型占比分别为15%/18%/29%/35%/39%/45%，24年1-5月占比分别为55%/62%/53%/59%/62%，新增比亚迪海狮07、创维EV6、沃尔沃EX30等多款车型。

　　充电桩：2024年5月我国充电桩增量为31.04万台（YoY+17.33%），其中公共充电桩增量为7.29万台（YoY+23.38%，QoQ+7.68%），随车配建私人充电桩增量为23.76万台(YoY+15.59%，QoQ+1.57%)。

　　光伏逆变器：6月初20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格部分下跌，6月中旬价格保持稳定，国内外下游采购需求整体平稳，国内集采需求支撑大功率机型订单。

　　功率器件交期：根据TTI与

　　数据，除部分IGBT产品，大部分功率器件产品交期与价格基本趋稳。

　　台股功率半导体跟踪：供给端库存水位降低，中低压产品需求持续改善。

　　投资建议：中低压产品持续修复，产线稼动率逐步改善基础上有望迎来价格端修复；中低压MOSFET价格企稳，设计公司代工成本逐步优化，毛利率进入改善区间；IGBT模块产品短期价格与需求仍处调整阶段；碳化硅车型加速推出，渗透率加速提升。中短期维度下，扩产增速收敛，细分领域头部公司份额与盈利能力有望得到阶段性修复；建议关注扬杰科技、新洁能、斯达半导、时代电气、华润微、士兰微、东微半导、宏微科技、捷捷微电及碳化硅产业链上游的天岳先进、晶升股份等公司。

　　风险提示

　　一、行业周期性波动风险：半导体行业渗透于国民经济的各个领域，行业整体波动性与宏观经济形势具有一定的关联性。工业控制及电源、新能源、变频白色家电等行业，如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，上述行业的整体盈利能力会受到不同程度的影响。

　　二、新能源市场波动风险：新能源市场作为一个新兴的市场，可能存在较大市场波动的风险。若产业政策变化、供应链器件配套、相关设施建设和推广速度以及客户认可度等因素影响，导致新能源市场需求出现较大波动。

　　三、全球供应链不确定性。海外的采购与销售业务，通常以欧元、瑞士法郎、美元等外币定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响公司所持货币资金的价值，从而影响公司的资产价值。同时全球半导体供应链受贸易限制等多方面影响将会带来供应链成本的上升。