同花顺-圈子

　　事件：兴瑞科技2024年7月4日公告拟在泰国设立子公司并投资建设生产基地，项目一期计划投资金额不超过 1100万美元，项目主要针对落实公司的汽车电子及服务器结构件业务。

　　观点重申

　　#产能先行前瞻布局服务器及AI终端、有望成为公司业绩新增长极： 公司逐步确立服务器及AI终端为第二成长曲线，当前已经针对服务器产品规划子公司及产能扩张。公司跟随之前智能终端及消费电子领域代工厂客户逐步切入服务器供应链体系，终端产品从PC服务器拓展至AI服务器，客户包括A客户、Dell等，产品能力覆盖机箱、机柜等数千元结构件产品，对比其他结构件厂商，公司具备更强客户端快速响应、产品开发设计及一体化生产等综合能力，当前正通过在手美系/台系代工厂客户持续实现AI端及服务器端客户、产品能力扩张。今年服务器业务有望贡献大几千万级别收入，当前有更高ASP的AI服务器结构件产品针对核心客户开发中。后续伴随AI端侧产品加速放量、服务器建设加速，相关结构件产品需求释放，公司有望迎来新业绩增长极。

　　#汽车电子业务进入业绩高增期： 公司是新能源汽车嵌件注塑集成工艺国内领军企业，单车产品技术能力近2000元，客户从海外老牌的电池、电控供应商松下 日电产等拓展到国内的汇川 中车时代、宁德等，终端车企从宝马、尼桑拓展至新势力蔚来、小米等，当前在手订单近80亿元。2024年5月公司新厂房产能开始投产，新增10亿产能投放，支撑业绩高增！同步规划苏州及海外工厂扩建，支撑汽车电子业务长期业绩增长。

　　盈利预测与投资评级：我们预测，公司24-26年归母净利润为3.7/5/6.8亿元，当前市值对应2024-2026年PE分别为18/13/10倍。

　　风险提示：下游需求不及预期；汇率波动风险；大宗商品价格波动风险