同花顺-圈子

美国经济数据显示，在截至2024年6月22日单周首次申领失业金救济人数减少6,000人，至23.3万，低于市场预期的23.6万。但是，连续第二周申领失业金救济人数却达到24.3万，触达10个月高位。与此同时，截至2024年6月15日当周续请失业金人数增加1.8万，至183.9万人，高于预期的182.4万人，为2021年11月以来的最高，这或预示着劳动力市场有所松动。

美联储议息重点考虑的两大因素，一是通胀，一是就业。就业市场有所松动，有可能会动摇美联储对于未来利率走势的决策。

在几个小时后，美国将公布备受注视的PCE通胀数据，若通胀率高于预期，再考虑到以上的就业表现，美联储延迟降息的可能性将大幅增加，也就是说，高利率还将持续一段时间。

从美联储利率观察工具（FedWatch）的数据来看，市场普遍预期美联储在7月份会维持利率不变，9月份降息的预期增加为57.9%。

拜特（Battle）第一场辩论表现各有解读，市场普遍预期，特朗普若当上，通胀可能再度失控，而他的减税措施或将利好股市和推高债券收益率。

在如此多的不确定性下，股市走势分歧，华尔街或将更多的注意力放在上市公司自身的消息面上。英伟达（NVDA.US）高位回调；耐克（NKE.US）因季绩表现低于预期，在盘后交易时段大跌超13%；刚刚创下市值新高的亚马逊（AMZN.US）获看多，股价进一步上涨。

不过，国际资本市场依然以美联储的利率政策展望为锚定，这其中日元表现尤其明显，日元兑美元汇率进一步下挫至1986年以来新低，跌穿160。今年6月以来，日元兑美元汇率已跌超2%，今年以来的跌幅更达到14%。

拖累日元兑美元汇价的最直观原因，或是两种货币利差的持续扩大。如前文所述，美联储可能基于经济数据延缓降息时间，意味着美元息率在高位的时间较预期长，相对于利率接近零的日本（虽然不久前已走出负利率）利差期望值扩大。

日本10年期国债息率与美国10年期国债息率之间的利差进一步扩大，根据worldgovernmentbonds的报价，2024年6月28日的利差为324个基点。见下图，随着美日10年期债券息差扩大——蓝色曲线（对应左轴）向上，反映日元兑美元汇率（对应右轴）的橙色曲线向下。

日元与美元对是全球交易最活跃的货币对之一。日本经济以出口为导向，而美国是日本最大的贸易伙伴之一，同时日本也是美国国债的最大持有者之一，日元相对于美元贬值，对日本有利有弊，利在于日元汇价下降有利其出口至美国，而且也刺激了外国游客到访日本刺激当地消费，弊在于日本持有的美元国债成本增加。

因此，日本并不愿意其币值无底线下跌。日本刚刚任命三村淳（Atsushi Mimura）为财务省副大臣，接替即将退休的神田真人（Masato Kanda）为最高货币官员，市场普遍认为此举或意味着日本当局可能会干预以捍卫日元币值。

下半年展望

下半年全球政经局势存在很大的不确定性，西方多国或进行大选，将影响到地缘、经济、贸易等多个方面，美联储以及多个西方央行的货币政策可能发生转变，也将影响到全球的资金流向。

另一方面，中国下个月的会议也备受关注，市场或普遍预期中国会推出更多刺激经济措施，也因此在2024年中期最后一个交易日，“中字头”股票普遍上涨，中国移动（600941.SH）A股创下新高，$中国移动(HK0941)H股也大涨2.7%，$中国石油(601857)AH股、中国船舶（600150.SH）、中国中车（601766.SH）AH股等均大幅攀升。

无论如何，下半年的资本市场将更有看头，大行情即将展开。

作者：毛婷