0人浏览 | 2024-06-17 13:48 |
今天,50年期超长期特别国债首次发行,总额350亿元。
机构们进行了一番竞争后,利率确定为:
2.53%。
请大家注意,5月份的30年超长期特别国债,利率是2.57%。
锁定50年,利率比锁定30年的还要低。
某大V之前曾做了一个投票预测。他的粉丝群体大多是比较专业的金融机构从业人员,但投票结果离这个数字还是差着十万八千里。
确实是有点超出大家想象了。
唯一的解释是,机构们普遍预计:未来31-50年这个区间的利率,比1-30年这个区间要低得多得多。
长期来看,未来利率会降,这早就是共识了。但具体降多少,原本是众说纷纭的。
经过今天这个50年特别国债的发行,2.53%这个数字应该会给很多人敲响了警钟。
下面,我们回到ETF投资上来。这次50年期特别国债发行,对我们ETF投资有什么影响,哪些ETF会受益呢?
红利过热了?不,它只会更热
首先,低利率环境对红利是非常有利的。
我们已经强调了很多很多次,就是红利策略和利率的跷跷板效应。
下面院长讲一个故事来说明这个问题。
假设老王是一个大型投资机构的高层,负责投资中的战略规划问题。(专业术语叫大类资产配置)
今天50年期国债发行后,老王听取了负责债券投资的老张的汇报。他意识到:长期来看,投资债券的收益不一定能维持现有水平。
现在对于老王来说,既是风险,又是机遇。
风险在于,过去自己给大BOSS(和客户)看到的是较高的收益预期。如果找不到比债券更好的资产,将来收益率下降,多半要挨骂。
机遇在于,市场上所有的竞争对手都遇到了这个问题。如果找到了合理的替代资产,也许就可以把对手卷死,升职加薪。
于是,老王命令手下的老徐研究一下,股票市场上,是否有一些个股可以代替债券?
在“中特估”和鼓励分红之后,很多上市公司的股息率都提高到了惊人的水平。比如红利低波指数的股息率是5.22%,中证红利指数则是5.51%,是50年债的两倍还要多,所以收益率上来看是OK的。(来源:中证指数公司,2024.5.31)
为了维持稳定的、较高的股息,这些公司又普遍具有保守经营的特点。你让高速公路企业去投资光伏,它大概率不懂怎么经营,最终亏钱。以高速公路企业的性质,老总们自然不愿意冒着风险去做这种决策。
因此,红利类企业的风险又低于股票市场整体水平。
经过老徐的汇报之后,老王很满意,决定给老徐更多的钱,让他多买一点红利股票。
人对于高收益是有天然的渴求的,同时又对风险无比恐惧。这并不矛盾。最终我们追求的是在风险可控的基础上尽可能的高收益。
市场上存在无数这样的老王,既要风险可控、又要尽可能高收益。在50年债利率如此之低的前提下,部分原本投资于债券市场的资金转向红利,这就构成了高股息股票长期上涨的基础。
这两天有很多报道,都聚焦在红利策略过热的问题上。他们认为追涨红利的人太多了,未来可能出现承接不足的问题,存在回调的风险。
这种说法是没错的。但这其实是过度抠细节,放弃了大局观。
暂时来看,追涨红利的老王和老徐确实很多。但如果老王和老徐越来越多呢?
我们之前说过,大部分从业者其实没有意识到将来债券利率会有多低,可能低估了利率下降的速度和程度。这些人将来更可能转变成老王和老徐,所以我们可能也低估了潜在的老王和老徐的数量。
因此,逢低继续买红利类ETF,这个战略应该是不变的。不能因为短期的风险就放弃长期的机会。
新兴市场,高增速、高潜力?
为了对冲越来越低的利率,我们其实还有另外一条路:投资其他新兴市场。
低利率只是一个现象,本质是从“高增速发展”转向“高质量发展”。大家增速都减缓了,有风险的企业经营收益都降低了,自然的,不承担经营风险的利率也要降低。
举个反例,2007年前后,我们的总体增速一度达到14%,非常高,而且自2001年之后增速不断提高。这期间,上证指数就摸到了6124点。
来源:百度
当前,新兴市场较高的总体增速,自然也意味着较高的上市公司业绩增速。这就会像我们2005-2007年那样,带来更好的股市总体表现。
前两年越南、印度市场的上涨,就与他们的高速发展密不可分。
他们其实也是走咱们的老路,发展地产业、金融业。基建所需要的工程机械,则从我们这里进口,引发了上半年工程机械板块的大行情。所以越南基金和A股基金都是有投资价值的。
今天,又批准了一个沙特ETF,指数大厂华柏入局。
沙特大家都比较熟悉,我们去年给大家介绍油气类基金的时候讲过多次。他们和我们合作非常深入,去年开始,买了荣盛石化等一大堆炼化厂的股份。
沙特现在也很有意思,开始有计划地摆脱纯化石能源产业链,希望从我们这边进口光伏,多建,同时还要买很多工业产品,比如家电。
这可能又是一次类似越南的投资机会。
沙特自身的产业可以通过沙特ETF来配置,我们自身获益的部分产业,则可以通过其他相关ETF来配置。
今天篇幅有限,我们先聊到这里。之后有机会,我们再给大家细聊这几个新兴国家的产品。
风险提示:
无论是股票ETF/LOF基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场,除以上风险外,还会面临汇率风险,提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料,仅供参考,不构成对基金业绩的预测或保证。
以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前,请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力,投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。
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mx_*638cwp牛人就是牛06-17 15:31 2楼
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nwdgs166民间人士五年前就预测过别看现在花钱如流水,都是败家子所为,几年后会变穷。短短的周期就验证了06-17 16:16 3楼
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火星人在地球_高股息快创新高了 跟你说 后面还很多人在等着进场 高呀 ……06-18 11:04 4楼
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