金瑞期货金属早评 | 宏观氛围转弱，周五夜盘氧化铝跟随铝价大跌

国内：央行发布金融数据显示，今年前5个月，人民币贷款增加11.14万亿元，其中5月新增贷款接近万亿元水平。社会融资规模增量累计为14.8万亿元，其中5月增量为2.06万亿元左右，一举扭转4月新增社融为负的情形。5月末，M2同比增长7%，M1同比下降4.2%。央行6月14日开展20亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量，当周累计净回笼20亿元。本周央行公开市场将有80亿元逆回购到期，周一将有2370亿元MLF到期，周三将有700亿元国库现金定存到期。

国际：美国6月密歇根大学消费者信心指数初值从前值69.1降至65.6，创7个月新低，市场预期为回升至72。一年期通胀预期持平于3.3%。消费者个人财务状况评价指标下滑12点至79，为去年10月以来最低。日本央行将政策利率目标维持在0到0.1%之间不变，并决定开始缩减购买债券的规模，具体的减少购债计划将在7月确定。日本央行行长植田和男表示，购债缩减幅度将很大；7月可能加息，取决于经济数据。日元贬值增加了通胀压力，将对日元走势作出适当回应。

贵金属

上一个交易日贵金属价格普遍上涨；COMEX黄金收涨1.31%报2348.4美元/盎司，COMEX白银收涨1.91%报29.62美元/盎司；夜盘黄金+1.19%%，白银+1.64%。近期美国经济通胀数据出现边际走弱迹象，上周五公布的美国消费者信心指数创7个月来新低，叠加近期欧洲议会造成的政局扰动，使得市场对政治经济担忧带来的避险情绪有所发酵，推动金银价格反弹。议息会议释放的鹰派预期下，金银价格短期仍有一定压力，但由于海外政治经济脆弱性加剧，如果未来美国数据进一步走弱或来自政治的扰动扩大，可能带动市场重新交易避险以及政策宽松预期，需要密切观察价格是否出现阶段性拐点。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【535，570】元/克。Comex白银核心价格区间【28.7，31】美元/盎司，沪银核心价格区间【7500，8100】元/千克。

风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

铜

上周五LME铜收于9772.5美元/吨，跌0.15%。上海升水110，广东升10。宏观方面，五月国内金融数据公布，有挤水分影响，新增社融和贷款不及预期，货币供应量增速创新低。今日将公布国内工业、投资和消费等经济数据，建议关注。基本面上，矿TC仍维持在历史极低值，临近年中TC谈判，原料矛盾仍有发酵可能性。精铜环节，供应端再生冶炼尚充足，实际检修影响被削弱，六月产量预计仍有保障。消费端，铜价重心回落至八万以下后，反馈终端订单有所回归，令国内现货库存小幅去化。展望后市，近期宏观边际转弱，基于流动性宽松延续，叠加现货支撑有回归，预计对短期铜价有所支撑。

风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。

铝

LME上一交易日收于2523，日跌21.5或0.84%。供应基本见顶，实际需求稳中偏弱但整体在预期范围内，铝锭累库幅度好于预期，大概率仍与前期高价抑制的需求带来的补库有关；往后看，预期6-7月共累库约10w，8月下或开始去库。现货市场方面，铝价继续下跌，但看跌氛围及临近周末持货商仍以出货为主，现货贴水再次走阔；华东地区以稳为主现货收至平水；铝棒加工费小幅走弱。成本端，国内氧化铝现货价格持稳，期价周五夜盘跟随沪铝大跌，最终收于3746、煤炭和炭块价格持稳。海外现货方面美国升水下滑；成本端欧洲天然气价格持稳，电价跌至负水平。

投资策略：建议多头20700以下择机参与，关注国内2w、海外2450附近的支撑；borrow8-12结构底仓持有；内外反套底仓持有。

风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。

铅

上周五伦铅下跌0.46%至2152.5美元/吨，沪铅反弹0.3%至18620元/吨。现货市场维持小幅升水，流通货源较少。上周市场维持内强外弱，且铅锭进口窗口已开启（0%关税计算）。短期铅价受宏观情绪回落影响偏弱运行，但原料偏紧的矛盾仍然存在，铅价下跌的同时废电瓶价格持续上涨，再生铅炼厂开始步入亏损，部分地区冶炼厂再度减产，我们预期铅价低位支撑会有效。由于大型铅蓄企业以销定产，需求端持稳，铅市还未见到明显累库。预计国内铅价在18400附近能得到较好支撑，后续重点关注进口铅锭流入的影响，沪铅主要波动区间或在【18300,19000】元吨，伦铅主要波动区间【2150,2300】美元/吨。

投资策略：下游可逢回调补库，由于进口窗口开启，跨市反套可逐步止盈。

风险提示：海外交仓及宏观风险情绪转向导致价格剧烈波动。

锌

。

上周五午后公布的新一轮社融数据表现更加疲弱，显示居民与企业端加杠杆的意愿依旧极低，周五风险资产继续下探，锌价跌破2800美元一线的支撑，最终收报2790美元，跌幅2.79%。现货市场，上海地区现货对07合约贴水10-升水10，广东地区对07合约贴10-升水10，锌价大幅下挫后，下游出现观望情绪。周五周边商品继续下跌，伦锌跌破2800美元一线支撑平台，往下看，2780/2800美元一线支撑较强，下方2700美元一线是下一个支撑区域；沪锌主力或将测试下方23000附近；前期市场热度切换为对现实需求复苏的担忧，建议短期观望，等待市场对风险情绪的消化上。

风险提示：/

镍

上一交易日伦镍震荡下行，收于17650美元/吨，跌10美元/吨或0.56%，沪镍主力合约收于136760元/吨，跌120元/吨或0.09%。市场对于鹰派的政策预期持续发酵，国内经济数据持续低迷，宏观情绪承压。现货方面，矿端偏紧局面大幅缓解仍需时间，内贸基价支撑产业成本高位。国内镍铁、硫酸镍厂商利润有所恢复，不过钢厂采购、新能源产业链仍维持较为清淡的局面，镍铁硫酸镍价格有所走弱。长期来看，镍供给过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格将回归基本面偏弱运行，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【130000,150000】元/吨高位震荡。

投资策略：沪镍空头跟踪止盈。

风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

锡

上周五LME锡收于32370美元/吨，跌1.37%。沪锡夜盘收于269150元/吨，跌0.83%。锡供应端，印尼预计短期维持现有量级。缅甸称批复部分锡矿运输，但量级不大短期影响或有限。国内六月冶炼预计保持正常，原料隐忧风险暴露需缅甸供应持续紧张。但需注意国内将陆续有检修出现，未来产量将开始下降。消费端，消费短期恢复节奏放缓，但今年半导体温和复苏趋势不改。展望后市，近期宏观虽有所弱化，但基于未来消费弹性和三季度预计因检修而有所去库的预期，目前看价格潜在回落空间或受限，维持偏多看待。考虑消费正反馈尚未形成，暂不看好持续上行突破前期高点。

投资策略：关注低位阶段多配机会。

风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

焦炭

6月14日周五夜盘，黑色系整体窄幅震荡，其中焦炭J2409收涨0.37%至2310.5元/吨，领涨。上涨驱动来自：（1）铁水增产。最近一周铁水日均产量环比增加3.56万吨或1.5%至239.31万吨，创去年11月以来新高，同比减少1.3%；（2）焦化厂焦炭连续9周增产，库存连续3周去化，当前库存同比减少2.7%；（3）钢厂焦炭库存连续2周去化，同比减少7.4%。总的来看，当前焦炭处于供需相对高位，库存去化的偏紧状态。不过，铁水高产的持续性有待观察，因为一方面钢材正处于消费淡季垒库期，原料存在负反馈压力；另一方面粗钢存在政策控产预期，下半年铁水或有较大减产压力。因此，我们谨慎看待焦炭价格上涨空间。估值方面，当前港口准一冶金焦仓单2140元/吨，J2409升水8.0%。

投资策略：择机做空，或买成材空焦炭。

风险提示：钢材需求强劲，粗钢结构限产不及预期，焦炭供应收紧。

工业硅

上一交易日工业硅主力合约2409收12175元/吨，涨0.57%，主力合约持仓20.61万手，增仓-2621手。据SMM，不通氧553#硅（华东）均价12900元/吨，通氧553#华东价格13100元/吨， 421#华东价格13600元/吨。截至6月13日，总开工炉数374台，周度增加13台。其中，四川增加6台，新疆减少1台，云南增加10台，内蒙减少2台。丰水期西南地区成本压力缓解供给释放，而下游仍待行业库存消耗，短期内难言改善。展望后市，预计工业硅短期偏弱运行， 2409合约短期价格波动区间【11700， 12700】元/吨，后市观望下游需求改善情况。

风险提示：供给不及预期，需求改善。

碳酸锂

上一交易日碳酸锂主力合约2407收96900元/吨，涨-0.67%，主力合约持仓12.66万手，增-4701手。现货价格延续下跌，电池级碳酸锂均价9.85万元/吨，工业级碳酸锂均价9.44万元/吨。六月供给维持高位，而需求表现环比走弱，锂盐厂库存积累，基本面偏弱。参考历史行情，成本支撑对价格较为有效，而目前锂辉石精矿价格暂未发生大幅下跌，外采锂辉石企业生产成本压力加重，盐厂对于继续降价的意愿较低。展望后市，市场需求预期偏悲观，短期难见明显改善，预计碳酸锂偏弱运行，价格区间【93000,103000】元/吨，后续需关注需求表现以及原料矿石成本变动。

风险提示：需求不及预期，供给端扰动。

同花顺-圈子