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大豆及豆粕市场分析

市场分析

● 期货方面，昨日收盘豆粕2409合约3477元/吨，较前日下跌17元/吨，跌幅0.49%；菜粕2409合约2742元/吨，较前日下跌14元/吨，跌幅0.51%。

● 现货方面，天津地区豆粕现货价格3410元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差M09-67，较前日下跌13；江苏地区豆粕现货3320元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差M09-157，较前日下跌13；广东地区豆粕现货价格3380元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差M09-97，较前日下跌13。福建地区菜粕现货价格2730元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差RM09-12，较前日下跌16。

● 外围市场，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货收盘下跌，其中基准期约收低2.4%，因为美国大豆作物开局良好。截至收盘，豆粕期货下跌3.2美元到8.7美元不等，其中7月期约收低8.7美元，报收359.3美元/短吨；8月期约收低7.1美元，报收352.3美元/短吨；12月期约收低4.5美元，报收354.1美元/短吨。

华泰期货表示，昨日豆粕期价偏弱震荡，从整体上来看，美国目前的播种进度由于价格原因再度放缓，低于预期和去年同期，后续仍需持续关注。当前巴西方面由于上月洪水的影响，产量预计会收到影响，需要密切关注USDA 6月供需报告，巴西大豆产量可能会再度下调。国内方面，虽然下游累库持续，存在一定的供应压力，但是升贴水再度回升，也给到了成本端强力的支撑。后续仍需重点关注油厂的库存及开机情况、升贴水的变化情况，以及天气端对于南北美的影响情况，升贴水目前仍有支撑，预计短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。

市场资讯

USDA作物生长报告表示，截至2024年6月9日当周，美国大豆优良率为72%,一如市场预期，上年同期为59%。美国大豆种植率为87%，市场此前预期为89%，此前一周为78%，去年同期为95%，五年均值为84%。截至当周，美国大豆出苗率为70%，上一周为55%，上年同期为83%，五年均值为66%。

Secex称，2024年5月第5周，共计21个工作日，累计装出大豆1345.07万吨，去年5月为1558.42万吨。日均装运量为64.05万吨/日，较去年5月的70.84万吨/日减少13.69%；累计装出豆粕220.76万吨，去年5月为270.72万吨。日均装运量为10.51万吨/日，较去年5月的12.31万吨/日减少18.45%。

数据来源：华泰期货

$豆粕ETF(159985) 除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。而，豆粕产业链主要涉及以下几个环节：

上游：大豆的生产与种植。大豆是豆粕的原料，其种植面积、产量和品质直接影响到豆粕的供应。

中游：豆粕的生产与加工。大豆经过压榨或浸提取油后，得到的副产品即为豆粕。根据提取方法的不同，豆粕分为一浸豆粕和二浸豆粕，其中一浸豆粕因生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是市场上流通的主要品种。$大北农(002385)

下游：豆粕的应用。豆粕是高蛋白质原料，主要用于牲畜与家禽的饲料生产，同时也可用于食品、健康产品、化妆品以及抗菌素原料等领域。在饲料行业中，豆粕是重要的植物蛋白来源，尤其对幼龄动物的饲养至关重要。$天康生物(002100)

中国是全球最大的大豆进口国，2021年进口大豆占全国总需求的85.5%，显示出较高的进口依赖度。2023年初，中国大豆进口量创下至少2008年以来同期最高水平，主要进口来源国为美国和巴西。国内大豆扩面增产政策的实施，如推广玉米大豆带状复合种植，以及在黑龙江等地区增加大豆种植面积，旨在提高大豆自给率，减少对进口的依赖。同时，国内豆粕市场供给充足，油厂豆粕库存保持高位，反映出国内对大豆及其加工产品豆粕的强劲需求。

风险提示：本资料仅为服务信息，以上个人观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。

豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。