同花顺-圈子

　　先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌1.15%，创业板指下跌1.33%，沪深300下跌0.16%，中证500下跌1.88%，科创50下跌0.71%。从中信风格上来看成长、小盘、高估值、绩差股表现较差。申万一级行业中仅公用事业、交运上涨，轻工、社服、环保、计算机、传媒等下跌居前。上周市场仍然处于调整状态。

　　上周市场冲高回落，小盘股跌幅较大，全A中位数下跌6.4%，市场赚钱效应不佳，整体市场情绪转弱。不少用户认为源于问询函数量冲击市场情绪，但近期问询函、st数量并未高于去年同期。参考2023年问询函发布节奏，我们认为目前高峰期已过，偏尾声阶段。

　　按照当前基本面来看国内高频经济数据整体不弱。5月开始基数效应影响下，宏观数据降幅有望收窄，叠加地产、超长期国债发力，宏观预期有望改善。我们认为当前宏观向下的风险不大，伴随价格的修复，风险偏好有望修复。另外需要关注本周三公布的5月CPI、PPI数据。

　　当前我们仍然面临信心不足，内需动能弱的局面，后续仍然要关注政策面对需求端的改善。

　　从资金面来看，美国非农就业超预期打压降息预期，但年内降息大概率落地。A股资金外资延续回流。A股受监管问询函、st等事件影响冲击市场情绪，预计偏尾声阶段，市场情绪有待回暖。北上资金净流入53亿，主要增配电子、医药、公用事业、电新等，净卖出较多的为食品饮料、非银、家电等。

　　目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（89%）、沪深300（74%）均超过70%。10年期国债收益率2.31%，与前值持平。

　　我们认为在当前的低基数下二季度宏观数据压力有望缓解，高层强调现有政策加快落实，将极大的提升A股风险偏好。因此我们认为随着政策逐渐发力改善需求侧现状以及房地产市场，我国经济基本面有望持续企稳向好，走出周期底部。从整体大势上，我们认为A股仍有向上的动能，上周市场下跌更多体现为市场情绪的冲击。

　　大家可关注成长风格、核心资产估值修复。

　　当前我们重点关注如下行业：

　　成长风格：受益于风险偏好提升的前期超跌板块，电新、电子、医药等