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二价疫苗跌破百元,首富“印钞机”失速,万泰生物还有什么故事?
0人浏览 2024-06-04 16:13

最近一年,$万泰生物(603392)万泰生物(603392.SH)的股价坐了一轮又一轮的过山车。

其中,焦点围绕九价疫苗

不过,在聊九价疫苗前,得从二价疫苗说起。


2024年3月,江苏省二价HPV疫苗采购,万泰生物以86元/支的单价中标,中标数量49.92万瓶;2024年4月,根据海南省二价HPV疫苗采购,沃森生物以63元/支的单价中标,中标金额674.1万元。

时隔一个月,二价HPV疫苗价格一跌再跌!

要知道,2020年万泰生物二价疫苗刚获批的时候,上市价格是329元/支。靠着二价疫苗,万泰生物的业绩迎来了暴涨。2020年-2022年,万泰生物营业收入由23.54亿元增长至111.9亿元,同期净利润由6.77亿元增长至47.36亿元。

但是,进入2023年后,一切戛然而止。

2023年,万泰生物营业收入55.11亿元,同比下滑50.73%;净利润12.48亿元,同比下滑73.65%。2024年一季度,万泰生物营业收入和净利润再分别下滑73.93%和89.9%。

可以看到,尽管目前国产二价HPV疫苗厂家有且只有两家,但是,从最近一年多的价格走势来看,二价HPV的盈利已经恶化。跟创新药比,疫苗市场更加内卷,在这种内卷下,整个高景气赛道正在被摧毁。

于是,市场的关注重点转移到了九价疫苗上。

从2023年底开始,市场就陆续传出“万泰生物九价疫苗超预期”的消息,而且据说会在2024年底前上市。目前,国内唯一在售的是由智飞生物代理的默沙东的九价HPV疫苗,也就是说,万泰生物有望成为第一家国产九价疫苗。

4月10日,万泰生物发布公告,公司九价HPV疫苗已按计划完成V8访视的标本检测,且已收到第三方统计公司交付的主要数据初步分析结果,符合预期。

不过,尽管传闻很多,但到目前为止万泰生物九价疫苗尚未完成III期临床实验。

为什么市场对九价疫苗这么期待?

2021年-2023年,默沙东九价HPV疫苗的获签发量分别为1020.61万支、1547.72万支和3655万支,分别同比增长101.45%、51.65%和136.15%。但是,即便按2023年计算,也只是满足了约1200万人的接种需求。

在这之外,我国至少有9亿男女尚未接种,全球范围内这个数字更是高达50亿人。需要特别强调的是,九价疫苗的单价是国产二价疫苗的5倍以上甚至更高,所以,大家可以先想一下,市场前景有多大?

但是,在经历了二价疫苗的极度内卷后,市场也产生了担忧。

根据公开披露的信息统计,目前进入III期临床试验阶段的九价HPV疫苗的国内企业至少有5家,分别是万泰生物、沃森生物、瑞科生物、康乐卫士和上海博唯。

也就是说,即便万泰生物率先完成III期临床并上市,但是可能过不了多久,其他竞争对手就会追上去,市场会迅速陷入内卷。

过去,大家可能认为玩家有限,竞争不会太过激烈,但是,从最近一年尤其是今年二价疫苗批发价来看,这种担忧完全是可以预见的。而且,跟二价相比,九价疫苗市场的竞争可能更加激烈。

那么问题就来了,市场到底应该如何给万泰生物估值?除了九价HPV疫苗之外,万泰生物还有其他产品扛起大旗吗?


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