同花顺-圈子

　　近期市场情绪出现回暖，很多小伙伴担忧后面市场走势，围绕大家关心的几点问题，分享如下。

　　对近期市场情绪的看法：

　　从年初到现在整个市场情绪还是有一些变化的，我们根据融资交易额比上全市场的成交额来看，近期比去年12月份好很多，和去年9-10月的水平差不多，目前情绪我觉得处于历史40%-50%分位水平。情绪的回暖主要是反映市场成交的热度，和市场本身的涨跌幅没有严格的关系。假使情绪上去了，可能会出现指数不涨的情况，但是上涨股票的占比会超过50%。

　　对近期市场的看法：

　　在今年一季度，大家对今年全年的经济担忧是比较多的，特别是两会没有召开之前。所以当处于政策、业绩的空窗期，悲观的情绪和市场的下跌形成了持续的负反馈，大家也能看到在2月份，上证指数跌到了2600多点，直到后面一些稳市场的方案逐步出台，市场逐渐开始情绪回暖，并且站上3000点。

　　在这一轮中我们觉得反映了市场悲观和乐观态度的转变，目前来看，市场情绪是比较温和健康的，这是因为从21年以来市场持续调整，基本上筹码跟预期都充分的在过往股价中反映了。过去三年经济是比较有压力的，但现在慢慢的有内在的周期力量在支撑，只不过目前我们短期内难以看到经济较大的、向上的弹性。但在对基本面的下行趋缓担忧情绪减轻之后，市场的格局还是有望保持震荡上行的局面的。

　　对后续市场走势的展望：

　　5月开始基数效应影响下，宏观数据降幅有望收窄，叠加地产、超长期国债发力，宏观预期有望改善。美国经济数据走弱，降息预期升温，外资有望回流。地产政策需求端超预期提振市场情绪，有利于缓解对经济的悲观预期。二季度通缩压力缓解有助于经济名义增速上行，改善盈利预期，大势研判上市场中枢有望上行。

　　对港股的看法：

　　港股基本面与国内相关，受益于国内宏观经济预期改善，估值更多的受海外流动性环境、中美关系等影响。大选年，中美关系预计仍然形势严峻，港股的机会主要看年中美联储是否如期开启降息。从基本面、流动性以及外资持仓的维度综合来看，港股估值具备修复空间。

　　对A股风格切换的看法：

　　3月以来成长股明显跑输，成长/价值比较处于较低水平。5-7月迎接三中全会召开，近期扩内需政策持续出台，预计市场风险偏好有望修复，成长股有望修复估值。价值股近期已有较好表现，市场对此预期较强，需要关注业绩的兑现。此外高股息、逆周期资产表现较好，伴随经济短期预期的修复，预计阶段性会滞涨。

　　对后续稳增长政策的看法：

　　目前来看市场还是会对后续的变化或者对未来的调整有一定的期待。我觉得从目前官方的文件表达出的情绪也是有所修复的，从目前来看，对于市场来说是没有特别大的利空的。而且一季度经济数据是超市场预期的，所以四月份的回忆关于经济的讨论大家预期并不高，但是从通告来说表述是非常积极的，也指出了我们现在面临的内需不足的问题，强调了接下来一系列政策的加快落地实施，特别在地产这一块强调的去库存表述对整个房地产板块是比较振奋人心的。尤其是近期政策的密集出台特别是需求端的政策出台，我们认为这让我们对未来出台更多一揽子政策去呵护当前效果有更多的期待。

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