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“这是价值事务所的第1579篇原创文章”

3月11日，兴齐眼药的重磅品种低浓度阿托品（0.01%）正式获批，这是国内首款正式上市的合规的可以用于延缓近视的近视防控药品，因此，万众瞩目，不少券商都给出十分乐观的预测，甚至有机构认为，兴齐这款产品放量会非常快，第一年就会非常快，有可能24年就做到25-30亿级别甚至更多，后续峰值可以在70亿往上，是历史级别的大品种。

70亿是个什么概念呢？此前万众瞩目的PD-1，恒瑞在2020年巅峰时期也就只卖了47亿。

数据来源：iFinD

那么问题来了，低浓度阿托品是何方神圣，真的可以实现如此快速的放量么？

不少人认为，这款产品的上市会对OK镜等产品产生“挤压”作用，因此，在兴齐眼药的阿托品获批后，对爱博医疗等OK镜玩家的市值产生了较大的负面影响，然而，事实真的如此么？

这篇文章，所长就给大家祛祛魅。

01

价值事务所近视防控的几种有效手段

首先，我们先要肯定，低浓度阿托品确有近视防控的作用。

目前市面上经证实的防控近视真正有效的手段包括以下几种：

光学干预，如离焦镜、OK镜（关于离焦镜这款产品，不懂的同学可以在《价值事务所》后台消息对话框输入“明月镜片”，里面有详细介绍）。

药物干预，如阿托品滴眼液。

生活习惯的改变，以及近年来比较热门的红光治疗。

而这几个手段呢，效果最好的自然要属光学干预了，这也是当下业内公认的最有效方式，防治率高，光学干预控制近视度数增长的效果基本在50%以上，甚至部分患者能出现90%的效果，当然，价格也较高，尤其效果最好的OK镜，价格动不动就上万。

阿托品呢，也是公认有效的，但它的效果与浓度相关，浓度越高，效果越好，当下兴齐获批的0.01%的阿托品控制效果也就在20%-30%，想达到50%以上的干预效果，即和光学差不多，基本需要0.05%的阿托品，不过当下0.05%处于三期临床的只有恒瑞和欧康维视，兴齐还有0.02%和0.04%处于III期阶段。

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近年比较热门的红外光，疗效是有的，但兴起时间较短，可能存在一些未知的风险，后面应该需要更严格的临床试验及产品注册审批流程。

而生活习惯的改变，呵呵，这就和减肥健身差不多，在这个多屏+卷王时代，恐怕不太容易做到。

看到这里，其实想必大家应该清楚了，低浓度阿托品，至少现在获批的0.01%，同光学干预简直是两个维度的东西，就好比离焦镜和OK镜一样，大家都是错位竞争，不会有挤压效应。OK镜效果最好、价格最贵；离焦镜效果次之，价格适中，佩戴方便；0.01%的阿托品效果最差，价格也最便宜，也比较好用。

当然，非要说挤压，可能离焦镜会抢一点OK镜的潜在份额，但阿托品不会，即便后续能达到光学干预效果的0.05%阿托品上市了，也不会。

为什么呢？

因为光学干预和药物干预不冲突啊，两者完全可以一起用啊，就好比你生病了去医院，医生可能同时给你开西药+中成药一样。你近视了去医院做干预，医生大概率也是光学手段+药物一起上，一方面效果确实会更好，另一方面医生也能多赚钱，此外，有近视防控需求的也都是小孩子，能多哪怕1%的效果，家长基本都会愿意花那份钱的……

所以，看到0.01%阿托品获批，爱博等企业市值大跌，所长就只想翻白眼，啊，外行啊，太外行了。

02

价值事务所低浓度阿托品

其实低浓度阿托品之前一直都有，只是没有像兴齐眼药的产品一样正式获批上市，以前都是以院内制剂的身份在国内销售（爱尔眼科的是0.05%的哦）。

数据来源：iFinD

说到这里，所长也给大家科普一下院内制剂是个什么鬼，其实很多医院都有一些自己制作的院内制剂，比如所长的前东家（一家中医院）就有，这些院内制剂都没有正式的药品批文，算是医院自己的“内部秘方”，多年疗效不错，也深受患者好评，如果仅仅因为没有批文不让卖，难免可惜，所以，院内制剂相当于是国家给医院开了个小口子，可以让医院内部的小秘方在本院售卖。

因此，国内虽然一直没有正式在全国上市的低浓度阿托品，但有些医院还是有自己的院内制剂，所以，医生对这款产品已经有一定的认知了，只是之前不是非常方便购买，未来，由于有可以正式销售的阿托品，估计医院会越来越多倾向于外部采购而非自制（成本更低、更好销售），叠加阿托品这玩意儿需要长期使用，患者至少每半年需要到医院进行一次复查，这有利于医院/医生留住患者，所以，医生是非常愿意开阿托品的。

讲到这里，想必大家也大致清楚了为什么券商们对兴齐这款产品寄予较高期望，甚至觉得2024年就有望实现不错的销售额，答案就在于此。毕竟现在大部分医生对阿托品都有认知，只要产品入院等一系列流程顺利完成，渗透率很快就能提高。当下兴齐又没有竞品，其阿托品最开始是2.4类新药申报，虽最后是按3类获批，但也相当于新药，也有保护期，其他药企不能够直接仿制，至少会有儿童专用药保护期（1年）以及一部分新药的监测期（具体的确定独占期目前还没有得到公司官方回复），后续竞品预计最快都需要两年左右的时间，兴齐至少有两年的好日子可以过。

后续兴齐的管线中还有0.02%和0.04%浓度的产品，按照理论预计，如果一切顺利，应该会在2025年或2026年获得审批，有望接替当下0.01%产品。

所以，兴齐短期确实还是有看点的，但更长远来看，兴齐的好日子也不会持续太久，毕竟低浓度阿托品的技术含量也不是特别高，兴齐当下的优势也只是跑得快，待后面国产大军陆续杀到，嗯，不妨参考一下国内HPV苗这两年的情况。