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　　【天风电子潘暕团队】鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联 24Q1服务器营收双位数增长，AI服务器占比达40%，NVL72产品供应能力全面&核心竞争优势突出 1 Q2展望： 公司预期除消费智能产品外，其他产品类别将实现强劲增长。AI服务器需求持续增强，推动整体服务器业务强劲成长。 消费智能产品：预计表现将回归平稳，季对季和年对年持平。 云端网络产品：AI服务器需求持续增强，预计将逐季增长，一般服务器需求也在回升，整体服务器业务预期强劲增长。 网络通信产品：需求开始回升。 电脑终端产品：受益于新品上市和PC市场需求稳定，预期将实现季对季和年对年的强劲增长。 元件及其他产品：主要业务相关的零件出货量持续增加，预期将强劲增长。 2 服务器： AI服务器：营收已占整体服务器营收近40%，预期今年AI服务器占比将逐季提升，全年维持40%的目标。 一般服务器：今年第一季一般服务器营收相比去年同期和上一季度都有双位数增长，全年维持双位数增长的展望不变。 预计2025年服务器总营收显著增加，但消费智能产品营收占比相对较高。服务器业务的毛利率依赖于订单模式，Buy&Sell模式下单位利润高但毛利率低，而Consign模式则毛利率高但单位获利低。 3 NVL72相关产品： 鸿海的NVL72客户包括北美CSP、NCP以及大型品牌业者。鸿海几乎是唯一可以自行开发从模块、基板到服务器、高速交换机、液冷系统和数据中心的每一个关键零组件，具有全球生产和交付能力，能满足NVL72机柜级AI服务器的厂商。 4 液冷系统： 鸿海已在5-6年前注意到液冷系统的趋势，并自行开发相关产品和控制程序，具备完整的技术知识。液冷系统组件如UQD、Cold Plate、Manifold、CDU均由鸿海自主开发。 5 竞争优势： 研发设计：与客户共同开发包括液冷系统在内的先进产品。 垂直整合：应用网络通信技术于AI服务器，包括液冷系统。 全球布局：全球生产满足多样化的客户需求。 灵活营运：符合客户buy & sell模式偏好，利用强大财务结构应对高价值订单。 法说会相关链接：【天风电子潘暕团队】鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联 24Q1服务器营收双位数增长，AI服务器占比达40%，NVL72产品供应能力全面&核心竞争优势突出 1 Q2展望： 公司预期除消费智能产品外，其他产品类别将实现强劲增长。AI服务器需求持续增强，推动整体服务器业务强劲成长。 消费智能产品：预计表现将回归平稳，季对季和年对年持平。 云端网络产品：AI服务器需求持续增强，预计将逐季增长，一般服务器需求也在回升，整体服务器业务预期强劲增长。 网络通信产品：需求开始回升。 电脑终端产品：受益于新品上市和PC市场需求稳定，预期将实现季对季和年对年的强劲增长。 元件及其他产品：主要业务相关的零件出货量持续增加，预期将强劲增长。 2 服务器： AI服务器：营收已占整体服务器营收近40%，预期今年AI服务器占比将逐季提升，全年维持40%的目标。 一般服务器：今年第一季一般服务器营收相比去年同期和上一季度都有双位数增长，全年维持双位数增长的展望不变。 预计2025年服务器总营收显著增加，但消费智能产品营收占比相对较高。服务器业务的毛利率依赖于订单模式，Buy&Sell模式下单位利润高但毛利率低，而Consign模式则毛利率高但单位获利低。 3 NVL72相关产品： 鸿海的NVL72客户包括北美CSP、NCP以及大型品牌业者。鸿海几乎是唯一可以自行开发从模块、基板到服务器、高速交换机、液冷系统和数据中心的每一个关键零组件，具有全球生产和交付能力，能满足NVL72机柜级AI服务器的厂商。 4 液冷系统： 鸿海已在5-6年前注意到液冷系统的趋势，并自行开发相关产品和控制程序，具备完整的技术知识。液冷系统组件如UQD、Cold Plate、Manifold、CDU均由鸿海自主开发。 5 竞争优势： 研发设计：与客户共同开发包括液冷系统在内的先进产品。 垂直整合：应用网络通信技术于AI服务器，包括液冷系统。 全球布局：全球生产满足多样化的客户需求。 灵活营运：符合客户buy & sell模式偏好，利用强大财务结构应对高价值订单。