0人浏览 | 2024-05-15 10:30 |
今天盘后,港股权重股腾讯发布了非常华丽的一季报。
第一季度,腾讯控股收入1595亿元,同比增长6%,环比增长3%;净利润419亿元,同比增长62%,环比增长55%。两项数字都大幅超出市场预期(1588亿/345亿)。(来源:上市公司定期报表,同花顺iFinD)
腾讯同时也公布了一些关键经营数据。其中,视频号总用户使用时长同比增长超过80%,小程序总用户使用时长同比增长超20%,国际市场游戏总流水同比增长34%,本土市场游戏总流水同比增长3%。
从短期来看,腾讯的业绩较好,对下一个交易日的走势多半会有一定的刺激作用,但如果我们投资的是恒生科技,则并不适合追涨。
从财报披露时间来看,京东、百度的财报是明天盘后发,下周还有网易的。因此,目前正是恒生科技的业绩敏感时间,类似A股4月中下旬的情况。
如果你去追涨了,而下周网易的报表是不及预期的,就可能会被两头打脸。如果现在不着急买,等恒科大幅杀跌那天,倒是会给我们低吸的机会。
有人可能会问,如果京东百度网易的业绩好于预期会如何呢?那它们直接跳空高开。
港股是可以T+0的,自然就会有资金趁着高开砸盘,所以也不适合追涨,昨天港药的走势大家也看到了,类似的情况还是有可能重现的。
不过,也不是说一点机会都没有。
恒生科技5月以来累计涨幅确实已经比较大了。但如果看过去四五年的情况,其实还处于相对低位,很多朋友还套在里面。
中长期来看,我们应该如何看待这份利好,后续是否仍可买入呢?
下面,院长给大家简单聊一下。
中线布局,合适吗?
从中期来看,恒生科技的定位应该是作为A股大盘的波动放大器。如果看好A股大盘,则可以适当买些恒生科技,放大收益预期。
我们把沪深300指数和恒生科技指数的月线叠加在一起:
可以看出,恒生科技指数和沪深300指数的趋势是几乎完全一致的,两者同涨同跌。但是,恒生科技指数在上涨阶段表现比沪深300猛很多,下跌阶段也要惨很多。
买恒生科技,实际上就是相当于沪深300加了个1:2左右的杠杆。
现在很多人都对港股过去几年的调整心有余悸,特别是2022年半山腰抄底中概、恒科的朋友,可能这辈子都不想碰港股了。
但是,这个操作不是因为抄底动作错误,也不是因为港股太烂。
问题的核心在于,我们不能基于恒生科技本身跌幅较大而去抄底,而是要基于A股的大趋势来抄底恒生科技。
我们之前说过,3月份的制造业数据明显超预期了,因此引发了一波比较好的上攻。
然而,4月份的制造业数据并未超预期。同时,与大环境息息相关的地产业、金融业数据,暂时来看也较为普通,尚未见到明确的转好迹象。
从这个角度来讲,A股一时半会儿也很难迅速涨上去,大概率还是震荡。
因此,恒生科技这一波大概率也不会连续冲高,中线来看,不宜追涨。
恒生科技,也变成高股息了?
不过,从长线来看,恒生科技的投资价值可能在逐步提高,目前A股也处于相对低位,轻仓布局还是合适的。
我们依旧拿腾讯举例。
腾讯过去比较喜欢大规模的收购,特别是在游戏领域,利用钞能力拿下了很多海外游戏公司的股权。
但是,最优质的资产总是限量的。当把最优质的资产买完之后,再花钱买其他资产,实际上就不划算了,甚至对股价还有害。
假设一家公司现在1000亿净资产,每年净利润100亿。这非常美好,每1块钱资产每年可以赚1毛钱。10%的ROE,对应20倍PE,也就是2000亿市值。
然后这个老板对规模不满足,宁可不赚钱也要做大规模。新收购了1000亿质量更差的资产,每年只能赚5%的钱。等净资产到了2000亿的时候,公司每年总的净利润只有150亿。
这时候,平均下来,ROE掉到7.5%,市场愿意给出的估值可能就只剩10倍PE,也就是市值只剩下1500亿,股价反而比之前跌了25%。
A股很多老板以前就是这么干的,贪心不足蛇吞象。万一收购的劣质资产暴雷,最后还会把自己给彻底玩死。
现在腾讯想明白这个事情之后,减少收购劣质资产,提高分红,还把多余的利润拿去回购。比如今年就计划付出1000亿用于回购股份。
所以恒生科技慢慢的也开始有一定的价值投资的倾向,不是纯粹的成长股。我们看宁德时代今年提高分红之后的股价表现,其实恒生科技未来可能也会是这样的。
当然,腾讯目前的股息率(TTM)只有0.63%,还谈不上高股息。但这是一个逐步提高的过程,之后随着分红越来越多,也有机会享受更高的估值。
因此,过几年之后,恒生科技也可能摆脱过去这种“A股放大器”的定位,走出与过去不同的独特走势。
今天我们就到这里了,大家明天见!
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