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美豆获得上行驱动；地产政策继续松动，玻璃供增需减压力难改；现货市场稳中偏强，短期纯碱易涨难跌。

一、豆粕菜粕：美豆获得上行驱动

五一长假期间，美豆和美豆粕表现亮眼，涨幅分别达到3.5%和5.2%。节后国内豆粕大幅高开。市场发生了什么？豆粕会不会开启上涨行情？

首先是天气因素的影响。巴西南部的南里奥格兰德州，作为大豆的主产州，近期遭遇了严重的暴雨和洪水，导致约四分之一的大豆还未来得及收割。市场因此担心，这可能会使得该州的大豆总产量下降10%-15%。

其次，美豆出口销售形势改善也为价格上涨提供了额外的动力。

而与此同时，阿根廷的大豆产量因为收割天气的原因而不及预期，加之本土的大豆压榨量仍然偏低，这些因素都加剧了市场对豆粕供应的担忧。

与此相对的是，美豆油表现低迷，主要是因为国际原油价格的大跌而表现相对疲软。

接下来，我们应该重点关注以下因素：

1、美国农业部供需报告。5月10日美国农业部即将发布的供需报告。这份报告将是今年第一份对全球和美国大豆新收成进行预测的报告，对市场情绪有着重要影响。

2、巴西大豆对中国市场的潜在影响。巴西南部大豆主产州的暴雨洪水虽然对巴西整体大豆产量的影响有限，但可能对该州的大豆出口，尤其是对特定港口如里奥格兰德港的出口产生阶段性影响。鉴于该港口大豆出口的较大比重流向中国，任何装运的延迟或数量的减少都可能促使中国厂商转向采购美豆旧作，从而影响国际大豆市场的供需平衡。

总体来看，虽然巴西的洪水对南美大豆的整体产量造成了一定损失，但这并不足以撼动南美大豆宽松丰收的总体态势。然而，这一事件确实在某种程度上提升了豆粕的估值中枢，使得豆粕的市场价值得到进一步认可。当前，市场的目光已经开始从南美转向即将开始播种的美国大豆。若美国大豆生长期间遭遇不利天气，豆粕价格很可能会出现上涨趋势。因此，从长期来看，豆粕市场的前景呈现出上涨势头。（图片来源：同花顺软件 财信期货）

二、玻璃：地产政策继续松动，玻璃供增需减压力难改

玻璃方面，4月玻璃需求季节性好转，现货市场以价换量，价格基本企稳，而期货盘面震荡走高至升水现货。当前，华北节后业者适量补货，成交不温不火，华东、华中价格弱稳，华南市场局部区域受降雨影响，出货一般，今日沙河主流交割品成交价1564元/吨。

据mysteel数据显示，当前全国浮法玻璃日产量为17.4万吨，同比增加9%。“银四”需求季节性回升，中下游适当补库，带动了库存阶段下降。但宏观上，1-3月的房地产竣工同比降了20%，深加工订单天数同比大幅减少，保交楼对竣工的贡献已经边际递减，近期玻璃上游厂家并未连续去库。

 此外，近期地产政策频传利好，多个二线城市放开限购，一线城市不断有优化政策出台，提振了市场情绪，但效果传导仍需时间验证，在年度高供给及弱需求情形下，玻璃长期压力不改，反弹高度有限，09合约等待盘面进一步升水后逢高空或具有不错的安全边际。（图片来源：我的钢铁 同花顺软件 ）

三、纯碱：现货市场稳中偏强，短期纯碱易涨难跌

纯碱方面，4月份在检修补库预期的带动下，纯碱现货趋势转暖，至今国内纯碱市场仍维持稳中偏强运行。今日华北重碱成交均价2300元/吨，沙河地区重碱送到成交在2150元/吨，阿碱及中源报价稳定，下游多维持刚需补库。

基本面来看，今年纯碱处于供需双增局面，检修成为供需平衡的重要调节因子。4月厂家检修提前开启，据mysteel数据显示，5月，江苏实联、山东海化新线等企业检修，纯碱产能利用率在88%附近，处于历年同期中性水平。需求端，光伏新增产线明显，5月浮法玻璃虽有检修计划，光伏+浮法玻璃日熔量处于历史高位，纯碱刚需处于历史高位水平。

总体来看，纯碱夏季供应缩减带来基本面边际好转的确定性较强，短期产销维持，价格坚挺，难深跌。但价格上涨至高位，盘面资金博弈也将加强。（图片来源：我的钢铁 同花顺软件）

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