同花顺-圈子

锰硅水涨船高；供需边际改善，铁矿警惕监管压力再现；需求预期提振，螺纹盘面增仓缩量突破；偏强现实与弱预期博弈，甲醇上方空间或有限。

一、锰硅：水涨船高

最近，市场关注的焦点之一是South32锰矿停售事件及其对国内锰硅期货市场可能产生的影响。

1. South32锰矿停售事件概述

2024年3月18日，热带气旋Megan给澳大利亚格鲁特岛带来了严重的洪灾，导致码头和运输基础设施损毁。South32在4月22日的三季报中宣布，预计码头运营和锰矿销售将在2025财年第三季度恢复。

2. 对中国锰矿供应的影响

我国高品位锰矿较为稀缺，对外依存度高达90%。2023年，我国从澳大利亚进口的锰矿占总进口量的17%，其中大部分来自格鲁特岛。若格鲁特岛暂停销售至2025年1月1日，国内将面临约298.5万吨的锰矿供应短缺。

3. 国内锰矿库存及替代方案

据上海钢联数据，目前国内锰矿港口库存为493万吨，其中澳大利亚矿约120万吨。South32断供后，对国内锰矿供应影响约9.5%。不过，好消息是澳洲锰矿可以被加纳和南非的锰矿逐步替代，2至3个月后将缓解供应短缺的压力。

4. 锰矿需求分析

2024年，由于国内建筑钢材需求下降，预计锰硅需求也将同比下降4.0-5.0%。尽管如此，锰矿供应的减少仍将导致价格上涨，天津港澳洲锰矿报价已上涨超过20元/吨度。

5. 锰硅后市展望

综合考虑，格鲁特岛锰矿停售将在国内锰矿供需之间产生5%的缺口。但在全球锰矿供应过剩的背景下，南非、加纳等国家的锰矿有望在未来三个月内弥补这一缺口。

6. 历史事件对比

回顾2021年9月的拉闸限电事件，当时锰硅价格从8000元/吨涨至12908元/吨，涨幅约50%。当前的锰矿停售事件影响较小，如果按历史一半的涨幅计算，预计本轮价格上涨的高点可能在8200-8500元/吨附近（周度黄金分割线50%位置）。

7. South32替代航运方案

South32正在评估替代航运方案以减轻码头停运的影响，这意味着澳洲锰矿供应有可能提前部分恢复。

结语：总的来说，South32的锰矿停售事件对国内锰硅期货市场造成了一定的影响，但市场也存在一定的调节机制，当前猛硅期货已经连续上涨了一个多月，偏离5日均线也有一定距离，追涨存在风险，轻仓跟涨加技术保护，做好防守。（图片来源：同花顺软件 财信期货）

二、铁矿石：供需边际改善，警惕监管压力再现

现货方面，上海钢联日照港61.5%PB粉价格上涨20元/湿吨至893元/湿吨（截至16:00）；期货方面，铁矿石主力09合约增仓缩量，价格上涨22元/吨至896元/吨。从周度K线来看，铁矿09合约上方面临【905，920】前期震荡区间上沿压力位。     

从交易逻辑来看，铁矿发运量维持高位，铁水产量延续增加，铁矿自身供需边际有所改善，但港库尚未去库，钢厂利润收缩背景下，钢厂复产力度决定铁矿边际改善程度。

总结：铁矿供稳需增，现实驱动有所增强，盘面进一步上行需下游用钢需求助力，短期铁矿09合约或跟随钢材偏强震荡运行。近期铁矿价格大幅上涨，警惕监管压力再现。（图片来源：同花顺软件，财信期货）

三、螺纹钢：需求预期提振，盘面增仓缩量突破

现货方面，上海钢联上海中天三级螺纹今日上涨30元/吨至3680元/吨（截至16：00）；期货方面，螺纹主力10合约增仓缩量，价格突破前期【3630，3710】震荡区间，价格上涨79元/吨至3735元/吨。

从产业链角度来看，黑链上下游利润或再度面临重塑（原料煤焦利润抬升，吨钢利润下降）；从钢材供需角度来看，钢材供增需减，库存下降速度有所收窄，产业驱动边际减弱；从预期角度来看，地产“去库”、专项债发行提速、钢材出口或可维持高位，需求预期有所提振。

 总结：现实边际转弱，需求预期有所提振，短期盘面或在偏强震荡中等待产业矛盾的进一步发酵（建材需求淡季逐渐来临，淡季盘面预期权重有所抬升）。（图片来源：同花顺软件，财信期货）

四、甲醇：偏强现实与弱预期博弈，上方空间或有限

现货价格，今日太仓2640元/吨 （-15），鄂尔多斯2410元/吨（-5），港口基差97，基本稳定。

供给端，节后主产区仍存检修计划，但高利润导致了部分主力装置检修推迟，国产供应有增量预期；与此同时，港区进口供应恢复速度不快，使得沿海累库速度有限。但需求方面，下游产品MTO、甲醛已开始陆续呈现需求端负反馈，华东、山东等地区MTO企业有检修计划，甲醛开工率或维持低位，其中需求边际变化的幅度和时间主要关注MTO企业开停车消息。

总体来看，甲醇处于偏强现实和弱预期格局，前期检修、低库存及下游集中备货、贸易补空导致价格大涨的利多已经兑现。未来春检装置的逐步回归，5月以后进口将逐步恢复，而需求端传统下游进入淡季，MTO存在负反馈风险，甲醇供需存在转弱风险，建议逢高沽空。。 （图片来源：我的钢铁 同花顺软件）

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