同花顺-圈子

五一假期全球主要市场表现（2024.5.1-5.3）

假期期间全球市场整体上涨。

美国方面，纳斯达克指数$纳斯达克综合指数(IXIC)和标普500指数$I-Nexus Global(INX)分别上涨3.18%和1.83%；欧洲方面，富时100指数和德国DAX指数分别上涨0.85%和0.39%，法国CAC40指数小幅下跌0.34%。分阶段来看，周三全球聚焦美联储议息会议，市场维持震荡，周四市场反弹，周五市场在非农低于预期的催化下上涨。

港股五月开门红。5月1日港股市场休市一日，5月2日与3日两个交易日恒生指数分别上涨2.50%与1.48%，两日累计涨幅4.01%。港股延续4月下旬以来强势表现。

大宗商品方面，原油、金属整体下跌。大宗商品方面，布伦特原油期货5月1日至3日累计下跌5.58%。工业金属震荡下跌，LME铅下跌2.86%，LME铜下跌1.03%；贵金属方面，伦敦银和伦敦金分别下跌0.58%和0.54%。

（数据来源：iFind，天风证券研究所）

附银河证券解读假期重要事件：

01 定调经济工作！政治局会议释放的这些重磅信号值得关注

事件：中共中央政治局4月30日召开会议，会议研判了当前的经济形势并对下一步的宏观政策作出了定调和部署。同时，会议决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议。

点评：根据以往惯例，每年4月底召开的政治局会议会对开年以来的经济形势、此前确定的经济工作方向进行重新研判，部署上半年经济工作，这也被外界看作是观察下一步宏观政策调整的重要窗口。此次会议释放的三点信号值得高度重视。

关于当前经济形势，政治局会议指出，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势。对于下一步工作，会议强调，坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势。我们认为，“避免前紧后松”的表述有利于缓解此前市场对于宏观政策持续性的担忧，会议释放的经济与政策方面积极信号，有助于稳定市场信心。

关于新质生产力，会议提到，要因地制宜发展新质生产力。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。我们认为，此次会议为未来发展新质生产力指明了方向。首先，要因地制宜发展新质生产力，表明各地在发展的过程中要更加注重发展的科学性、合理性。未来，围绕新质生产力，平衡战兴产业、未来产业、传统产业的关系，将成为产业发展的关键。此外，会议提及要壮大耐心资本，意味着发展要立足长远，在科学规划的基础上为发展新质生产力提供源源不断的资金活水。

关于楼市，政治局会议有了新定调，强调要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。我们认为，如何消化二手房库存是楼市当务之急，政治局会议最新部署之后，政策层面或将从需求端出发，楼市去库存等新的系统措施在接下来几个月中有望逐步落地，预计核心城市限购限贷等政策将进一步优化调整。

02 港股、美股假期纷纷上涨，A股节后稳了？

事件：“五一”假期期间，美股、港股表现亮眼，恒生指数后半周两个交易日涨超4%，纳斯达克指数后半周三个交易日涨超3%。

点评：假日期间，港股及美股表现强势，这对于下周的A股走势无疑能够起到提振作用。值得一提的是，恒生指数已录得9连涨，恒生科技指数后半周的表现更为亮眼，5月2日-3日大涨超7%。腾讯、商汤、蔚来、万科等行业龙头的表现均较为出色。

除港股外，离岸人民币连涨三天，强势升破7.2大关；纳斯达克中国金龙指数本周后三个交易日涨超8%，中国资产正在被全面做多。

我们认为，“五一”期间中国资产被强势做多，表明当前中国资产这块全球股市的价值洼地正受到青睐，国际投资者对中国股市的情绪、风险、偏好和兴趣正在改善，A股市场的做多动能有望不断增强。

美股市场假期的表现也较为亮眼，降息预期提前提振了市场的做多情绪。美国劳工部近日发布的数据显示，4月美国非农就业人数为17.5万人，低于经济学家预测的24万人。失业率上升至3.9%，而平均时薪环比增速下滑至0.2%。从就业到服务业和制造业，一连串弱于预期的数据，令投资者押注美联储最早于9月开始放松货币政策，年内将降息两次。虽然降息时间表还未最终确定，但资金显然已经开始提前交易降息，市场的风险偏好在提升。

03 楼市大动作！北京调整住房限购政策、上海推出商品住房“以旧换新”活动

事件：北京、上海先后推出楼市新举措，更好满足刚需及改善型家庭的合理住房需求。

点评：4月30日，北京市住建委发布关于优化调整本市住房限购政策的通知，其中提出，在执行现有住房限购政策的基础上，允许已拥有住房达到限购套数的居民家庭，到五环外新购一套住房。这也是北京自2011年起执行了13年的住房限购政策，迎来首次调整。上海在楼市方面也有大动作，假期推出了住房“以旧换新”活动，方便居民置换住房。本次“以旧换新”活动，主要针对计划出售二手房并购买新房的居民。首批参加倡议的房地产开发企业20余家，房地产经纪机构近10家。首批参加倡议的项目30余个，主要分布在嘉定、松江、青浦、奉贤、临港等区域。

我们认为，假期期间先后出手，北京、上海两大一线城市纷纷推出楼市利好政策对提振市场信心有积极作用，有利于进一步满足刚需及改善型住房消费需求。对于北京而言，当下新建商品房住宅约81%在五环外，二手房大约70%房源在五环外，限购松绑后更有利于相关区域的楼市成交。对于上海而言，“以旧换新”政策有利于促进一二手房联动，有望在提高楼市活跃度方面起到积极作用。

2023年以来，全国已有超30城表态支持住房“以旧换新”，这也表明这项政策举措逐步被认可，不排除未来或有更多城市参与“以旧换新”，促进改善性住房需求释放。对于房地产板块而言，虽然反转迹象还有待观察，但经过长期下跌后，短期在资金的介入下有超跌反弹需求，叠加利好政策刺激，板块反弹的有利因素也不断增多。

04 新规火速落地，退市、IPO、分红等多项相关规则修订！

事件：距离征求意见结束不到两周时间，4月30日晚间，沪深交易所连放大招，涉退市、IPO、分红、重组多项相关规则修订。

点评：4月30日，沪深交易所正式发布修订后的《股票上市规则》，退市修订主要有三大看点：一是扩大重大违法强制退市适用范围。调低财务造假退市的年限、金额和比例，增加多年连续造假退市情形。二是新增三项规范类退市情形：新增控股股东大额资金占用且不整改退市、新增多年内控非标意见退市、新增控制权无序争夺退市。三是收紧财务类退市指标。提高亏损公司营业收入退市指标，将其“净利润为负+营业收入”中的营业收入从现行“1亿元”提高至“3亿元”，加大力度淘汰缺乏持续经营能力公司。

IPO上市条件的调整也备受关注，此次发布的IPO新规主要围绕严把市场入口关、提高发行上市财务指标、强化财务真实性审核、加大现场督导力度、压紧压实中介机构责任等方面展开。根据4月30日深沪交易所出台的《股票发行上市审核规则》，此次修订主要对主板、创业板的财务指标进一步提高要求。科创板方面，上调研发投入等科创属性评价指标，更精准支持“硬科技”企业到科创板上市。北交所则从完善板块定位，优化审核程序要求，进一步压实发行人、中介机构等各方责任等方面着手，优化股票发行上市审核制度。

分红方面，新规实施将有效督促更多有能力分红的公司加大分红回购力度，切实增强投资者回报。根据4月30日深沪交易所出台的《股票发行上市审核规则》，分红监管修订主要有两方面。一是新增现金分红ST情形。值得注意的是，交易所特别强调，实施“其他风险警示”不是“退市风险警示”（*ST），公司仅因分红不达标而被ST并不会导致退市。二是鼓励上市公司中期分红并明确利润分配基准。此外，上市前突击“清仓式”分红等情形也被纳入发行上市负面清单。

05 “五一”旅游市场观察：县域旅游、“味蕾游”受追捧 出境游迎来大爆发

事件：“五一”假期期间旅游市场消费持续升温，同时行业也出现一些新变化。

点评：旅游市场假期表现依旧火热，其中县域旅游、“味蕾游”及出境游更受青睐。县域旅游方面，“五一”假期，县域酒店的预订量同比增长47%、商超订单量同比增长55%。美团数据显示，近一个月来，与“县城游”相关的关键词搜索量同比2023年增长了六倍。“味蕾游”也成为今年“五一”假期消费新趋势，天水、正定、淄博等以美食为特色的城市住宿预订量增幅明显。出境游方面，五一假期，中国游客出境游覆盖全球将近200个国家、超3000个城镇，东南亚、日韩等短途国家是出境热门目的地。入境游订单同比增长105%。

5月5日，携程发布了《2024五一假期旅行总结》，数据显示，五一假期，国内旅游市场在去年同期高位基础上保持稳中有增的态势，与此同时，内部结构性变化开始显现：入出境游增速高于国内游；小县城跑赢大都市，下沉市场增速超越一二线城市。我们认为，旅游市场的这些新变化反映出，消费者的旅游方式更加追求个性化及松弛感，“体验感”正在取代“目的地”成为广大消费者旅游出行的主要诉求。对于旅游服务企业来说，未来只有靠更优质、个性化的服务才能赢得更广阔的市场。A股市场中，可关注那些服务能力好，经营有特色的优质上市公司。

一周策略：

五一海外大涨 五月行情可期

市场回顾：节前仅有两个工作日，两市成交活跃，日均成交额11224.52亿元，重回万亿。板块上看，房地产、家电、基础化工等表现较好；而表现较差的行业有石油石化、建筑、有色等。节假日期间，美联储议息会议内容出炉，美联储在维持基准利率不变的同时，叠加非农就业数据不及预期，市场预期首次降息时点已推后至9月。亚洲市场多数上涨，美股三大指数均下跌。

策略展望：节假日期间，国内旅游、景区、消费等数据表现温和，境外游（包括出入境两个方面）也有不错的表现，电影、院线的收入同样符合预期。节前最后一天重要会议重新定调，体现出政策的连贯性，“灵活运用工具”的表态，让市场对政策持续发力的期待再度升温。最后，节前已充分体现出市场不缺钱，更多的是信心不足，叠加节假日期间亚洲股市走强，诸多利好作用下，A股开门红或值得期待，5月A股或有望上升。

操作层面：具体方向上，4月份业绩披露已结束，在政策持续引导下，A股大概率会逐渐从融资市场向投资市场转变，各上市公司大概率会更加注重股东回报，尤其是行业已经进入成熟、平稳状态的龙头（蓝筹）公司。节假日期间，海外科技巨头再度发布大规模回购，未来A股可能也会如此，所以注重投资者回报、并且经营情况透明的公司，有迎来股价修复的可能。此外，节前重要会议提出的“深化改革开放”与“科技创新”同样有望获得资金关注，其对应的主要方向包括消费品出口、自主可控、高端制造业等。对于火爆了一年有余的“科技映射”方向，资金可能重新审视公司基本面情况，锚定海外龙头股依然是这类映射交易的最优策略。最后，在题材炒作方面，合成生物能否接棒低空飞行成为节日期间广大投资者讨论话题，边走边看更好些。

来源：中国银河证券

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