同花顺-圈子

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　　一、本月数据回顾

　　1、国产开工：4月份国内甲醇企业开工整体延续下滑表现，月均开工76.09%，较3月份下滑2.17%，较去年4月份月均高5.1%。月内国产甲醇开工呈现先增后降趋势，中旬之后随着国内甲醇生产企业春检继续逐步兑现，且阶段内涉及部分装置故障停车/降负也有出现，因此4月份整体开工呈下滑表现。

　　2、进口量：4月甲醇进口呈逐步增加态势，然整体增幅力度或不及预期；其中随伊朗供应逐步释放，3月该地装船/发货节奏如期增量；然非伊货量因部分装置波动影响，整体补充至国内量或稍有缩量，尤其沙特、新西兰一带等。故初步预计4月进口量增至115万吨左右，具体以海关数据为准。

　　3、需求量：4月中国甲醇理论需求量缩量表现，参考在758.98万吨，环比上月下滑0.45%。传统端来看，虽甲醛、烯烃开工有增，然后者整体变动不大；且醋酸、DMF、BDO及二甲醚等开工均不同程度走低，对整体需求也有拖累表现。烯烃端月内先增后降，上旬因宁波富德、内蒙古久泰烯烃检修后重启，开工增加，中下旬开始，神华包头计划内检修，天津渤化、宁夏宝丰一期阶段性降负，开工下滑。

　　4、库存量：4月华东、华南两大港口甲醇总库存呈逐步增量后稍有回落表现，期间增幅主要体现在华东，而华南因进口补充缩量、海南部分甲醇项目检修等影响，整体呈去库态势。主港华东月内进口补充虽如期有增，然整体增幅力度仍不及预期。截至4月25日，两大港口甲醇社会总库存在47.25万吨，较3月底增8.19万吨，增幅达20.97%。

　　二、本月市场回顾

　　1、国际市场：4月亚洲甲醇市场整体呈区域化调整，从各地区月均价环比看，中国、东南亚市场降0.87%-1.99%，韩国、印度市场则表现相对坚挺，环比涨幅分别在0.57%、1.02%。另外，欧美甲醇市场表现呈先涨后降态势，期间美国甲醇市场阶段性反弹高度则相对有限，中上旬欧洲市场呈明显的震荡上行表现，随后则震荡回落。

　　2、国内市场：4月中国甲醇市场呈震荡上行后局部回落表现，下旬内地行情表现明显强于港口；同时，随东西部区域价差收窄，内地国产货流入沿海缩量明显；具体看，中上旬国内甲醇整体期现共振偏强上移，主因在于内地工厂/港口库存相对偏低背景支撑较好，且中东局势动荡驱动油价强势拉涨对商品也阶段性带动明显。另期间伊朗谈判僵持、MTO阶段原料外采进一步减缓港口累库节奏，叠加内地甲醇项目检修、五一节前下游刚需备货等利多带动价格走高。而下旬内地、港口市场表现则稍显差异。

　　3、期货回顾：4月郑商所甲醇期货主力合约由MA2405转移至MA2409，整体维持震荡偏强走势。本月期货盘面围绕2466-2620区间波动，区间低端涨幅1.94%，高点发生在4月19日，低点发生在4月9日。月初由于部分装置春检力度不及预期，内地偏高运行，盘面于4月9日小幅走低至2466点。而后伴随港口部分烯烃外采，叠加港口累库不及预期等支撑，期货价格逐步企稳反弹，4月19日09合约达到本月高点2620，此点位也是3月份期货价格高点。由于快速上涨后，伴随港口部分烯烃存停车预期；叠加伊朗谈判阶段性落地后，盘面略回调表现，而内地多地区由于前期贸易商卖空补单操作以及工厂超卖情况均有，甲醇现货市场大幅走高，甲醇期货开始偏强运行。

　　三、下月市场预测

　　1、供应面：5月份来看，虽有计划内检修装置，然因部分前期检修装置恢复集中，且目前企业利润尚可下，部分计划检修企业不排除推迟现象，故预计5月份国产甲醇开工整理走势或略有走高表现。进口方面预计也将延续增量态势，主要体现在伊朗货量方面，，随前期伊朗开工逐步提升，该地供应充裕，而非伊因部分装置检修/临停等牵制影响，整体对国内输出增量较有限。总体预计5月中国甲醇进口攀升至120万吨附近，实际以海关数据为准。

　　2、需求面：5月甲醇下游需求来看，烯烃类大概率存缩量表现，虽神华包头存重启预期，然5月大唐多伦、南京诚志一期及阳煤恒通等烯烃项目均存检修预期，关注具体落实，尤其港口部分项目开停周期影响。传统下游来看，总体或存缩量预期，包括甲醛、MTBE、BDO，醋酸计划内检修项目暂无，而二甲醚、POM总体增量或有限。

　　3、市场预测：5月国内甲醇市场或延续内地相对强于港口表现，初步预计整体行情高位整理中存回调风险。具体看，短期行情偏强支撑因素仍在于库存偏低关键点，即内地及港口库存增量节奏均偏缓预期；虽五一节后上游存小幅累库概率，然低库存基础较好，叠加5月上部分大甲醇检修尚存、节后刚需补货支撑仍存；而港口随内地货补充缩量，5月中上旬进口仍相对偏少、结构性到船等问题影响，整体主港库存累积仍需一定时间。而下旬，供需或面临趋弱风险，进口到船周期性增量预期、内地检修大甲醇项目回归，叠加部分烯烃存停工可能等，需警惕行情回落可能。此外，4月底内地甲醇价格大幅拉涨，同样也需警惕下游负反馈显现拖累因素。

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