同花顺-圈子

　　东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,余慧勇近期对福斯特进行研究并发布了研究报告《2024一季报点评：Q1业绩略超预期，24全》，本报告对福斯特给出买入评级，当前股价为27.22元。

　　福斯特(603806)

　　投资要点

　　事件：公司2024Q1实现营收53.21亿元，同环比+8.3%/-10.4%，归母净利润5.22亿元，同环比+43.1%/+24.4%，扣非归母净利润5.16亿元，同环比+49.4%/37.8%，业绩略超市场预期。

　　 Q1出货环比略增、盈利持续坚挺。公司2024Q1预计实现出货约6.8亿平，同增40%+，环比略增，公司市占率稳中有升；我们测算单平净利约0.7元，环比略增，因粒子涨价胶膜涨价传导；2024Q2预计出货环比持平，盈利端有望继续改善，2024年我们预计公司出货达28+亿平，同增25%+。

　　新材料业务稳步发展、感光干膜有望高增。背板业务2024年预计出货1.8亿平，同增20%；感光干膜2024年预计出货1.5亿平+，同增50%，同时产品结构持续向中高端提升，2024年预计营收可达10亿元，新材料业务多点开花，逐步贡献新业绩增长点。

　　期间费率稳中有降。公司2024Q1销售/管理/研发/财务费用分别为0.19/0.63/1.79/-0.28亿元，财务费用显著降低，整体期间费率为4.39%，同环比-0.13pct/3.06pct，2024Q1公司经营性净现金流为-0.3亿元，同比增加9.5亿元，公司回款控制较好，2024Q1末公司在手货币资金53.8亿元，在手资金较为充沛。

　　盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利26.1/32.8/41.0亿元，同增41%/26%/25%，维持“买入”评级。

　　风险提示：竞争加剧、政策不及预期。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券朱碧野研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.75%，其预测2024年度归属净利润为盈利25.04亿，根据现价换算的预测PE为20.31。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为33.52。

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