同花顺-圈子

一个月前，王树国任福耀科技大学校长的消息，疯狂刷屏了网络。而提到福耀科技大学，就不得不提的是其背后的捐赠人——福耀玻璃及其创始人曹德旺。

4月25日晚，$福耀玻璃(600660)福耀玻璃（600660.SH）发布了一季度业绩。

根据财报显示，福耀玻璃营业收入88.36亿元，同比增长25.29%；净利润13.88亿元，同比增长51.76%；扣非净利润15.18亿元，同比增长72.89%。

朋友们，冲这个业绩，你敢信这是一家汽车零部件公司？要知道，汽车行业早已经成熟，但福耀玻璃作为一家汽车玻璃生产商，却还能保持这样的增速，俨然一家成长性公司。

注意，福耀玻璃的出色表现不单单体现在某个季度。

2020年-2023年，福耀玻璃营业收入由199.1亿元增长至331.6亿元，年复合增长率19%；同期净利润由26.1亿元增长至56.29亿元，年复合增长率29%。无论是营业收入还是净利润，均是逐年上涨。

咱们再看一组数据。

2024年一季度，福耀玻璃的毛利率是36.82%，同比提高了约3.6个百分点；净利率是15.71%，同比提高了差不多3个百分点。

也就是说，在增长乏力、极度内卷的汽车市场，福耀玻璃却做到了独善其身，风雨不动安如山。

还有，作为汽车零部件供应商，通常来说都是被“抽血”的，但是，福耀玻璃又是另类的存在。2023年，福耀玻璃经营性现金流净额是76.25亿元，是同期净利润的1.35倍，净现比达到了1.35。

还有就是分红。

过去4年，福耀玻璃的分红金额由18.8亿元增长至33.93亿元，差不多翻了近一倍，股利支付率均在60%以上。所以，在一个重资产投入的行业，福耀玻璃却硬是一家“现金奶牛”企业，就说牛不牛？

正因为这样，尽管指数行情表现不佳，但是福耀玻璃的股价却已经连续两年保持上涨，年内涨幅超30%，跟最低点比超50%。

那么问题来了，福耀玻璃盈利能力保持增长的逻辑到底是什么？

主要跟产品结构优化有关。

比如说，HUD玻璃、全景天幕、ADAS前挡玻璃、镀膜隔热玻璃等高附加值产品占比提升；再比如说，尽管贸易冲突形势依旧严峻，但是福耀美国营收却同比增长了30%，海外竞争力进一步增强。

除此之外，跟福耀玻璃一贯的成本控制能力有关。当然，也包括原材料价格在内。

所以，别看公司的绝对研发金额似乎不太高，研发费用率也只有4%左右，但是，作为一家专注于汽车玻璃领域的专业化公司，福耀玻璃不摊大饼，给人的感觉就是每一分研发资金都用在刀刃上。

当然，尽管如此，大家还是会比较关心公司未来的成长性。

2023年12月，福耀玻璃发布公告，拟投资32.5亿元在福清市设立子公司，建设汽车安全玻璃项目；今年1月，福耀集团再次公告，拟出资57.5亿元在安徽合肥设立三家全资子公司，建设产业链生产基地项目。

也就是说，前后一个月时间，福耀玻璃投资90亿元用于扩充产能。用曹德旺的话说，这两家项目的产能占公司总产能的三成左右，其中，合肥基地用来供应国内市场，福清基地面向全球市场主要用来出口。

所以，按照福耀玻璃的判断，汽车玻璃还有很大的增长空间！

最后，再重点说一句。

大家应该还记得曹德旺曾说过这么一句话，“民企不要老想政府救，自己救自己吧”。对此，福耀玻璃一直坚持这一原则。截至2024年一季度末，福耀玻璃的资产负债率为44.95%，在制造业行业并不是一个高的数字。账面货币资金206.3亿元，对应约60亿元的短期借款和一年内到期非流动负债。

所以，够稳健吗？