同花顺-圈子

　　一、节前上涨预期兑现 目前煤价稳中偏强

　　4月上旬焦炭第八轮降价全面落地之后，煤焦市场基本确定触底。成材消费持续好转，煤焦市场前期笼罩的悲观情绪瞬间回暖。市场投机情绪好转，贸易商拿货积极性回归，由于春节之后市场行情持续下跌，贸易商投机采购基本停滞，中间商、洗煤厂库存降至历史低位。市场回暖之后，焦企刚需补库迅速叠加投机补库需求集中兑现，瞬间造成炼焦煤供需紧张，煤价短期内加速上涨，部分煤种一周之内涨幅达到200元/吨。截止4月28日主焦煤上涨300元/吨左右，配焦煤种上涨200元/吨左右。但是由于焦炭八轮降价落地之后，焦企普遍处于深度亏损之中，即使目前焦炭已连续上涨三轮，焦企利润也有一定程度修复，但盈利状况依旧偏差，复产进度缓慢。目前焦企节前采购订单基本完成签订，采购重回谨慎，对目前高价煤采购接受度较差。而煤矿预售订单签订顺利，短时间内暂不报价，多以执行前期订单为主，价格暂不调整。并且三轮落地之后，贸易商积极出货套利，投机拿货需求减弱，也对目前现货价格形成压制，目前部分前期涨幅过大煤种也出现小幅下调。现货价格已基本兑现预期，节前煤价基本窄幅震荡偏强运行。

　　二、炼焦煤产量难有增长 供应端支撑较强

　　上周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.5%，环比增0.2%。原煤日均产量192.7万吨，环比增0.5万吨，同比减32.5万吨。数据显示，4月份煤矿端产量较一季度基本持平，山西的安监形势依旧是影响炼焦煤产能释放的最重要因素。之前市场传言山西安监有放松迹象，煤矿被通知复产增产。经我网核实确定为假消息，煤矿表示安全检查已经成为常态，各地明察暗访不断，基本没有超产可能。并且山西对“三超”及隐蔽工作面的整治也要持续到2024年年末，山西炼焦煤短期内增产的空间不大。另外，陕西省本月也开始部署开展安全生产重大事故隐患整改销号“大起底”行动，延安炼焦煤主产区产量同样在较低水平。因此，按目前形势推测，5月国产炼焦煤仍旧难有较大的增量，维持目前的产量已经较为难得。

　　三、刚需增长 煤价上涨可期

　　自3月中旬开始，铁水产量持续处于复产状态，煤焦刚需持续回升。上周铁水产量已经提升至228.72万吨，煤焦市场已经进入紧平衡状态。但是由于煤价上涨快于焦炭，焦企利润难以修复，复产节奏缓慢，焦企开工处于偏低水平。焦炭供不应求导致目前焦炭被动去库，钢厂库存掉库过快，多数钢厂存在库存焦虑，补库需求可观。并且钢材库存持续去化，钢厂利润环比收缩，但点对点仍有利润，后期仍有复产预期，对于煤焦需求边际有支撑，正反馈延续。而由于焦煤的过快上涨，焦企补库节奏快于钢厂，多数焦企已完提前成五一假期订单签订，目前以拉运订单为主，煤价暂时偏稳为主。

　　目前来看焦炭仍有较强的上涨预期，焦炭第四轮提涨在即，节前落地悬念不大，且部分从业者对后市焦炭第5-6轮上涨态度积极。按目前基本面来看，炼焦煤供应依旧偏紧，节后焦企提产补库预期较强，对炼焦煤需求仍有增量。另外目前贸易商以出货套利为主，部分煤种煤价短暂回调，但节后贸易商一旦启动二轮集中拿货，煤价仍有机会再次冲高。