同花顺-圈子

作者|深水财经社 何离

4月25日，江苏银行的一季报与年报同时发布，当期营收和净利润全部实现两位数增长，完成2024年开门红。其中营业总收入209.99亿元，同比增长11.72%；归母净利润90.42亿元，同比增长10.02%。

4月26日，包括江苏银行在内的银行板块普遍下跌，似乎与这份靓丽的财报不太相称，深水财经社认为，这与江苏银行本身经营没有太多关系，主要是利好出尽效应，从公开交易数据进一步分析，股价波动或主要为北向资金短线卖压所致。今年以来到4月25日，江苏银行股价已经大涨了26.16%，在财报出齐之后，市场回吐获利也算是正常现象。

由于去年银行业整体收入承压，市场上信贷需求不足，降息效应导致息差持续收窄，尽管整体上生息资产仍然在扩张，但是利息净收入普遍出现下滑或者微增。

所以今年一季度是一个重要观察窗口，能否实现开门红决定着全年业绩是否有保证。而东部发达省份来看，实体经济仍然基础较好，银行在项目储备上很有优势。从一季度财务数据看，江苏银行营收和净利润均实现了两位数增长，顺利实现了开门红。

从资产规模上看，截至一季度末，江苏银行总资产达到3.67万亿，环比去年末增长7.83%；贷款余额为1.9万亿，环比增长5.65%，存款余额2.08万亿，环比增长11.07%。

在资产结构上，江苏银行一季度对公贷款余额为1.19万亿，新增投放1700亿；对私贷款余额6289亿，较上年末减少166亿。对公贷款新增数量仍然可观，主要用于支持实体经济提供信贷支持，对私贷款减少主要因为一季度提前还款潮仍在持续，居民消费热情仍然不高。

在收入结构上，江苏银行一季度利息净收入达到136.07亿，同比微降0.78%，但是降幅要低于当期银行整体。主要还是息差下降的原因，一季度整体净息差为1.6%，比2023年同期下降了25个基点；净利差为1.45%，比上年同期下降29个基点。这说明市场贷款利率仍然在下降，而负债成本的下降幅度要低于贷款利率。

随着今年二季度各家银行进一步下调存款利率，并停止发行高息存款产品，银行负债成本有望继续下降，今年银行业息差降幅有望收窄。

利息不够，投资来凑。去年以来，各家银行为了提高资产使用效率，普遍扩大了对外投资规模，以获取利息和资本利得收益，今年一季度银行业债券买入量继续高速增长，投资收益的扩大一定程度上弥补了利息收入不足的缺口。

今年一季度江苏银行非利息收入达到73.93亿，比上年同期大增45%。投资净收益达到39.04亿，同比增长29.61%。

而债券投资业务也一直是江苏银行的强项，2023年该行交易性金融资产账面价值4212亿元，较上年末增长11.55%。其中投资基金2480 亿元，较上年末增长26.61% ；债券投资1298 亿元，较上年末增长14.22%。

资产质量方面，江苏银行一季度末不良贷款比例为0.91%，上年同期为0.92%，下降了0.1个百分点；不良贷款拨备覆盖率为371.22，上年同期为365.7%，风险补偿能力继续提升。

从今年一季度经营情况看，江苏银行并没有出现大的波动。作为国内最为优秀的城商行之一，江苏银行应该能够发挥自己的优势，低于经济周期的波动，保持经营业绩的稳健。

目前，该行股息率在6%左右，ROE、ROA保持上市银行前列，其市净率仅0.64倍，相较于优异的基本面和稳健的成长性，长期投资价值进一步彰显。

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