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报告完成日期：2024年4月28日

研究员：王彦青        期货交易咨询从业信息：Z0014569

研究助理：刘佳奇        期货从业信息：F03119322

摘要：

        宏观方面，再通胀交易逻辑驱动镍价维持高位，后市关注美国劳动力市场表现，若滞涨预期被进一步确认，那么镍价可能存在宏观转向下的回调压力。 

        纯镍：目前镍仍在计价宏观扰动，基本面表现一般，若宏观交易逻辑转向，镍价或有回调风险。 

        硫酸镍：成本支撑下硫酸镍跌价空间有限，但在需求转弱的趋势下，硫酸镍持续上涨的动力亦不足。 

        镍矿：镍矿环节隐忧仍在，支撑镍不锈钢产业链成本，市场博弈下矿价或继续持稳。 

        镍铁：国内减产叠加收储消息，镍铁价格短期偏强运行，后市关注不锈钢厂原料备货情况。 

        不锈钢：成本支撑驱动不锈钢高位运行，5 月预计排产上行，但考虑到需求承接力度或有限，以及基差修复逻辑，预计后市不锈钢在预期差下或有回调压力。 

        总的来说，目前市场多空交织，有色偏强的行情能否持续或需关注宏观逻辑是否转向。不锈钢方面，当下市场行情与 2023 年 8-9 月类似，即面临成本端矛盾、基差回调压力，目前主力合约移至 09，后市若需求被证伪，那么不锈钢回调压力将显现。沪镍 2406 参考区间 137000-14700 元/吨。SS2409 参考 区间 13600-14600 元/吨。

操作策略： 

        操作上，沪镍暂时观望，不锈钢短期观望，中长线逢高布空。 

不确定性风险： 

        地缘政治，美联储政策，国内经济复苏，印尼政策

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