同花顺-圈子

　　双焦偏强运行

　　一、行情回顾

　　本周双焦震荡上行，继上周大幅上涨以后，本周调整后继续上行，本周上涨力度偏弱，随着高炉稳步复产，终端需求回升带动市场情绪升温，焦钢企业对原料煤采购增加，推动炼焦煤价格上涨，上游整体去库速度较快，本周焦炭第二轮涨价落地后紧接着焦企开启第三轮提涨，钢厂接受度较高。随着焦炭第三轮提涨落地，市场情绪不断回暖，而焦煤涨幅较大，焦企亏损情况依旧严重，整体开工率依旧保持较低位，且后期提产空间有限。短期来看，双焦仍有可能偏强运行。

　　图 1 焦煤焦炭行情走势

　　二、焦炭供需分析

　　2.1 焦炭需求

　　根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润平均亏损-147元/吨，前值-133元/吨，本周铁水产量228.72万吨，前值226.22，环比增长1.11%，铁水产量小幅增长。随着焦炭第三轮提涨落地，市场情绪不断回暖，后续焦炭可能偏强运行。

　　图 2 铁水产量

　　数据来源：钢联

　　2.2 焦炭供给

　　根据钢联数据，本周焦炭产量106.67万吨，前值106.3万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.84万吨，与前值持平，独立焦化企业焦炭日均产量59.83万吨，环比增加0.62%，产量依旧维持在低位，焦企亏损情况依旧严重，整体开工率依旧保持较低位，供给端小幅增长。

　　图 3焦炭产量

　　数据来源：钢联

　　2.3 焦炭库存

　　根据钢联数据，上周焦炭小幅减少，本周焦炭库存859.12万吨，上周906.44万吨，库存大幅下滑，整体库存进一步下降，主要是铁水产量稳中有增的情况下，需求端有所改善，焦炭供给依旧偏弱的情况下，去库存或将延续。

　　图 4焦炭库存

　　数据来源：钢联

　　三、 焦煤供需分析

　　3.1 焦煤供给

　　数据来源：钢联

　　根据钢联数据，本周精煤日均产量56.466万吨，上周56.958万吨，环比下降0.86%。本周开工率67.14%，上周67.91%，环比下降1.13%%，由于需求端的改善，近期煤厂开工率有所提升，但是本周开工率小幅下降，供给端环比上周小幅减少。

　　3.2 焦煤库存

　　根据钢联数据，本周炼焦煤库存2106.97万吨，前值2013.96万吨，继上周库存小幅增加后，本周库存持续累库，其中247家钢厂炼焦煤库存环比上周增加22.55万吨，环比增加3.18%，独立焦化企业炼焦煤库存环比上周增加78.63万吨，环比增加9.64%，港口炼焦煤库存环比上周下降1万吨，环比下降0.49%，精煤库存本周下降最多，精煤库存前值311.38万吨，本周285.26万吨，环比减少8.39%，焦煤库存小幅增加。

　　图5炼焦煤库存

　　数据来源：钢联

　　四、行情展望

　　本周随着高炉稳步复产，终端需求回升带动市场情绪升温，铁水产量持续回升，焦钢企业对原料煤采购增加，推动炼焦煤价格上涨，上游整体去库速度较快，随着焦炭第三轮提涨落地，市场情绪不断回暖。在钢厂复产过程中，双焦依然保持地开工率，供给端小幅增长，焦炭库存缺大幅下滑，焦煤库存确有小幅提高，焦钢市场上涨对焦煤形成较强支撑，短期来看，国内炼焦煤仍偏强运行。操作方面，暂时切勿追涨，耐心等待行情回调后，偏多思路。

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　　作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）

　　审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889）

　　报告制作日期：2024-04-28

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