同花顺-圈子

　　我的钢铁网讯：Mysteel通过其核心全球矿山数据库及独家调研结果，预估2024年全球铁矿石产量同比增量或超6600万吨，主要来自印度、中国、澳大利亚、巴西、乌克兰、利比里亚等国。其中主流澳巴增量占比对比往年出现下降，而非主流国家对于全球铁矿供应的贡献程度则不断加深。在对中国的贸易流向方面，我们认为今年将有约1400万吨的增量流向中国，占海外产量增量的27%，叠加国产矿生产的逐步提升，国内铁矿供应将保持充足。

　　然而，今年以来铁矿石价格出现明显下行压力，Mysteel62%澳粉价格指数一度跌破100美金，虽然近期市场有所修复，但后续若再度出现明显下调，将对铁矿石增产的空间形成制约，尤其是对部分非主流国家。本文将基于Mysteel全球矿山成本曲线数据库对铁矿石产量进行情景假设，由此分析全球铁矿石供应增量的潜在风险变量。

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　　全球铁矿石产量预计同比增加超6600万吨 各国贡献度有所分化

　　去年以来随着国内外下游活动有所恢复，叠加新增产能项目的不断释放以及主流国家季节性影响并不突出等因素，全球铁矿石供应出现显著增长，Mysteel核心全球矿山数据库现调研全球22个国家，包含矿山企业超200家（全球占比92%左右），结果显示全球铁矿产量在2023年约为24.88亿吨，同比涨幅达到3.6%。对于2024年，全球铁矿供应仍将保持乐观的增长趋势，我们预估全年产量或将增加超6600万吨达到25.5亿吨，再度突破历史新高，增量主要来自印度、中国、澳大利亚、巴西、乌克兰、利比里亚等国家。然而对于这一增量，海外各国贡献程度不一，且对比往年有所差异。

　　回顾四大矿山的资本支出情况，虽2020年之后整体出现小幅上涨，但2017-1019年期间相对较为平稳（图一），考虑到产能释放所需要的时间，四大矿山生产在近几年预计将保持相对稳定。在此期间，虽有South Flank(BHP)和Gudai-Darri(力拓)等项目的陆续投产，但大多都是作为老旧矿山的产能替代，即使有新增产能项目，产能释放预计也在2025年以后。因此，2024年预计四大矿山产量合计同比将增加约600万吨，增幅少于1%。受此影响，2024年主流澳巴铁矿石产量预计达到约14亿吨，同比微增0.7%，增量仅占全球增量的15%，较往年出现下滑(表一)。

　　相较之下，除中国外非主流国家产量增速显著，预计同比将带来超4000万吨的增量空间，占据全球增量的62%，具体来看：

　　（1）印度钢铁产业带动下 铁矿生产快速增加

　　近年来印度钢铁行业进入高速发展的时期，世界钢协数据显示，其2023年粗钢产量超1.4亿吨，同比涨幅11.8%，这一大幅增长要得益于当地政府的大力支持以及其丰富的铁矿资源优势。基于此，预计2024年印度粗钢产量仍有望保持3.5%左右的增幅，从而提高当地铁矿石需求及生产。基于此，预计2024年印度铁矿石产量将同比增加约2000万吨至3亿吨，增幅达到7%。

　　（2）俄乌铁矿生产或出现转降微增

　　2022年受到俄乌冲突的影响，两国铁矿石产量均出现了明显减量，而2023年得益于冲突情况未出现明显恶化，两国产量虽仍然表现出减少的趋势，但下降幅度明显缩窄。考虑到去年下半年以来，乌克兰铁矿运输出现边际修复，其今年一季度发运较为亮眼，因此我们判断在未出现突发变动的前提下，俄乌两国铁矿石产量在2024年或转降为增，同比出现约550万吨的小幅修复。

　　（3）非洲即将开启产能加速释放期

　　非洲各国铁矿石合计产量有望在2024年达到约1.1亿，同比增加超900万吨。Mysteel统计2023-2024年期间非洲区域将有8个新增或扩产项目陆续投产，随着产能的逐步释放，将提供主要增量。

　　其中，南非作为开发程度最高的国家，由于2022和2023年受恶劣天气、蝗灾、罢工、Transnet运输铁路限制等，南非铁矿石生产受到一定影响，而今年一季度以来其铁矿生产表现较为突出，因此将助力2024年全年实现同比增量。

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　　国内外齐发力 中国铁矿供应将保持充足

　　在对中国的贸易流向方面，我们认为今年同比将有约1400万吨的增量流向中国，占海外产量增量的27%，而作为供应增量的主力军印度，其铁矿产量的增加将主要供本土使用，对全球铁矿石海漂增量帮助较为有限。

　　另外，在国内基石计划的不断推进下，预计国产矿生产将逐步提升，2024年国产铁精粉产量预计同比增加1500万吨，增幅达到5%。因此，国内外铁矿石供应同比增长的大趋势下，叠加今年以来钢厂生产受到亏损和需求恢复等影响低于预期，供增需减下，中国铁矿供应预计全年来看将保持相对充足。

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　　若矿价下跌至80美金 全年同比增量将出现收缩

　　今年以来铁矿石价格出现明显下行压力，Mysteel62%澳粉价格指数一度跌破100美金，虽然近期市场有所修复，但后续若再度出现明显下调，将对铁矿石增产的空间形成制约，尤其是对部分非主流国家。

　　Mysteel全球矿山成本曲线数据库显示，基于折算到标准品的成本来看，90美金对应全球产量95分位而80美金对应85分位。根据铁矿价格进行情景假设，我们预测悲观情况下若跌至80美金时，对于全球铁矿石增量的影响较大，2024年同比增量或缩窄至2400万吨。然而，考虑到即便后续铁矿价格下调，但持续时间长短对增量的限制程度并不相同，因此可以判断2024年全球铁矿石产量同比增量将位于2400-6600万吨区间内，大概率位于上限区间，仍保持良好的增长趋势。