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　　【20230426】【调研】新疆棉纺调研报告：传说种的种植季，来了！

　　尽管种植面积缩减5%左右，但是天气目前尚可，单产恢复等因素，产量初步估算大概率能够维持570万吨左右。种植进度南疆快于北疆。种植成本明显上涨，主要在地租、人力方面。轧花厂方面，去年小散厂收购偏少，多是大厂收购。

　　1 调研背景

　　据了解，新年度新疆新棉种植意向同比继续小幅降低。4月底新疆棉花种植结基本结束，且五一假期前后新疆容易出现各种异常天气（冰雹、低温等），2024年5月会否再现极端异常天气？新疆地区新年度棉花供应预期情况如何？

　　针对以上问题，我司赴新疆北疆地区进行棉花市场调研活动，全面深入了解新疆种植面积实际情况、天气情况，以及轧花企业后期操作心态，探究新年度棉花市场运行趋势，探索新形势下企业的盈利策略。

　　2 调研内容

　　1、4月新疆棉花集中种植季，下旬种植基本收尾，实地考察新棉实际播种面积情况，了解天气对于后期单产的影响；

　　2、调研产业链各环节，实地走访北疆主产区棉花种植大户、各类棉花收购加工企业、大型纺织企业，了解各环节的心态预期及操作策略，真实了解新疆棉花仓储、交易、纺织等实际情况。

　　3 调研行程

　　1、时间：2024年4月21日-4月26日；

　　2、调研路线：乌鲁木齐-昌吉（呼图壁、玛纳斯）-沙湾-石河子-奎屯、乌苏-乌鲁木齐。

　　4 企业详情

　　贸易企业A

　　地点：乌鲁木齐

　　去年贸易量7-8万吨，今年贸易量仅1-2万吨，比较少，基差没有优势，已经卖完了。重点放在进口棉板块。

　　棉花：有跟轧花厂收的，也有国企包厂买，-100到-200的基差买双28的货，0基差左右已经出手了，没有库存。

　　新疆库存：商业库存340-350万吨，目前看本年度库存是够的。

　　运输：季节性运费低，铁路运输前所未有特别少，降价60-70%（南疆下浮少一点），抢占汽运资源，4.15公布。

　　种植面积：政府加大力度种粮食，但是实际落地，高产地依然种棉花，低产地（新开地、没产量地、边缘地）种一点粮食。目前棉花种植技术非常好、实际收益高，即使面积减少一点，对最后的产量影响不大。

　　天气情况：北疆下一点雨，停了两天，但整体种植天气特别好，要看5月份天气是否有意外情况。

　　轧花厂：包厂热情降低。

　　政府导向：纱线2000万锭以上，就地消耗200万吨以上。现在政府倾向布厂、染厂、服装厂的投资落地。

　　后市看法：战争对粮食挤兑比较大，考虑粮食保障问题，可能减少全球的棉花种植面积，考虑成为看多棉花的理由，但是下游过于疲软。

　　企业B

　　地点：乌鲁木齐

　　产业结构包括种植、收储、贸易、服务等运营模式，今年停止加工，小麦（10%）、玉米（20%）、棉副（70%），销售量94万吨，60%在疆外，40%在疆内。物流服务、金融服务、价格服务等机构服务为主。上半年推行数字化、下半年推行期权。

　　贸易：棉副贸易预计达到66.02万吨，玉米22.78万吨、小麦8万吨。

　　物流：有三条半铁路专线，过货量100万吨，已经出租。

　　种植：9万亩地，土地流转。

　　种植面积：玉米增加100万吨，政策倾向棉花缩减，增加粮食种植。棉花目前不会很快减产，但是是长期趋势。

　　交易操作：棉油、棉粕套利，基差、一口价比较多。

　　农资C

　　地点：呼图壁

　　种植面积：全部呼图壁休耕53%（去年休耕47%），为了保护水资源。没有硬性改粮的要求。

　　种植进度：还没达到一半，去年同期基本已经播种完成，棉农种植积极性下降。闰二月，可能不影响进度。

　　单产：一般当地单产400-470公斤/亩，去年比较差，大量300公斤/亩，今年目前天气良好，预计种植面积还可以。

　　成本：化肥尿素2025元/吨，价格下跌了，地租1650-1700元/亩，与去年持平。地膜涨到9.3-9.5元/公斤，很难买到，年前8.3元/公斤。地方地（非兵团）的种植成本达到7元/公斤，种植几百到几千亩。

　　棉种：销售一般，与去年持平。主推劳道棉，生长期122天，40元/公斤，播种需要1.8公斤/亩（种子成本稳定）。

　　轧花厂D

　　地点：呼图壁

　　轧花厂：有9个厂，其中石河子有4个，去年租了6个厂，500-600万元/线，合作了5年，自营3个厂，还有棉副产业园，不孕籽规模比较大，用于低支纱、一次性毛巾、婴儿尿布。

　　销售：收了1万多吨批皮棉，纺织棉成本在16500元/吨，还有3000吨皮棉未销售。

　　轧花厂E

　　地点：昌吉

　　种植面积：政策上要求延续去年的要求，10%的面积改种粮食，北疆面积在去年基础上减5%以上。麦子种了2000亩，但是水资源缺乏，很难得到附加价值，小麦、玉米还是亏本，只有棉花赚钱。考虑到面积太大，北疆很难考虑套种，南疆政府支持套种，人工费相对便宜。

　　种植进度：全疆种植进度在50%，往年都种植结束了。今年主要是倒春寒，4.17有大风，等天气过了才播种，4.27可能还有意外天气，但是由于时间来不及了，现在还在紧急播种。

　　再等10天左右，可以看到苗，也是天气炒作的窗口。闰二月可能导致秋天雨水多，可能会对产量有影响。

　　轧花厂：公司有两条线，该地区有23家轧花厂，70%包厂，三年合同，到期还不多。

　　籽棉：去年销售7.516元/公斤，但是现在补贴尚未公布，南疆补贴要高于北疆。

　　成本：1500-1600元/吨，根据产量报价。去年成本3300元/亩（完全成本，折籽棉8.2元/公斤），450公斤/亩才能打平成本，但是去年实际平均单产在400公斤/亩。今年农资降、人工涨，整体成本还在3300元/亩。

　　销售：成本17400元/吨，双29以上，05合约+20-30元/吨移仓2409基差后点价，还剩13162吨，双29（70%）、双30（30%），都还没有后点价，后续如果行情不好，考虑继续后移。

　　棉籽：2.88-2.9元/公斤，预计全疆还剩150多万吨未销售（全疆680万吨棉籽产量，种子80万吨，内地消耗100万吨，流向当地油厂有400万吨以上），天气转热，很难存放。

　　纺织企业F

　　地点：石河子

　　30万锭产能，主营纺纱、织布，精梳90%，只产32、40，人工1000人，用棉量5万吨一年，主要使用双29（+900）、双30（+1100）。

　　加工费：4000多元/吨（不包含折旧），电费新政0.35元/吨（内地0.62元/吨）40支是4000度左右/吨，用工4500元/月（不包括社保）。纱线北疆出疆补贴降至500-540元/吨（南疆600-640元/吨），坯布出疆补贴900元/吨（此前800元/吨）

　　开机：100%全部开机。

　　原料库存：一个半月，5000-6000吨。

　　订单：订单紧张，订单接到5月中旬，拼价格和质量。安徽、河南、山东、江浙、广东都有涉及。订单都是实单销售，属于零售，面向中端市场。

　　利润：少赚一点，200-300元/吨，不亏本。

　　对棉纱交割的看法：纱线差异过大，种类太多，交割规则优化了，但是还要看纺厂和织厂实际的参与度，织厂对纱线的一致性较高，很难参与实际接货。该企业还是可以参与交割，主要看价格。

　　新疆纺纱产能：2400万锭（包括气流纺、混纺等），普梳1.12-1.15配棉，精梳1.45配棉。

　　新疆与东南亚比较：新疆工人比东南亚贵，但是电费比东南亚便宜。东南亚可以出口欧美，新疆内销为主，受到原料配额约束。

　　八师种植：与去年差不多，80万吨左右产量。

　　轧花厂G

　　地点：沙湾

　　两个厂，沙湾有两条线，产能能达到4万吨。

　　采购：收购成本在7.6元/公斤，去年加工7000多吨，价格持续下跌，不敢收（以往加工在1万吨以上）。去年指标还不错，多在双29。

　　销售：边加工边卖，每年都卖得快，降低风险，年前就开始点价，基本采用后点价（14900-15800元/吨），目前已经全部点完了，亏损几百万，不敢赌后市。

　　包厂：包厂意愿下降，大家还在观望。大厂也压缩包厂个数，成为导向。

　　资金：资金紧张，维护和折旧花费比较大，都是靠农发行贷款，盘面操作涉及比较少，主要是对市场把握没有经验。

　　农户：周边有农户代加工，农户有钱，从2010开始每年利润比较高，仅近两年包地农户利润收缩，因此会倾向囤货，也没有资金压力。

　　棉副公司H

　　地点：沙湾

　　三个工厂，5条生产线，80万吨棉籽加工量，全负荷蛋白产能达35万吨。主营脱酚棉籽蛋白，60、65，甲醇溶液脱酚，萃取。下游针对高端水产（龙虾、三文鱼等），广州、福建沿海一带大型饲料厂，替代鱼粉、大豆粉，粘合性特别好、自带香味。

　　成本：棉籽到厂家不到2.9元/公斤，北疆棉籽今年品质低于南疆，北疆棉农压货导致棉籽霉变。由于利润低，原料都是随买随用为主。一年原料20万吨棉籽。

　　销售价格：4500元/吨。跟随豆粕随行就市。

　　利润：行业内卷严重，产能过剩，利润薄。

　　出品：三级棉油12%，比往年低一个百分点。蛋白38-40%，绵壳43%（种菇），短绒10-12%，棉籽糖3-4%（20-30万/吨，价高量少，考虑量产），棉酚量少，医药用，需要批文。

　　开机：准备把现在的库存加工完后停机休假，原料成品价格倒挂。

　　棉籽库存：北疆库存还剩50-60万吨，南疆30万吨。

　　棉籽价格：下跌空间比较小，仍存一定上涨空间，虽然压榨厂亏损但是牧场刚需棉籽，也无法存放。

　　种植情况：周边是农八师，兵团存在硬性种植粮食种植指标，大豆、小麦为主，实际是亏损种植。非转基因大豆可以入食品级。兵团执行力相对强，地方执行力弱，政策补贴导向为主。

　　大棉户I

　　地点：沙湾

　　种植面积：政策方面，80%棉花，20%粮食，与去年一致。共计9000亩。

　　种植进度：种植进度90%-100%，4.13有恶劣天气，播种推迟7天左右，而且地膜厚膜跟不上（指定厂商）。后续如果有恶劣天气，要看受灾情况。

　　成本：农资没有降（农资500元/亩，相比5年前翻了一倍），粮食水费是高价水0.4元/立方米，平水价格是0.2元/立方米，主要是地价太高了（自有土地50亩养老金划去年400元/亩，今年650元/亩），租地费1200-1600元/亩。整体种植成本在3000+元/亩。肥料、电费、税费及地租都是现结。70-80%是贷款播种。农业电费0.224元/度，降价了0.17元/度，是利好。抗草棉是趋势，因为人工太贵。

　　销售：去年7.85元/公斤卖了四分之一，代加工1500吨皮棉尚未销售，可能考虑后点价09，棉籽2.87元/公斤，刚刚销售。新棉还是考虑加工，加工费900元/吨。八师轧花厂皮棉情况不一，比较好的在17600元/吨套保，也有没有套保的，也有考虑后点价的。

　　农商行：去年收购期，利率4.3%，15%保证金，棉花归属权属于银行。今年种植期，最低年息3.45%，每50亩地确权证抵押可贷10万，作为种植期农资使用。

　　棉田情况：一膜六行，15000-16000株，平均450公斤/亩，最高485公斤/亩，去年400公斤/亩，目前出苗60%，最终能达到80%以上能保12000株，8个桃以上，单产能到450以上。下雨对现阶段不影响，温度稍微低一点，影响也不大。

　　棉副J

　　地点：奎屯

　　棉籽：棉籽价格比较难跌，大户出货已经接近尾声。南北疆还剩70-80万吨，后续供应偏紧，价格看涨。

　　棉粕：每年6月份棉粕价格高于豆粕，如果6月不涨价，就容易出现恐慌情绪。

　　绵壳：基本现在没有库存，大油厂已经远期锁单。牛羊育肥行业需求不行（养羊不赔不赚，养牛赔钱4年），10月底到3月初牧场刚性需求在，整体当前绵壳需求良好。供应当地需求，出疆量减少。食用菌消费不佳，需求下降。

　　棉花种植：兵团职工地种粮执行严格，改种小麦、玉米、辣椒、番茄比较多。附近棉花减种5%。种植进度在90%以上，截至下周一全部种完。南疆已经出苗了。低温1-2天对种植影响不大，持续7天以上，种子就会腐烂。当前天气顺利，预计单产好于去年。

　　棉农K

　　地点：乌苏

　　种植情况：粮食产量低，水贵，产量不行，价格低，不挣钱，只有种棉花耐寒，可以赚补贴。目前播种完毕，当地积温高，一膜六行，15000株，保12000-13000株，平均单产450-460公斤/亩，最高470-480公斤/亩，去年410-120公斤/亩。

　　成本：地租1450-1500元/亩，自有土地成本2700-2800元/亩，用自有水，前年开始增加水资源费400-500元/亩。

　　天气影响：若后续低温1-2天，补水就可以出苗，如果霜冻影响比较大，今年种植季天气尚可。

　　销售：去年卖了7.7元/公斤，卖得比较早。

　　农资：地方地采购管理相对宽松，地膜，棉种等都可以自由采购。

　　轧花厂：周边轧花厂棉花都卖完了，就剩零星落地棉，代加工比较少，亏损严重。

　　种植外溢：甘肃瓜州等地开始种棉花。

　　轧花厂L

　　地点：乌苏

　　种植情况：北疆地湿，天气原因，播种时间比较晚。南疆已经全部种完，出苗，比较顺利。

　　周边轧花厂：附近轧花厂集中，棉花能卖高价，吸引博乐、沙湾等周边棉花过来交收。该厂占地百亩。周边轧花厂基本都点价点完了，银行贷款都还完了。

　　采购：去年加工了1.3万吨籽棉，自己收了3000吨，剩下都是帮农户代加工，加工费1000元/吨（包税）。自己收购均价在7.4元/公斤。

　　销售：销售进度80%，点价销售的部分也已经点了60%，剩下锁基差未点价。有农户大户还剩1000吨，没有做基差、也没有套保，但是量也不大。

　　兵地融合：政策利好兵地棉农与地方轧花厂。但是整体实施进度缓慢。

　　5总结

　　本报告依据调研样本企业口径及数据产生结论，样本企业情况与整体行业情况可能会有一定偏差，不作为投资建议，仅供参考。

　　1、种植面积，全疆棉花种植面积统计在册的有3450万亩，北疆整体种植面积相较去年减少5%左右，考虑到去年单产普遍偏低，可能种植面积对最终产量的影响不大。从经济效益的角度看，棉花收益依然优于粮食，因此棉农种植意愿仍在。

　　2、种植进度，去年4月下旬基本已经播种结束，今年北疆种植进度缓慢，当前播种进度在50%-90%不等，主要是受4月中旬天气影响推迟7天左右,4.27可能出现降温降雨天气，低温1-2天影响不大，持续7天以上，种子会腐烂。预计在5月初北疆能够出苗。南疆已经种植结束，进入出苗阶段。

　　3、种植成本，北疆土地流转在1500-1600元/亩，农资成本稳中小降，地膜、尿素等价格上涨，人工成本上升，成本在3000元/亩以上，自有地成本在2500-2700元/亩，今年来成本增加。棉农收入情况，还在等新疆补贴公布。

　　4、轧花厂，包厂合同尚未到期，但是外部包厂热情明显减弱，大厂也在有意缩减包厂规模。包厂价格在500万/条线，价格下降。

　　5、销售进度，整体销售进度过半，但是个体差异较大，部分销售完毕，也有全部采取后点价模式的，北疆成本偏高，在17000元/吨。此外，北疆地区棉农找代加工的量约在20万吨。整体看涨观点仍在期待5月出苗后的天气炒作。

　　6、纺纱方面，新疆纺纱利润明显优于内地，主要来自电费、人工的优势。加工费在4500元/吨，精梳利润在200-300元/吨，订单接到5月中旬，订单节奏与内地基本同步。

　　综合评估，尽管面积缩减5%左右，但是天气目前尚可，单产恢复等因素，产量初步估算大概率能够维持570万吨左右。种植成本明显上涨，主要在地租、人力方面。轧花厂方面，去年小散厂收购偏少，多是大厂收购。