同花顺-圈子

Q1业绩超预期，看好微传动系统在XR/汽车/人形机器人等领域长线增长空间

Q1业绩超预期，营收及利润均创一季度新高。

Q1营收3.1亿元同比+40.7%环比-20.4%，营收同比增速显著提升主要源于MR产品以及汽车电子持续放量。

归母净利0.55亿元同比+96.0% 环比+6.9%，扣非归母0.44亿元同比+148.0%环比-6.9%，其中理财产品投资收益0.1亿。利润端同比大幅增长主要系MR产品瞳距调节及汽车业务快速放量推动稼动率改善，结构优化带动毛利率显著提升，以及费用端优化。

毛利率32.8%同比+5.7pcts环比+3.3pcts，净利率17.7%同比+5.0pcts环比+4.5pcts。

费用端：销管研财费用率分别为4.3%/5.5%/9.8%/-2.6%，同比-0.5/-1.5/-2.9/+1.3pcts，整体费用率减少3.7pcts。

关注24年XR及汽车电子业务放量增长，并有望通过微型电机向人形机器人等领域延展。

公司卡位A客户，MR产品瞳距调节模组独供放量，进一步树立行业标杆，吸引更多潜在客户；汽车电子业务伴随尾翼、转动屏、门把手、电动推杆等众多品类不断量产上车，新增产能的持续投放，未来望保持中高速增长态势；智能家居、医疗方面，伴随更多客户及新品导入，增量贡献值得期待。此外，公司23年已完成高转矩直流电机、无刷直流电机以及微型无刷空心杯电机和永磁步进电机的开发，逐步向上游微型电机领域延展。我们长线看好公司微传动系统在XR、汽车、医疗、人形机器人等应用边界拓宽及智能化趋势，公司整合齿轮箱和驱动后产品价值量望持续提升，成长空间广阔。