同花顺-圈子

　　民生证券股份有限公司严家源,尚硕近期对玉禾田进行研究并发布了研究报告《2023年年报及2024年一季报点评：在手订单充沛，关注智慧化布局》，本报告对玉禾田给出增持评级，认为其目标价位为16.20元，当前股价为13.24元，预期上涨幅度为22.36%。

　　玉禾田(300815)

　　事件：4月25日，公司发布2023年年报，实现营业收入61.61亿元，同比增长14.22%；归母净利润5.21亿元，同比增长5.42%；扣非归母净利润5.10亿元，同比增长5.20%；每10股派发现金红利2.00元(含税)。公司发布2024年一季报，实现营业收入17.02亿元，同比增长20.06%；归母净利润1.48亿元，同比增长5.59%；扣非归母净利润1.48亿元，同比增长10.82%。

　　在手订单充沛，主业成长可期：根据环境司南统计，2023年全国环卫服务成交合同总额为2528亿元，同比基本持平；开标项目年化总额917亿元，同比增长11.42%，主要由于新增订单服务周期大幅缩减。2023年，公司城市运营板块实现营业收入50.67亿元，同比增长17.19%；新签合同总金额约118.32亿元，同比增长220.74%。截至2023年年底，城市运营板块待执行合同金额352.64亿元，同比增长34.40%，在手订单充沛，为公司后续业绩增长奠定基础。

　　智慧化、电动化驱动，“无人环卫”开启：2023年7月，公司与坎德拉合作开启环卫领域的智慧化布局。环卫清扫保洁属于低速应用场景，相关自动驾驶技术已相对成熟且初具经济性，已具备在封闭和半封闭道路替代部分人力的能力。2023年，无人环卫相关项目开标20个，合同总额达15.7亿元，年化总额达3.92亿元。截至2023年8月，坎德拉旗下阳光S200环卫机器人已落地全国20多个城市，合计100多个项目，累计清扫时长3万多小时，清扫面积超1亿平方米。未来，在环卫市场化、智慧化和电动化的推动下，自动驾驶环卫车具备广阔的应用前景。

　　投资建议：环卫服务行业市场空间稳步提升，在手订单充沛；在环卫智慧化、电动化驱动下，“无人环卫”具备广阔发展前景。调整对公司的盈利预测，预计24/25年EPS分别为1.62/1.86元/股(1.75/1.90元/股)，新增26年EPS为2.08元/股，对应2024年4月25日收盘价PE分别为8/7/6倍。给予公司2024年10倍PE，目标价16.20元/股，维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、劳动用工成本上升、应收账款增长。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券胡知研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.92%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.83亿，根据现价换算的预测PE为7.88。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为20.87。

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