同花顺-圈子

上行动力不足，银价小幅回调；矿端扰动不断，铜价高位震荡；需求尚有韧性，螺纹钢矛盾仍待累积。

一、白银：上行动力不足，银价小幅回调

美国4月制造业PMI跌破荣枯线，导致降息预期升温，白银价格短暂上行，但上行动力不足，叠加伊以冲突不再扩大，避险情绪消退，白银价格出现回调。

今日白银价格出现小幅下调，主力合约价格一度跌至7000元/千克左右。上海黄金交易所白银早盘价格为7065元/千克。预计短期白银价格走势呈现高位震荡，短线可考虑回调到位逢低做多。

（图片来源：同花顺软件  财信期货）

二、沪铜：矿端扰动不断，铜价高位震荡

美国4月PMI初值公布，制造业PMI跌破荣枯线，初值为49.9，远低于预期值52及3月前值的51.9，为2023年12月以来的最低水平。叠加矿端扰动持续，近期巴西淡水河谷、刚果金、赞比亚、智利等地区铜矿新增干扰，全年铜矿存在缺口。预计将支撑铜价高位震荡维持一段时间。但需要警惕的是，高铜价已经偏离产业基本面情况，若地缘政治不再发酵，在需求没有持续的新增量的情况下，即使供应扰动持续，价格也难再出现趋势性上涨。

（图片来源：同花顺软件 财信期货）

三、螺纹：需求尚有韧性，矛盾仍待累积

现货方面，上海钢联上海中天三级螺纹今日上涨10元/吨至3650元/吨（截至14：00）；期货方面，螺纹主力10合约日内波动有所加大。

从交易逻辑来看，以螺纹为代表的五大钢材品种表需尚有一定的韧性（表需连续五周维持在960万吨附近），节前原料补库预期抬升带动钢材盘面重心上移（从现实角度来看，贸易商拿货相对更积极，钢厂按需采购为主）。需警惕的是，成本增加背景下（焦炭现货第三轮提涨开始，进口矿美元指数自四月初以来涨超20美元/吨），近期钢厂利润明显收窄，五月淡季逐步来临，供增需减格局下，静待矛盾进一步累积。        

总结：短期螺纹下有成本支撑，上有供需边际转弱预期压制，上下空间或有限，节前螺纹10合约或维持在【3630，3730】区间运行。关注钢厂复产力度及螺纹表需见顶后库存下降速度。

（图片来源：我的钢铁  同花顺软件）

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