同花顺-圈子

【引言】本文预计阅读需要1分钟，文章对原油近期的行情进行了分析，并关联了原油的相关个股。文末还有一个交流群，期货大佬会在群里分析商品和股票，想看独家观点和最新数据的股民朋友可以点击入群。

强势地缘扰动的背景下，本周油价大幅波动。周度时间来看，以色列方面事件冲击发生后，地缘溢价持续释放。基本面转弱的因子持续积压，但力度有限，宏观情绪仍在。

近期宏观方面情绪依旧较好，IMF上调今年全球经济增长预期至3.2%，美国方面 3月零售数据再显经济韧性，欧洲方面通胀进一步降温，欧洲央行行长表态称若无重大变化，则将于6月降息，中国 方面一季度GDP同比增长5.3%，宏观层面给予向好的信号，前期炒作的再通胀故事仍在。另外从基本面维度来看，欧美累库已经逐渐显现，美国商业原油库存持续攀升，ARA区域原油持续累积，均是负反馈势能积聚的信号，中国区域的需求不振或再需要一段时间传导至上游，反观月差和汽油裂解价差而言均仍表现强势，对基本面因子我们给予中性稍偏弱判断。

综合来看，宏观情绪向好 的背景下，目前多空方向暂不明朗，地缘加持的背景下，近期的波动率呈现显著的抬升。

1.库存维度来看，季节性累库趋势仍在

季节性的累库趋势仍在，主要体现在岸罐库存的累积。分区域来看，欧洲美国累库趋势明显，中国区域的库存持续去化，但回补SPR库存的速度也较为明显。

图片来源于：紫金天风期货研究所 

2.季节性来看炼厂检修预计5月达峰

从季节性检修维度来看，4-5月份是国内炼厂检修高峰。但就真实的炼厂加工量来看，季节性需求的背景下，目前检修带来的装置损失对整体炼厂需求端的影响程度有限，需求端带来的季节性趋势仍较为明显。

对盘面的反馈而言，一般中国炼厂提前买货为提前30-45天，5月份检修峰值后带来的集中采买需求也在当期外盘有所体现。

图片来源于：紫金天风期货研究所 

3.技术分析对照年初以来中国需求增速放缓，主要体现在化工端

绝对量级上来看，三大机构IEA、EIA、OPEC对中国需求预估分别为17、16.3、16.9百万桶日，趋势来看，对24年的需求各机构还是有较为乐观的表现。

但就需求增速来看，EIA、IEA均不同程度给予不同程度的放缓，这也体现出乐观预期的下移，主要原因还是在于23基数的提高所致。

分项数据的需求增速来看，以化工为主的石脑油增速仍居于首位，但需求端增速放缓较为明显，较最多的30万桶日有所下调。反观汽油燃料油等主要油品的需求增速则有所提高。

图片来源于：紫金天风期货研究所

4.原油产业链供需全景图

图片来源于：紫金天风期货

江峰从业资格证号：F03095944，投资咨询证号：Z0017406

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