同花顺-圈子

　　前言

　　据中国海关数据统计，2024年3月中国精炼镍出口量7496.475吨，环比上涨221.96%。其中引人注目的是以报关出口方式出口量4236.286吨，达到历史最高位。此外，国内净进口量与报关净进口量双双转负，其中国内净进口量-1190.486吨，报关净进口量-2007.83吨。这意味着中国正式成为精炼镍出口国。

　　中国作为传统的精炼镍进口国，缘何逐步转变为出口国呢？

　　国内精炼镍产量大增

　　01

　　中国精炼镍在2019年之前出口甚少，每年出口连维持在1-2万吨。虽然2019年我国精炼镍出口量骤然大涨至3.74万吨，但究其原因为当时海外大量货物经中国保税区中转出口，出口量大涨全赖保税区出口。此后两年受国内合金产业大幅发展影响，国内需求需求激增，精炼镍出口逐年下降，至2021年全年仅出口精炼镍0.54万吨。2022年伦镍价格高涨，精炼镍出口利润丰厚，中国出口量2.25万吨，同比增加316.67%，几乎全部出口都为保税区流出量。

　　受当时精炼镍生产的高额利润吸引，叠加印尼镍中间品原料大量进口，2023年开始国内以华友、中伟、格林美等为首的企业纷纷投产电积镍产线，国内精炼镍供应逐渐由紧缺转向过剩。2023年中国精炼镍总产量24.51万吨，同比大增38.43%。今年除了已投产线逐渐爬产外，预计国内将继续新增9.73万吨产能，产量预计将达到35.44万吨，同比增涨44.59%。

　　国内供应持续过剩

　　02

　　在国内精炼镍产量快速提升情况下，下游需求虽然亦有所提升，但远远跟不上国内精炼镍增产速度，国内精炼镍库存快速累积。截至4月19日，中国精炼镍27库社会库存35167吨，较2022年底库存量大涨140.66%。

　　为消化过剩产能众企业纷纷将目光瞄向海外。目前华友、中伟以及格林美已向LME提交了6个品牌的注册申请，申请注册产能达到17.1万吨，预计2024年这6个品牌的产量将达15.68万吨。

　　华友、格林美、中伟等企业新投电积镍产线多使用印尼镍中间品原料，可以来料加工的形式进行出口获得退税优惠，进而避免因目前较高的关税而带来的亏损。3月以报关出口方式出口的精炼镍绝大部分以此方式出口。

　　目前国内精炼镍出口流向主要为新加坡及韩国两个LME交割仓库所在地。3月自国内出口到韩国精炼镍3279.082吨，占出口量44%；自国内出口至新加坡精炼镍1945.327吨，占出口量26%。

　　海外镍产量缩减

　　03

　　除中国以及印尼，由于全球经济衰退，除个别国家以外，其余国家原生镍产量均有不同程度的下滑。海外较有影响力、产能前列的精炼镍生产企业分别有诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）、淡水河谷（Vale）、嘉能可（Glencore）、日本住友金属矿山/住友商事（Sumitomo MM）必和必拓（BHP Billiton Nickel）五家企业。

　　诺镍作为俄罗斯企业多次受到西方国家制裁，4月12日美国和英国宣布的最新一轮制裁即日起禁止从俄罗斯进口铜、铝、镍这三种金属；此外，还禁止位于两国的芝加哥商业交易所（CME）和伦敦金属交易所（LME）接受4月13日之后新生产的俄罗斯金属的交易。诺镍最新发布的一季报显示，其维持2024年镍金属产量预期在18.4-19.4万吨，同比降幅7%~12%。同时其一季度共生产镍4.2101万金属吨，环比下降33.01%，同比下降9.78%。

　　淡水河谷及住友2023年镍产量均有下降，而嘉能可及必和必拓去年镍产量虽有少量增加，但嘉能可）2月12日表示，将出售其在新喀里多尼亚Koniambo Nickel SAS (KNS)的股份，KNS加工厂将暂停生产6个月。而必和必拓也表示镍行业正在经历一系列结构性变化，其实际定价正处于周期性低点。西部镍业也不能幸免于这些挑战。公司正在积极优化运营，并对各种方案进行评估，以减轻镍价下跌带来的影响。

　　总结

　　04

　　国内精炼镍产量持续增加，供应过剩格局持续，而海外除印尼外其他国家镍产业大多受到镍价下跌冲击，叠加俄镍被禁未来预计建好造成的LME交割品短缺，而这正是国产电积镍目前出口主要流向，预计未来我国精炼镍出口将维持高位。