同花顺-圈子

大家好，我是国泰基金的李海。

 基金一季报已经披露完毕，整体上我管理的组合保持了相对稳定的业绩表现。以国泰金泰A为例，截至2024.3.31，产品近1年相对沪深300取得了近12%的超额收益。（注1）

 有投资者问我，金泰组合目前所投资的这些公司，主要吸引力在哪？我觉得这个问题很好，可以从几方面来回答。

 从基本面和行业竞争结构的角度来说，我们认为未来中国经济的增速，尤其是与投资相关的名义GDP增速，可能会趋势性的下行。在此背景下，对于那些将进入到成长中后期的行业，未来小公司逆袭成功的概率会下降，高质量龙头公司持续抢占市场份额的概率会上升。伴随优胜劣汰，行业的竞争结构改善，龙头公司优势的会持续巩固。我们关注的就是这部分高质量企业，在强调高质量发展的时代，预期这部分企业的现金流和回报率会不断提升。

 从估值层面来说，由于“核心资产”泡沫的破裂，不少高质量企业的股价大幅下跌，估值大多处于历史底部，未来存在较大的提升空间。此外，在一个中低增速的经济体里，随着经济增速的下降，组合波幅也会下降，将有利于现有组合赔率、胜率的提升。总体上，金泰产品的底色是各行业高质量公司的组合，这是我们最核心的优势。

 行业分布上，目前金泰组合的配置方向以医药、电子、美容护肤为主，其他行业还涉及交运、计算机、银行、食品等。构建组合时，我们更偏重自下而上，并不会从个别行业出发去重仓。此外，估值也是重要的补充因素，如果组合中的企业由于阶段性的困难，出现被低估的情况，我们也可能会对其加大配置比例。

 最后想和大家再强调一点，做投资，我们要努力不让自己局限在现在的市场情绪和环境中，一方面要看选的企业好不好，另一方面，还要看这些企业的价格是不是在一个很低的位置上。

 现在中国的经济还是比较稳健的，已经诞生了一批很优秀的公司，而且目前价格还在比较低的位置，这足够驱动我们去做决策。所以这个时间点，我们需要以更加长远的眼光来看待当前的资本市场，以更加积极的心态来寻找投资机会。

 感兴趣的投资者或可持续关注我管理的全市场基金国泰金泰（A类：519020，C类：519022）和行业主题基金国泰消费优选（005970），中长期布局，争取把握高质量企业估值修复机会。

 以上就是今天的分享，希望可以给大家带来一些帮助。欢迎给我留言，我会尽量回复的~