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投顾支持|于晓明，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

4月24日，A股市场反弹回暖，低空经济板块再度启动上扬，板块内10余只个股涨停或涨超10%。2024年是低空经济发展元年，伴随着国家级和地方性政策密集出台，低空经济产业已然迎来高速发展期，受益公司涌现。基础设施建设是低空经济“卖铲人”，是各地发展低空经济的首要前提。今天带来低空经济+基建领域龙头标的，让我们来看看该公司的投资逻辑。

低空经济再迎密集催化

发改委表示积极稳要推动低空经济发展前景光明。4月17日发改委在宏观经济形势和政策新闻发布会表示，积被稳要推动低空经济发展意义重大、前景光明，下一步发改委将推动形成场景丰富多元、供给智慧高效、监管安全规范的低空经济健康发展良好局面。

根据苏州新闻微信公众号，4月18日苏州将召开低空经济发展推进大会，会上将发布一系列政策举措，为一批相关机构揭牌和授牌，集中签约一批基金项目和建设项目并对苏州低空经济应用场景进行推介，从而推进苏州低空经济高质量发展。4月15日无锡市低空经济高质量发展工作推进会召开，将重点聚焦“低空+观光旅游”“低空+物流运输”“低空+城市治理”。

低空经济的发展基点 预计市场空间过万亿

根据《国家立体交通网络规划纲要》，到2035年中国低空经济市场规模预期超6万亿元。低空经济是以通用航空为主体，因此通用航空的产值结构对低空经济也有一定参考价值。

根据中国民航网数据，美国通用航空产值结构为制造占30%，服务占30%，运营占40%。综合低空经济市场规模预期和通用航空产值结构，华安证券预计，低空经济各环节均具备万亿产业空间。

Q2专项债计划发行额环比01实际发行增133%，拉动基建投资加速

3月广义基建投资增8.6%环比前2月下降0.3个百分点，狭义基建投资增6.6%环比上升0.3个百分点。(1)3月广义基建投资增8.6%，增速比2023年同期下降1.3个百分点、环比2024年前2月下降0.3个百分点;狭义基建投资增6.6%，增速比2023年同期下降2.4个百分点、环比2023年前2月上升0.3个百分点。(2)从细分行业看，3月电力等投资同比增31.5%，增速环比前2月上升6.2个百分点;水利投资同比增14.0%，环比前2月上升0.3个百分点;交通运输等投资同比增5.7%，增速环比前2月下降5.2个百分点;公共设施同比增-2.8%，增速环比前2月下降0.9个百分点。

PMI预示建筑业景气度向上，海外订单打开增长空间。2024年3月建筑业PMI为56.2%，环比上升2.7个百分点；其中新订单指数48.2%环比上升0.9个百分点；业务活动预期指数59.2%，环比上升3.5个百分点，预示建筑业景气度向上。

今日带来一只低空经济行业龙头标的，让我们来看看该公司的投资亮点。

• 该公司已形成从规划咨询到无人机落地运用的低空经济业务格局。先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务。

2、2023年年报，公司实现营业收入6.1亿元，同比增长95.39%。

3、公司主营业务结构稳定，提供稳定现金流与利润来源。

华设集团简介及主营业务

华设集团公司是一家综合性工程咨询集团也是一家全国性的工程咨询公司和高新技术企业。华设集团公司业务主要包括公路、桥梁、水运、航空、市政、铁路与城市轨道、水利、建筑、环境和智能工程等领域，可提供从战略规划、工程咨询、勘察设计到科研开发、检验检测、项目管理、建设施工、后期运营的全寿命周期的一体化解决方案。集团先后荣获数百项国家、部、省级科技进步奖、优秀工程勘察设计奖和咨询成果奖以及多项国际大奖。集团系ISO9001认证企业和江苏省高新技术企业。

华设集团股票所属概念

虚拟数字人、AIGC概念、空间计算、低空经济、江苏板块、转债标的、基金重仓、融资融券、水利建设、上证380、沪股通、海绵城市、工程咨询服务、人工智能、无人驾驶、乡村振兴、华为概念、数字孪生。

华设集团国内同业公司有哪些？

华设集团、太极实业、尤安设计、同济科技、中设股份、华建集团、勘设股份、梅雁吉祥、杰恩设计、中衡设计、启迪设计、建发合诚、筑博设计、甘咨询、深圳瑞捷、汉嘉设计、中达安、华图山鼎、中公高科、中交设计、苏交科、新城市、测绘股份、建科院、华阳国际、设研院、华锡有色、设计总院、地铁设计、蕾奥规划、霍普股份、华蓝集团、深水规院、山水比德、中粮科工、深城交、建研设计、招标股份、中设咨询、广咨国际、旭杰科技、华维设计、矩阵股份、上海建科、青矩技术、苏州规划等等。

华设集团股票发行基本情况是怎样的？

华设集团股票总股本6.84亿股，其中流通A股数量为6.69亿股。截止4月23日总市值为64.89亿，流通市值为63.45亿元，市盈率为9.3。股东人数2.34万户。第一大股东为杨卫东，前十大股东持股占比23.25%。

已形成从规划咨询到无人机落地运用的低空经济业务格局

公司先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务。依托公司行业智库(北京民航院)+规划设计产业策划(公司本部)+行业运用(中设航空)，形成了从行业规划、标准政策研究，到通用航空及配套设施设计咨询，再到综合管控平台建设及无人机行业落地运用的低空经济业务格局。据苏州市公共资源交易平台3月26日，公司中标太仓市民用无人机试飞基地建设和服务项目，中标金额2635万元。公司设计的赣州低空经济产业园已成为全国唯一以B类通用机场标准建设的飞行测试基地。

2023年年报营收增长明显

根据公司公布的2023年年报，公司实现营业收入6.1亿元，同比增长95.39%；实现归母净利润8054万元，同比扭亏为盈；实现经营活动产生的现金流量净额1.07亿元，同比下降30.94%；公司销售毛利率为29.82%，同比下降4.48个百分点，实现基本每股收益0.74元，同比转正；资产负债率为34.84%，同比上升0.61个百分点；摊薄净资产收益率为6.08%，同比转正；存货周转率为11.22次，同比上升6.06次；总资产周转率为0.31次，同比上升0.15次。 　　



主营业务结构稳定，提供稳定现金流与利润来源

公司的营业收入主要来自四大业务板块，其中景观照明工程板块占据了最大的比重，达到了90.15%，这部分业务在2023年带来了5.69亿元的营收。景观照明其他服务板块虽然收入占比相对较小，但也有稳定的贡献，实现了2765.41万元的营收。景观照明设计板块虽然收入占比不高，仅占4.31%，但毛利率表现出色，达到了80.10%，这表明该板块具有较高的盈利能力。其他业务板块虽然收入占比最低，只有0.53%，但毛利率也达到了29.15%，显示出该板块的盈利潜力。总体来看，四大业务板块均表现稳健，为公司提供了稳定的现金流和利润来源。 　　

城市照明板块，巩固行业领先地位，塑造品牌新价值

城市照明板块维持行业领导地位，拓展新市场，深化服务，提升品牌价值。公司以“上海、成都”双中心推进业务全国布局，扩大市场份额。通过全生命周期服务模式，深度服务并获得广泛认可。同时，在城市旅游、城市更新和商业街区等领域拓宽服务，增加商业价值和城市软实力。公司还创新游览体验，通过AR和VR技术，提供全天候沉浸式场景体验。在报告期内，多个项目荣获照明工程设计奖，彰显公司实力。 数智能源板块，创新推进“能源+”模式，实现差异化竞争

数智能源板块秉持公司优势，创新推进“能源+”模式，为市政、医院、学校、工业园区等特色场景提供定制化能源解决方案，推动区域低碳发展。期内，公司成功实施“绿电点亮大连”项目，成为东北首个使用绿色能源的政府办公楼，示范效应显著。同时，公司通过技术升级和节能改造，提升路灯系统效率，助力城市能源可持续利用。罗曼慧云管理平台持续开发数字化功能，包括实时能源数据、节能与碳指标分析等，推动分布式数字能源高质量发展。 　　

数字文娱板块，实施标杆示范项目，赢得市场广泛认可

数字文娱板块利用国际级创意和科技，在多个场景打造示范应用，获得市场认可。期内，完成了多个4D影院升级项目，并推出了创新项目如武汉武商梦时代广场WS梦乐园和青岛中山路《山海胜境》文旅元宇宙APP。此外，与战略伙伴合作，打造了深圳乐高乐园度假区《乐高工厂探险之旅》项目。公司积极探索可穿戴设备在景区体验的应用，打造虚实一体的混合显示体验。报告期内，公司品牌和项目荣获多项奖项，彰显竞争力。

华设集团高管介绍

华设集团是杨卫东,男,1966年12月生,中国国籍,无永久境外居留权,研究员级高级工程师,博士生导师,江苏省有突出贡献中青年专家,江苏省优秀工程勘察设计师,江苏省科技企业家,江苏省产业教授,入选江苏省“333人才工程”,南京市劳动模范,南京市第六批中青年拔尖人才。1991年7月南京大学水文地质及工程地质专业硕士研究生毕业。同年到江苏省交通规划设计院工作,历任江苏纬信工程咨询有限公司项目经理、部门经理、副总经理、总经理、江苏省交通规划设计院副院长等职。2005年8月任江苏省交通规划设计院有限公司董事、副总经理、江苏纬信公司总经理。2008年8月任江苏省交通规划设计院有限公司董事、总经理。2017年1月起任华设设计集团股份有限公司董事长。

投资建议 　　

考虑当前国内整体经济复苏节奏，公司业务结构调整及内部管控取得卓越成效，我们下调2024-2025年营业收入预测56.59/59.07亿元（原64.34/69.23亿元)，维持归母净利润预测7.60/8.27亿元，新增2026年营业收入/归母净利润/EPS预测，分别为61.74亿元/8.90亿元/1.30元，EPS1.11/1.21/1.30元。维持“买入”评级。

今日感悟：

当市场下跌时，你轻易的将好东西打折变卖，但是一旦市场向上，再想买回来，难之又难。----巴菲特

风险提示 　　

需求不及预期、软件产品市场拓展不及预期、系统性风险。

参考来源：

华西证券-23年提质增效，低空经济+数字化花开正盛-20240411

国泰君安证券-低空经济迎来持续催化-20240329

（投顾支持：于晓明，执业证书：A0680622030012）

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